□ 田春雨
    技術形態上來看，近三個月以來上證綜指多次在跌穿30日均線之后有效企穩，上周股指盤中逼近該均線后迅速探底回升，顯示出其支撐力度較強。同時，目前60日均線和半年線緊密粘合，且大型上升通道下軌也在3180點附近形成強勁支撐，該區域有望形成本次調整的極限目標位。上周上海市場成交量迅速萎縮，表明拋壓已經明顯減輕，日K線上連續的星線組合，也顯示出多空雙方暫時達成均衡態勢。預計短期市場有望依托30日均線展開橫盤反復震蕩以充分消化上檔拋壓，待經濟數據公布、擴容壓力暫時緩解之后再展開回升行情。
    2009年行業在政策驅動下逐步走出低谷，我國4萬億元的投資刺激內需，配以積極的財政政策和寬松的貨幣政策，大量低息貸款投放，汽車、家電等刺激消費計劃也陸續出臺，這些都極大地改善了國內的鋼鐵需求環境，鋼鐵產銷強勁回升。國際上，各國聯手出臺經濟救助計劃，也抑制了經濟的衰退，全球鋼鐵需求也在低迷中緩慢回升。2010年經濟復蘇明朗，需求增長可緩解產能壓力，保證供需平衡在假設2010年固定資產投資增速在25%左右的情況下，我國粗鋼表觀消費量在6.3億噸左右，同比增長約11%；明年出口形勢好轉，預計粗鋼凈出口在2100萬噸左右。按照年7.33億噸的產能規模計算，89%的產能利用率對應6.51萬噸的粗鋼產量，供需基本平衡。長材繼續受益于基建地產，板材受益于機械、汽車家電消費增長一方面，大型基建等基礎設施建設將保持高位，而地產建設有望在明年繼續增長，特別是明年上半年有望迎來地產建設的高峰期，有力保障長材需求。另一方面，在國家刺激內需的情況下，機械設備制造業也將出現需求轉旺，加上汽車、家電銷售預計仍將維持高位，這將有力推動板材的需求。鐵礦石等原料成本價格將上漲，鋼材價格將呈倒W型走勢在通脹及全球復蘇影響下，預計2010年長協鐵礦石漲幅10%~15%之間。在下游需求的保障下，鋼鐵具有一定的成本轉嫁能力。若假設原料價格均上漲15%，鋼價上漲7%左右即可覆蓋原料漲幅，若鋼價上漲17%，則能達到2007年的盈利能力。
    鋼鐵行業目前P/B為2.10倍左右，A股為3.95倍，鋼鐵行業P/B與A股P/B的比值為0.55倍，比2002年以來的平均值0.62要低11%左右，這在經濟復蘇的背景下，估值明顯偏低。建議重點關注區域龍頭類公司以及高端板材類公司。節奏把握上，首先關注擁有自有資源及高長材比例、高端品種板比例大的上市公司，此外，關注重組購并等政策性影響類公司。