□ 上海中期期貨經紀有限公司 葉磊
    一、鋼材期貨近期走勢回顧
    上周鋼材期貨沖高回落，螺紋鋼主力合約在周二創下4014最高點后，快速下滑，被再次壓在年線之下，成交量小幅縮減。我們觀察到鋼材期貨本周走勢更接近于其他大宗商品，聯動性更強。此次拉高，是主力多頭資金配合美元貶值，國際大宗商品及原油期貨走強發起的一輪反彈，但是主力空頭并沒有因此而退卻，相反，空頭持倉大幅增加，空頭主力目前幾乎接近多頭的1.5倍。在這種情況下，鋼價繼續上沖壓力確實很大。
    二、基本面解析
    （一）鋼材現貨市場及供需狀況。
    現貨市場：截至10月30日，鋼之家網站監測的28個主要城市平均價格：Φ6.5mm高線價格為3539元/噸，較上周上漲39元/噸；Φ20mmHRB335螺紋鋼3568元/噸，較上周上漲42元/噸；近期建筑鋼材價格上漲主要是受價格連跌兩個月后，建筑工地補充庫存所致。此外，北方地區入冬之前建筑工程項目加快施工進度，也在一定程度上擴大了建筑鋼材需求。目前國內建筑鋼材市場即將進入消費淡季，國內建筑鋼材市場資源供應壓力還將進一步增加。預計本周國內建筑鋼材市場價格將震蕩下跌。
    庫存方面：本周國內建筑鋼材市場庫存繼續下降。截至10月30日，14個主要城市線材庫存總量為85.05萬噸，較上周末減少4.18萬噸；螺紋鋼庫存總量為292.9萬噸，較上周末減少3.28萬噸。
    主要鋼廠調價：11月1日沙鋼出臺11月上旬部分產品價格政策，高線價格上調100元/噸，現Φ6.5mmQ235高線出廠價為3650元/噸；螺紋鋼價上調90元/噸，現Φ14~25mmHRB335螺紋鋼出廠價格為3600元/噸，Φ14~25mmHRB400螺紋鋼出廠價為3720元/噸。
    （二）下游房地產方面。
    全國房地產銷售仍然火爆，據北京統計局公布的數據顯示，截至9月份北京市住宅銷售面積為118.6萬平方米，比8月份下降29.6%，比7月份下降29.7%。
    三、原材料市場解析
    進口鐵礦石方面，本周國內主要港口鐵礦石走勢穩中有升，63.5%印粉上升10至740元/噸，65%巴粉上漲10至770~780元/噸，63%澳粉礦上漲10至750元/噸。品味63.5%印度粉礦報價上升1美元至94~96美元/噸（CIF）。鐵礦石需求良好，鋼廠采購活躍，鐵礦石價格穩步上漲。此外由于世界粗鋼產量的快速恢復，三大鐵礦石巨頭對未來市場需求的信心也被大幅提振，紛紛提高2010年產量目標，并加大了對礦山的投資開發力度。力拓在三季度業績報告中表示，已將2010年的鐵礦石產量目標上調至2.1億~2.15億噸，較今年目標提高5%~7.5%。必何必拓則稱，2007年斥資18.5億美元啟動的“RapidGrowthProject”四期項目已經接近完成，屆時在西澳的鐵礦石年產能將提高至2億噸。淡水河谷也表示將于2009年下半年恢復全部產能，同時增加對2010年鐵礦石業務的預算。
    另外近期原油價格大漲至80美元/桶，國際海運費大幅攀升，大宗商品集體上漲，機構紛紛預測通脹即將來臨。而此時，印度及巴西也積極變相調高鐵礦石價格，印度鋼鐵部部長透露，鋼鐵部已建議提高鐵礦石出口稅，以使印度從鐵礦石出口國轉變成高附加值出口國，但他沒有透露加稅的具體數額。巴西政府也開始研究對礦石出口征收5%的稅，理由同樣是為了提高出口產品的附加值。國際三大礦企又在與中鋼協的談判中寸步不讓，要將價格提高30%~35%，而中國對鐵礦石的需求是剛性的，鋼企不減產對鐵礦石的需求就總是有增無減的，所以目前看來，鐵礦石市場中長期價格會穩步上漲，也會對鋼價形成成本推動型的效果。
    四、本周鋼材走勢展望
    綜上所述，本輪鋼材期貨的上漲主要源于幾個原因，第一是美元貶值，國際大宗商品集體上漲，通脹預期加劇；第二，現貨市場補充庫存，下游需求良好；第三，貿易商信心暫時企穩，不再瘋狂拋售；第四，鐵礦石價格企穩回升，成本推動；第五，投機資金借機炒作。但是這些原因都不會將鋼價再次瘋狂推高至前期高點5000左右，而是會形成一輪反彈后被打回3600位置，因為目前空方主力依舊強勁，市場庫存高企，下游馬上就進入房地產的開工淡季，這些因素都非常關鍵，資金的炒作并不能使鋼材價格在中長期走強，現在唯一可以炒作的因素就是鐵礦石明年談判破裂，或是中鋼協同意礦山在一定幅度內漲價。預計本周鋼價仍呈震蕩趨勢，螺紋鋼主力合約在3800~4000附近盤整，可輕倉進行波段操作。