政府首提防通脹過剩鋼鐵業或先遭信貸緊縮
2009-11-4 2:34:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
本報記者李協商
主要財政政策、貨幣政策短期內并不會出現根本性變化。繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，保持經濟政策的連續性和穩定性依然是大方向。然而，作為當前政府產能過剩重點調控的鋼鐵行業，今后或許很難受到積極政策的 “更多青睞”。可以預見的是，伴隨著兼并重組、淘汰落后等一系列政策的密集出臺，財政政策和貨幣政策在鋼鐵領域也將體現出更多靈活性。
日前召開的國務院常務會議明確指出：“要把正確處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理好通脹預期的關系作為宏觀調控的重點。”這是宏觀政策開始出現第二次微調。第一次是由保增長的單一任務，向保增長的前提下調結構，此次宏觀政策任務由前期的 “在保增長前提下調結構”雙重目標，轉化為三重目標，即保增長、調結構和防通脹相結合。
三季度經濟數據的出爐印證了政策的前瞻性，數據與市場此前普遍預期基本一致。三季度GDP增速在8.9%，經濟逐級走高的態勢在延續。與此同時，CPI環比走高，通脹預期開始抬頭，并引發了政策的關注。
雖然從當前的現實看，還不存在通貨膨脹的問題。但同時需要看到的一點，無論是CPI還是PPI，環比都出現了上漲，這存在著通脹的預期，政策的微調也表示對通脹預期要給予高度的關注。業界分析認為，主要財政政策、貨幣政策短期內并不會出現根本性變化。繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，保持經濟政策的連續性和穩定性依然是大方向。然而，作為當前政府產能過剩重點調控的鋼鐵行業，今后或許很難受到積極政策的 “更多青睞”。可以預見的是，伴隨著兼并重組、淘汰落后等一系列政策的密集出臺，財政政策和貨幣政策在鋼鐵領域也將體現出更多靈活性。
首提通脹預期
進入9月份，通脹的氣息愈發濃烈。
9月1日，著名經濟學家成思危在公開場合表示，通貨膨脹的預期已經形成，需警惕資產泡沫破滅。同日，有機構發布報告稱8月份將會是年內CPI的拐點，未來CPI將開始觸底回升，警示明年可能面臨通脹壓力。
經濟學家謝國忠則認為，短期看通貨膨脹尚未到來，但是隨著國際原油及大宗商品價格的變化，以及美國第四季度轉頭 “擔憂通脹”的影響，市場對于通脹預期愈發強烈。
央行日前發布的 《2008年年報》顯示，央行在執行適度寬松貨幣政策之時，一直擔心潛在的通脹風險。這是央行首次對通脹預期給予正面說明，這意味著近期以來，社會各界熱議的通脹預期已經迫在眼前。
事實上，有跡象表明，除公開市場方面的微調，銀行業也逐漸強調對信貸合理適度增長的引導。銀監會主席劉明康10月19日就強調，各銀行業金融機構要合理安排第四季度信貸投放規模，科學把握信貸投放節奏，確保信貸投放平穩增長。
10月21日，國務院常務會議首提管理通脹預期，次日，國家統計局新聞發言人李曉超強調，從當前的現實來看，不存在通貨膨脹的問題。但是無論是CPI還是PPI，環比都出現了上漲，存在著通脹的預期，對通脹預期要給以高度關注。
銀行偏愛大客戶
近幾年來，主要商業銀行對鋼鐵行業的貸款規模始終呈現上升趨勢。今年，鑒于貨幣政策比較寬松，再加上對鋼材價格的良好預期，銀行對鋼鐵公司尤其是大型鋼鐵公司更是青睞有加。
以新組建的河北鋼鐵集團為例，今年年初，河北鋼鐵集團與建設銀行簽署戰略合作協議，建設銀行承諾，未來幾年將為河北鋼鐵集團提供500億元的意向性授信支持。8月6日，河北鋼鐵集團與中國銀行在唐山簽署戰略合作協議，獲得來自中行480億元的授信額度，480億元的額度創下了河北省所有企業獲得銀行授信的最大記錄。國內其他鋼鐵企業也從各大商業銀行獲得不菲信貸額度。
“目前，鋼鐵企業現金流比較充沛，貨幣政策從緊會收緊銀行信貸，對鋼鐵企業影響不會太大。”國內某商業銀行人士對記者判斷。
鋼鐵行業屬于投資大且回報周期長的行業，在固定資產和日常資產流動方面對銀行的依賴程度較大。因此，真正考驗鋼鐵企業資金鏈的將是企業的在建的技改項目以及擴張項目。然而，國內鋼鐵行業的投資擴張甚至已經先于銀行，在行政層面已經叫停。
據了解，國內兩大鋼鐵巨頭寶鋼和武鋼在兩廣地區的千萬噸級新鋼廠，因產能過剩很難在年內獲得批準。國家發改委產業協調司巡視員熊必琳日前表示，目前鋼鐵產能過剩已是不爭的事實。在這種情況下啟動寶鋼湛江項目和武鋼防城港兩個項目，可能對整個結構調整產生一定的影響。 “至于什么時候啟動，要看整個產業的發展狀況而定。”
“即使信貸政策調整，也無法左右銀行貸款給哪個行業或者某個企業。而且，一般產能過剩的行業基本上都是處于壟斷地位的行業，這類企業也是銀行比較喜歡的，他們常常是銀行的大客戶。”上述銀行人士分析。
同時，業內也有觀點認為，信貸政策上的調整可能只會在短期內起作用，而且僅會在市場價格方面體現得更明顯一些，因為信貸政策調整對鋼鐵行業而言，其作用已不僅僅限于商品本身，而更多的是承載著資本的屬性。鋼鐵行業產能過剩所包含的風險并不僅僅限于實體經濟，還包括虛擬經濟。
上下游形勢臨變
事實上，金融危機爆發以來，國家采取的多種經濟刺激政策對鋼鐵需求起到了極大拉動作用，因此，信貸政策微調，鋼鐵的需求繁榮能否持續成為業內專注的更大焦點。
有激進的分析認為，如果央行執行從緊的政策，加息的可能性會大大增加。如果流動性繼續加大，加息是必然選擇，雖然每次加息對鋼鐵行業財務費用的增加并不明顯，但由于鋼鐵產品近70%的需求來自于建筑和機械行業，具有典型的投資拉動型特點，加息將會降低下游產業的投資規模和消費者的信貸能力，導致在未來一段時間內鋼鐵產品的需求增速受到抑制。
尤其值得注意的是，貨幣政策從緊對鋼鐵企業影響不大，但對鋼貿行業影響卻會巨大。
鋼貿行業是資金密集型行業，且鋼貿企業絕大部分資產構成為流動資產，出于控制風險及規避過高監控成本之考慮，銀行往往不愿給鋼貿企業授信。
“即便上半年國家采取適度寬松的貨幣政策期間，整個行業也沒有不差錢的。”上海某鋼貿商對記者表示，鋼貿企業對鋼廠提供需要全額付款，對下游企業開出應收款，不僅在上游資金鏈處于劣勢，也在下游產業中墊付資金，上下兩端都吃緊。
同時，政府沒有出臺相關政策關注和扶持鋼貿企業， “在今后如果實行從緊貨幣政策的話，最先受傷的肯定是我們。”
