央經濟工作會議召開在即，面對資產價格大幅上漲、通脹預期再度抬頭等因素，擴張型政策的退出選擇受到了各界關注。實際上，央行已經連續七周在公開市場收緊流動性，24日又招標發行110億元1年期央票，同時進行400億元的28天正回購操作。
不少研究機構認為，明年擴張性政策必然面臨退出選擇，不過在政策工具的選擇上，更傾向于公開市場操作、準備金率這類數量工具，加息將較為謹慎。
央行連續七周收縮流動性
24日，央行在公開市場招標發行110億元1年期央票，并同時進行400億元的28天正回購操作，總計資金回籠510億元。1年期央票發行價仍為98.27元，中標收益率連續持平于1.7605%；28天期正回購中標利率亦繼續持穩在1.18%。
事實上，基于對通脹預期的管理、以及對市場流動性的控制，央行已開始通過公開市場操作收縮貨幣。上周，央行實現資金凈回籠930億元，這是央行連續第六周實現凈回籠。在六周的時間里，總計回籠資金6630億元。預計本周有望實現連續第七周公開市場凈回籠。
建設銀行高級研究員趙慶明接受《經濟參考報》記者采訪時表示，央行近期連續的凈回籠操作，一方面包含被動對沖外匯占款因素，同時也顯示了央行操作基調的適度微調，以控制年內新增貸款在10萬億元以里。未來這種貨幣凈回籠局面或將成為常態。
中金公司預計，由于近期基礎貨幣將明顯上升，這種局面下央行將被迫“適度微調”，通過央票來回收流動性，但這并不意味著政策發生大的轉向和緊縮。報告稱，影響基礎貨幣的因素主要包括外匯占款和財政存款。一方面貿易順差明顯反彈，以及熱錢流入，將推高外匯占款增長；另一方面，財政存款將大幅減少，導致基礎貨幣投放劇增。