如果熱錢再現，那么下半年人民幣升值的壓力將持續加大。而最關鍵的問題是，一旦出現惡性循環，持續進入的熱錢最終將流向哪里？
    據本報記者調查，多數商貿老總極為關注近期“熱錢”流向及在宏觀上對中國鋼鐵業的影響。
    王招華認為，如果人民幣升值，大量“熱錢”流入中國，有可能會流入金融業如銀行業，中國股市，房地產業，鋼鐵業等行業。“熱錢”涌入對鋼鐵業的直接影響主要表現在原材料價格的上漲，但若有大規模“熱錢”流入鋼鐵業，又突然撤走，會引起鋼鐵業資金風險。
    對于“熱錢”問題，鋼鐵行業必須引起高度重視，要警惕人民幣升值過快過多吸引“熱錢”進入中國，沖擊國內金融系統安全。而央行的微調力度也可能隨著流動性的高漲而加大力度，未來市場震蕩或將加劇。
    無獨有偶，9月初，兩個品種螺紋鋼和線材出現大幅波動,周跌幅一度接近10%。鋼材期貨市場的劇烈震蕩一度引發了市場的猜測,有人認為,是熱錢在期貨市場的“大動作”振動了期價,并進一步引領鋼材現貨價格的波動。
    與此同時，10月16日上海鋼之源電子盤熱卷板，漲116元，漲幅達3.47%，螺紋鋼漲112元，漲幅達3.25%。電子盤如此大的漲幅是前段時間沒有出現的。
    “期貨炒作、產能過剩,此前一個多月來鋼價波動的最大推手。”李向天是上海一家大型鋼鐵貿易公司的銷售經理。他解釋說，今年以來,流動性過剩下炒房炒股的巨額資金大幅流入鋼材期貨市場,直接炒高了鋼材期貨價格,使后者越來越偏離正常的軌道。在此情況下,大鋼廠卻紛紛伺機跟進。但在王招華看來，如果單純將其理解為熱錢炒作是缺乏依據的。
    不過，山西證券分析師伊磊分析熱錢認為應首先分析當前人民幣究竟有多大的升值空間，因為這是熱錢流入的最根本動力。
    伊磊說，從更大環境來看，在外貿形勢不能出現明確好轉的情況下，人民幣不會有主動升值的可能。“假如人民幣只有零點幾個點的升值空間，是無法吸引熱錢持續進入的。”伊磊認為，而在這種情況下，外資尤其不會進入估值水平已經相對較高的A股市場，更不會在國內鋼市、樓市目前的高位上接盤。