□海通期貨田一畝
    一周綜述：上周鋼材期貨探底后展開反彈，基本面情況并無改觀。期鋼后半周走強主要受熱卷板市場帶動。鞍鋼最新價格政策落定，市場認為此次調價為短期現貨市場打出了“底”。現貨市場情緒有所變化，部分商家提高銷售價格。從盤面來看，空方并不示弱，RB1001盤中一度持倉達到106萬手。截至周五收盤，螺紋鋼主力合約RB1001報3829元/噸，較前一周上漲155元/噸左右，持倉大幅102.1萬手。線材主力合約WR0912基本追隨螺紋鋼走勢，收報于3611元/噸。
    節前，期待中的“國慶行情”并未出現，鋼材現貨及期貨價格加速下跌。其中的原因包含兩個方面：一方面，雖然鋼材現貨銷售價格臨近鋼廠盈虧平衡點，但國內各鋼廠并未減產，使得資源供應量仍處于高位；另一方面，基于對后市的判斷，終端用戶在節前采購上略顯謹慎。在兩方面因素的作用下，節后庫存繼續增加應在情理之中。從歷史數據來看，螺紋鋼庫存量在每年二、三月份達到峰值，之后全年呈震蕩下行走勢。然而，今年的庫存量在七月份調頭走高，八月份甚至加速上揚。雖然九月最后兩周庫存有所減少，但螺紋鋼庫存整體呈“U”型走勢，且在數量上有超過年初水平的可能。因此，期望10月份消費來降低現有庫存是不現實的，除非各鋼廠都采取一定幅度的限產措施。
    8月以后，鋼廠的調價政策喪失對期貨盤面的影響力，更多地表現為對現貨市場的調整和跟進。寶鋼的調價幅度在市場預期之內，因此，對貿易商心理及盤面的影響微乎其微。另外，長假期間，歐盟裁定中國輸歐無縫鋼管對其產業構成損害威脅，決定征收17.7%～39.2%的最終反傾銷稅。同時，美國商務部宣布對從中國進口的無縫鋼管發起反傾銷和反補貼稅調查。美國公司要求對從中國進口的無縫鋼管施以98.37％的反傾銷稅，并對中國政府的補貼征收額外的反補貼稅。雖然無縫管在鋼材產品中屬小品種，其影響面相對較小。然而，歐美相繼對中國產無縫管進行反傾銷卻折射出另外一層含義，即，依賴出口來解決國內供需矛盾問題是不現實的。目前消費不振，出口困難加大，且庫存高居不下，因此10月鋼市仍以震蕩走低為主。雖然過去的一個半月時間鋼材價格暴跌20%，且目前價格已接近鋼廠成本線，但據此就判斷鋼市見底還為時過早。
    現貨市場：目前上海地區3級鋼現貨報價3500～3600元左右，另外，節日期間北方資源已有流入上海市場的跡象，未來還會陸續到貨，這將在一定程度上增加上海地區銷售壓力。
    技術分析：從技術指標方面看，RSI、KDJ低位金叉，反彈形態確立，反彈力度仍需繼續觀察。
    操作建議：下跌形態未遭破壞，長線交易仍以逢高做空為主，短線交易可參與反彈行情。
海通期貨研究所鋼鐵研究組聯系電話：021-61049661