國內(nèi)鋼價依然下跌，期現(xiàn)倒掛，成本滯后一月毛利估算小幅下降。 
本周國內(nèi)鋼價指數(shù)繼續(xù)小幅下降1.4%，其中長材下跌1.5%，板材下跌1.2%，上周三大指數(shù)下跌幅度分別為0.9%，0.5%和1.6%。期貨價格依然繼續(xù)下跌，因此繼上周線材期現(xiàn)價格倒掛之后，螺紋鋼本周期現(xiàn)價格也出現(xiàn)了倒掛現(xiàn)象。短期由于高庫存引發(fā)的預(yù)期悲觀依然是期貨價格出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整的主要原因。由于鋼價的下跌抵消了成本改善所帶來的優(yōu)勢，本周我們估算的成本滯后一月毛利改善幅度有所放緩。而從成本鋼價同步估算毛利來看，在鋼價下跌和礦石成本上升的雙重作用下，毛利估算迅速下降。在鋼價持續(xù)調(diào)整的背景下實現(xiàn)連續(xù)上漲四周的礦石價格表現(xiàn)得有些出乎意料。考慮到國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量釋放基本保持平穩(wěn)，我們還無法斷定礦石價格率先反彈背后的原因是成本限制、供給減少、外需恢復(fù)抑或是短期干擾，不過兩端擠壓對鋼鐵行業(yè)短期盈利的影響總是偏負面的。 
國際鋼鐵價格指數(shù)近期出現(xiàn)下降跡象。 
10月2日CRU 指數(shù)從159.8 小幅上升為161.0，除亞洲地區(qū)小幅下降之外，歐洲北美地區(qū)仍在緩慢恢復(fù)之中。 
不過本周CRU 指數(shù)出現(xiàn)下降，表明這種緩慢恢復(fù)依然十分脆弱。分品種來看，板材表現(xiàn)依然好于長材。而分地區(qū)來看，亞洲地區(qū)跌幅最大達2.55%，在中國跌幅為1.40%的背景下，日韓在經(jīng)歷強勁復(fù)蘇后出現(xiàn)調(diào)整的跡象也越來越明顯。產(chǎn)能端的壓力在全世界范圍內(nèi)基本都存在。 
原料價格持續(xù)上漲，海運費漲幅較大。 
本周礦石價格繼續(xù)上漲，目前已實現(xiàn)連續(xù)四周的上漲，但本周漲幅相對前幾周明顯縮小。率先復(fù)蘇的上游是我們之前判斷鋼價企穩(wěn)的主要原因，但如果鋼價遲遲難以有所表現(xiàn)，必然會反過來壓制礦石價格的復(fù)蘇。海運費在假期兩周時間內(nèi)漲幅較大，BDI 從假期前一周的2183 上漲到2357，漲幅為7.97%，本周再上漲到2695，本周漲幅達14.37%。(BCI 先是從2677 上漲到3282，上漲22.60%，本周再上漲到4107，漲幅達25.14%)。 
主要鋼材品種社會庫存皆大幅增加，熱軋增幅最大，再創(chuàng)歷史新高。 
本周主要鋼材品種社會庫存本周皆大幅增加。由于國慶長假原因，本周庫存變化無法真實反應(yīng)供需變化。但一再創(chuàng)新高的熱軋庫存反映出熱軋還是目前最差的品種，短期難有較大作為。鐵礦石港口庫存為7009，下降3.28%。 
原料端的表現(xiàn)基本是一致的強勢，背后真實原因還有待進一步分析