國內鋼價依然下跌，期現倒掛，成本滯后一月毛利估算小幅下降。  　　本周國內鋼價指數繼續小幅下降1.4%，其中長材下跌1.5%，板材下跌1.2%，上周三大指數下跌幅度分別為0.9%，0.5%和1.6%。期貨價格依然繼續下跌，因此繼上周線材期現價格倒掛之后，螺紋鋼本周期現價格也出現了倒掛現象。短期由于高庫存引發的預期悲觀依然是期貨價格出現持續調整的主要原因。由于鋼價的下跌抵消了成本改善所帶來的優勢，本周我們估算的成本滯后一月毛利改善幅度有所放緩。而從成本鋼價同步估算毛利來看，在鋼價下跌和礦石成本上升的雙重作用下，毛利估算迅速下降。在鋼價持續調整的背景下實現連續上漲四周的礦石價格表現得有些出乎意料。考慮到國內鋼鐵產量釋放基本保持平穩，我們還無法斷定礦石價格率先反彈背后的原因是成本限制、供給減少、外需恢復抑或是短期干擾，不過兩端擠壓對鋼鐵行業短期盈利的影響總是偏負面的。 
　　國際鋼鐵價格指數近期出現下降跡象。 
　　10 月2 日CRU 指數從159.8 小幅上升為161.0，除亞洲地區小幅下降之外，歐洲北美地區仍在緩慢恢復之中。 
　　不過本周CRU 指數出現下降，表明這種緩慢恢復依然十分脆弱。分品種來看，板材表現依然好于長材。而分地區來看，亞洲地區跌幅最大達2.55%，在中國跌幅為1.40%的背景下，日韓在經歷強勁復蘇后出現調整的跡象也越來越明顯。產能端的壓力在全世界范圍內基本都存在。 
　　原料價格持續上漲，海運費漲幅較大。 
　　本周礦石價格繼續上漲，目前已實現連續四周的上漲，但本周漲幅相對前幾周明顯縮小。率先復蘇的上游是我們之前判斷鋼價企穩的主要原因，但如果鋼價遲遲難以有所表現，必然會反過來壓制礦石價格的復蘇。海運費在假期兩周時間內漲幅較大，BDI 從假期前一周的2183 上漲到2357，漲幅為7.97%，本周再上漲到2695，本周漲幅達14.37%。(BCI 先是從2677 上漲到3282，上漲22.60%，本周再上漲到4107，漲幅達25.14%)。 
　　主要鋼材品種社會庫存皆大幅增加，熱軋增幅最大，再創歷史新高。 
　　本周主要鋼材品種社會庫存本周皆大幅增加。由于國慶長假原因，本周庫存變化無法真實反應供需變化。但一再創新高的熱軋庫存反映出熱軋還是目前最差的品種，短期難有較大作為。鐵礦石港口庫存為7009，下降3.28%。 
　　原料端的表現基本是一致的強勢，背后真實原因還有待進一步分析。