大盤為何出現(xiàn)周線“七連陰”？
2008-9-16 13:21:00 來源：現(xiàn)代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□特約分析師田春雨
上周A股市場繼續(xù)下行，上證指數(shù)連續(xù)跌穿2200點和2100點整數(shù)關口，創(chuàng)出2064.29點的行情新低，5個交易日連創(chuàng)5個新低，全周下跌5.5%，滬深兩市股指周線已經(jīng) “七連陰”。
上證綜合指數(shù)從歷史高點6124.04點下跌以來，累計最大跌幅已經(jīng)達到-66.29%。兩市成交繼續(xù)萎縮，上海市場日均成交額從前一周的289億降至264億元；深圳市場由前一周的136億減少到114億元。從股指運行看，兩市本周兩市均呈現(xiàn)單邊下跌的態(tài)勢，期間最有小幅反彈，但力度都很弱，大盤特別是滬市還天天創(chuàng)新低，成交總額也進一步萎縮，表明弱勢運行格局仍沒有改變。
從目前的市場來看，大盤短期展開報復性反彈的機會在增大，原因如下：一是上周又收出一根周陰線，在2000點整數(shù)關前形成了七連陰，這既是年內(nèi)第三次長時間連續(xù)下調(diào)，也是歷史上絕無僅有的，但市場的轉(zhuǎn)機卻往往在極弱的時候產(chǎn)生，這無疑也加大了近日企穩(wěn)回升的可能。二是從大盤的成交量角度來看，上周不僅出現(xiàn)了單日地量，同時也出現(xiàn)了單周的地量，日均成交卻僅相當于歷史最高紀錄的1/10，但是與前幾周的數(shù)據(jù)相比，縮減的幅度非常有限，這說明市場的拋壓已經(jīng)日漸枯竭，很有可能形成地量低價，展開報復性的反彈。三是從時間周期來看，上周4是見頂以來第233個交易日 （費氏神奇數(shù)列），上周是見頂以來第50周，這些都是容易變盤的周期。
相比較日本、中國臺灣股市和美國網(wǎng)絡股泡沫而言，2006~2007年的A股泡沫形成期盈利增長貢獻最大 （49％）、形成時間最短 （兩年）、泡沫高峰期估值最低 （滾動市盈率48倍）。但A股泡沫破裂后近一年跌幅超過65％，并不小于前述案例。同時，PE已逼近歷史低點，而前述案例泡沫破裂后PE調(diào)整的極限低值仍在20倍或更高。A股市場應已逼近泡沫破裂后的估值調(diào)整階段的尾聲，但還需要時間和空間來面對盈利調(diào)整階段可能出現(xiàn)的盈利負增長的挑戰(zhàn)。
據(jù)統(tǒng)計，2008年9~12月份，股改限售股和首發(fā)原股東限售股兩部分解禁的規(guī)模將達到900億股左右，按當前股價計算，流通市值接近4800億元。
在解禁的首發(fā)限售股中，中小股東居多，由于持股成本低廉，在獲得流通權后存在較大的獲利空間，減持意愿強烈，具有較大的拋售壓力，這是制約大盤反彈的一大重要因素。同時，在2006、2007年大牛市行情中，新股發(fā)行上市過于密集，導致未來兩年首發(fā)限售股的解禁壓力非常集中，成為影響市場供求關系的主要矛盾。
