一周市場回顧 　　上周A股市場前四個交易日震蕩下行，周五大幅下跌，單日跌幅4.47%。上證指數收于2605.72點，全周跌幅7.00%。兩市一周總成交額3203億元。
　　上周，人民幣對美元匯率持續回落至6.85下方，打破此前市場關于在奧運會期間人民幣匯率可能在6.82-6.83之間窄幅盤整的預期。自7月16日人民幣對美元匯率創出年內第56個新高以后，幾乎整個7月下旬，人民幣都在6.8189-6.8298的價格區間做窄幅震蕩整理。自7月29日以來，人民幣對美元匯率中間價的回調速度逐步加快。截至昨日，該匯價已經回調至六月末的水平。
　　在國際匯市持續走強的同時，國內外貿順差、外匯儲備等內部因素也不斷緩和，人民幣升值的迫切性在不斷降低。首先，大宗商品回落，美元匯率逐步企穩，短期內加快升值的基本面條件在改善。6日凌晨，美聯儲公開市場委員會成員以10比1投票通過維持基準利率2.0%不變，同時維持貼現率在2.25%不變。在結果公布后美元僅僅出現小幅回調，之后再度拉升，守住了全日的漲幅。呈現出做多美元的信心。同時，我國當前出口增速下降，出口企業面臨困難，在宏觀調控由“雙防”轉向“一保一控”之后，特別是在沿海地區外向型中小企業面臨生存危機的情況下，人民幣匯率問題再次成為宏觀調控的重要砝碼。央行在日前召開貨幣政策委員會2008年第二季度例會中表述“保持人民幣匯率在合理、均衡水平上基本穩定。深化外匯管理體制改革，加強跨境資本流動監管”，而沒有重提第一季度報告中“更大程度地發揮市場供求的作用、增強人民幣匯率彈性”等匯率政策方面的相關表述。從而表明短期內可能希望通過放緩人民幣升值速度來幫助緩解當前出口企業面臨的壓力。
　　人民幣升值對于股市影響可以從資金面和基本面兩方面來解讀。一方面，國際資金總是趨于流向有升值潛力的地區，但具體是留在銀行系統還是進入股市或債市是不確定的，期間結構性的流動反而有可能會加劇股市的振蕩。另一方面，從企業盈利的層面來看，人民幣升值加快會利多進口利空出口，譬如一些航空企業會在進口航空油或者歸還美元貸款的過程中受益，而出口導向型的企業在國際市場上的價格競爭力會有所削弱，出口結構性調整會有所加快。從我國上半年出口數據可以看出，上半年我國出口的結構性調整明顯加快，機電產業、電動機及發動機、高新技術產業的出口維持強勁，紡織服裝等勞動密集型產業出口明顯受阻。人民幣匯率中長期升值的市場基礎固然存在，但是在目前經濟增長放緩，通貨膨脹率觸頂回落的情況下，繼續加快升值速度短期內會對經濟產生一系列負面影響，短期內匯率升值速度或有放緩可能。
　　下周市場展望
　　展望后市，國際原油等大宗商品價格的回落減緩了市場對于通脹的憂慮，在市場“維穩”預期仍存的基調下，市場大幅下跌空間有限。同時，宏觀緊縮政策、經濟增速放緩，特別是出口形勢不容樂觀等中期因素仍然制約市場做多信心。