三個“第一”讓德盛安心基金的基民們難以安心。 
　　據國泰君安研究，二季度股票方向基金持股集中度（前十大重倉股市值占全部持股市值的比例）較此前幾個季度有明顯上升，包括指數基金在內，偏股型基金持股集中度算術平均值達到49.54%，而德盛安心基金則以100%的持股集中度排名第一。
　　根據國金證券以及《證券日報》研究中心統計，二季度德盛安心行業投資集中度（前三行業占股票投資比例）從42.47%躍升到76.86%，變化率高達81%，為偏股型基金之首。
　　根據天相投顧統計，二季度末國聯安基金管理公司旗下的德盛安心基金銀行存款及清算備付金近1.3億元，占其基金資產凈值的54.79%，從比重來說位列257只偏股型基金之首。
　　那么，這一切是一時之舉，還是將成為德盛安心基金的投資風格，并在2008年剩下的日子里持續？
　　記者特就這些問題向國聯安基金公司求證，然而截止發稿之時，國聯安基金公司對此沒有做出任何回應。
　　落后業績比較標準逾10%
　　二季度德盛安心基金凈值增長率為-9.84%，落后業績比較標準將近11個百分點。二季度末，德盛安心基金資產組合中，銀行存款和清算備付金占基金總資產的比例為54.79%，股票倉位為16.34%，債券投資比重為27.02%，權證投資為0%沒其他資產比重為1.85%。而從國泰君安統計數據來看，二季度混合型基金平均股票倉位為66.9%。
　　華泰證券分析師胡新輝向《證券日報》表示，“基金持有大量現金，主要有兩個原因，一方面是基金合同中規定的（現金持有）比例較高，另方面是該基金對后市特別謹慎。”
　　而德盛安心的約定的股票倉位底線確實遠遠低于一般混合型基金。根據其基金合同，基金投資組合中，股票類資產為5%-65%，債券類資產不低于20%，現金類資產不低于5%。另外，在投資目標方面，德盛安心宣稱“全程風險預算，分享經濟成長，追求絕對收益”。據國聯安基金相關人士向《證券日報》介紹，所謂的“絕對收益”相當于安全墊，對德盛安心而言，其絕對收益的保證主要源自其相對較低的股票類資產配置。
　　而德盛安心憑借較低的倉位，二季度業績中規中矩。德盛安心現任基金經理馮天戈也表示，二季度德盛安心積極下調股票倉位，降低了基金凈值下跌的風險，通過一系列策略使二季度基金凈值損失較少。
　　股市表現不佳，基金降低倉位規避風險，無可厚非。然而讓基民們感到不解的是，為什么不能將一部分現金資產轉向債券等其他收益相對穩定的投資？為何德盛安心偏要將大部分資金存在銀行呢？難道是為了應付贖回壓力？
　　事實上，對德盛安心而言，贖回壓力并不明顯。從其前兩個季度報告來看，二季度其基金份額總額為273,353,026.19份，較一季度的184,271,158.81 份增加48%。胡新輝也對《證券日報》表示，二季度基金贖回壓力不是太大，一般基金并沒有必要為此準備大量現金。另外，根據申銀萬國研究，二季度基金份額變動相比市場預期平穩，整體開放式基金份額減小比例為2.26%，其中開放式股票類基金份額減小1.86%。
　　胡新輝還強調“一般而言，債券收益確實比銀行存款高，但債券投資可能有時間上的限制，其流動性比不上銀行存款；既然該基金股票倉位如此低，可能它在等待市場好轉時可以迅速做出反應。”
　　激烈的投資轉向
　　雖然德盛安心對后市態度謹慎，然而在投資上它采取比較激進的方式，二季度行業和個股投資較一季度出現了較大的變化。一季度時該基金行業投資還非常分散，前三大行業投資占基金資產凈產的比重只有42.47%，主要重倉信息技術、運輸倉儲和房地產業，投資比重分別為5.3%、4.82%和4.59%，其重倉股主要為中國鐵建、萬科A和中信證券，分別占基金資產凈值的3.1%、2.91%和2.39%。
　　到了二季度末德盛安心的投資風格出現較大轉變。除了清空受宏觀調控壓力越來越大的房地產類股票和受經濟周期影響較大的建筑類股票外，它大幅增加采掘類股票的配置，使其投資比重一下子從原來的0.2%快速增加到7.55%。二季度末，德盛安心只持有六只股票，這也直接導致其持股集中度達到100%。
　　雖然在一季報中，德盛安心表示二季度在“受益于人民幣升值的行業、以基礎設施建設為主的內需增長的行業中尋找投資機會”。不過二季度它卻轉向資源股類，重倉股也來了個“大換血”，除了保留中信證券和中心通訊以外，原一季度的重倉股悉數被拋棄，全力轉向資源類股票，如西山煤電、海油工程、鹽湖鉀肥。
　　說一套做一套，德盛安心對市場判斷出現失誤抑或市場變化超乎當初想象？一位不愿透露姓名的策略分析師對《證券日報》提到，二季度德盛安心在股票投資上還是比較成功的。二季度它的凈值跌幅相對較小，與其重倉西山煤電、海油工程以及鹽湖鉀肥等股票有很大關系，因為這些股票在二季度都有不錯的表現。但這位分析人士也提到自己的憂慮，他認為相對而言，德盛安心投資策略在二季度出現了劇烈的轉變，籌碼如此集中壓在西山煤電上，一旦三季度煤炭股走勢不理想的話，可能會給它帶來不少風險。
　　胡新輝對《證券日報》說：“基金經理不可能完全將其真正想法告訴市場，這就像打仗一樣，不能把情報泄露給對手。而且市場也在不斷變化中，所以基金對投資方向做出調整也是理所當然的。
　　有敏感的投資者猜測，德盛安心投資方向“大逆轉”除了與市場變化有關以外，或許與其基金經理變化也有關系。6月4日，國聯安基金管理公司公告，德盛安心原基金經理孫建不再擔任該基金經理，改聘馮天戈為基金經理，該公司旗下另一只基金??德盛穩健，原有孫建和馮天戈共同掌管，孫建離任后，馮天戈繼續留任。德盛穩健同樣對采掘業股票情有獨鐘，二季度末采掘業股票市值占其資產凈值的比例為13.37%，其中西山煤電以5.45%的比重位居其十大重倉股之首。