短期能夠提升行業利潤卻難改基本面“頹勢”財政部和國家稅務總局日前宣布自2008年8月1日起將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%；將部分竹制品的出口退稅率提高到11%。我們認為，短期而言，出口退稅率上調2個百分點，相當于在企業出口總額的基數上凈增2%的利潤，對出口型企業而言，出口退稅率上調產生的利好是直接并且是立竿見影的；并且短期內有利于緩解紡織服裝業中小企業虧損局面，穩定就業。 　　長期而言，上調退稅率不會改變行業效益增速下滑的趨勢，不會對上市公司年報收益產生明顯影響，同樣不會改變出口增速下滑的趨勢，只是減緩下滑速度、拉長下滑時間而已。
　　“微調”是產業升級的“點煞”，實際延緩了市場選擇的進程出口退稅率上調雖然有利于恢復出口，對提高出口增速有益，但主要受益者為中小型企業，對于中大型企業影響有限，國家在經濟過熱時本意是借機進行行業整合，優勝劣汰，淘汰一部分小產能，但適逢內外經濟環境出乎意料的惡化，嚴重沖擊外貿出口并形成日趨加大的就業壓力，因此，對低附加值、低污染高就業的勞動密集型中小企業的不得不重新扶持以扭轉虧損，穩定及緩解就業壓力。但同時，國家這次政策變化實際延緩了市場選擇的進程，在某種程度上可說是遲滯了產業升級的步伐。
　　“微調”政策風向標的意義遠大于對單一行業的影響標志著決策層針對未來經濟走勢的引導，開始借重財政政策作為宏調杠杠并且采取實質行動。應該說這不會是個案，而僅僅是開始，還有續招或后手，諸如“三農”問題、節能環保、重大裝備制造等扶持政策、高新技術優惠政策等方面的內容，這可能給相應的行業板塊帶來結構性投資機會。
　　“微調”政策能否調整市場預期有待觀察另外，政策微調將有助于相關公司內生性的利潤增長，進而有助于改善或調整市場對宏觀經濟前景的預期，但是否被市場認同并借題發揮有待觀察。