小肥羊在香港能獲得追捧，首先要感謝的是蒙牛。蒙牛的上市不僅啟發(fā)了小肥羊，從靠加盟費(fèi)斂財(cái)?shù)男∩特溩兏餅椴惋嫎I(yè)的正規(guī)軍，更派太子陪讀，使小肥羊脫胎換骨。 
    在全球股市一片低迷，內(nèi)地知名房企河南建業(yè)集團(tuán)在香港上市出現(xiàn)認(rèn)購(gòu)不足的情況下，小肥羊集團(tuán)的香港上市卻異常順利，開局大吉，一舉獲得近百倍超額認(rèn)購(gòu)，頗受矚目。
    2008年6月2日，小肥羊集團(tuán)在香港公開發(fā)售2.452億股，其中包括1.747億新股，7048萬(wàn)兩家投資基金的舊股。按發(fā)行價(jià)格區(qū)間中位數(shù)3.18港元計(jì)算，此次發(fā)售小肥羊和私募基金將分別獲得5.57億港元和2.24億港元。兩年前向小肥羊投入2500萬(wàn)美元的兩家私募基金，此次只需拋售手中三分之一的股票就能收回本金，其余都是“純利潤(rùn)”。
    雖然前有味千拉面、稻香控股的上市，后有俏江南、美味珍、譚魚頭等的上市或融資，但小肥羊獨(dú)特的撥亂反正之路對(duì)那些意圖上市融資的連鎖餐飲和覬覦中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的VC們都值得比較參考。
    從“販羊肉”到“學(xué)蒙牛”
    小肥羊在香港能獲得追捧，首先要感謝的是蒙牛。蒙牛的上市不僅啟發(fā)了小肥羊，從靠加盟費(fèi)斂財(cái)?shù)男∩特溩兏餅椴惋嫎I(yè)的正規(guī)軍，更派太子陪讀，使小肥羊脫胎換骨。
    2004年，蒙牛在香港成功上市之前，小肥羊發(fā)展算得上是“萬(wàn)馬奔騰，塵土飛揚(yáng)”，熱熱鬧鬧，亂亂糟糟。
    從1999年8月，張鋼與陳洪凱在包頭開辦第一間小肥羊餐廳開始，僅僅3年，到2003年底小肥羊門店數(shù)就躍上了610家，營(yíng)業(yè)額逾30億元、消耗羊肉3萬(wàn)噸，成為中國(guó)餐飲行業(yè)首屈一指的連鎖大王。與眾多草莽型高速擴(kuò)張的連鎖餐飲一樣，小肥羊的發(fā)展也極為粗放：沒(méi)有自己的加盟服務(wù)中心而是由“類傳銷網(wǎng)絡(luò)”進(jìn)行管理和擴(kuò)張，在省、市、縣各級(jí)設(shè)總代理，由代理商發(fā)展加盟店。小肥羊?qū)嶋H上只出一塊牌子、一套文件。而且加盟連鎖的門檻極低，省會(huì)級(jí)城市的加盟費(fèi)僅為20萬(wàn)元，地、縣級(jí)以下城市甚至可能減免！地處內(nèi)蒙羊肉主產(chǎn)區(qū)的小肥羊有肉類加工和湯料基地，對(duì)此前沒(méi)有餐飲管理經(jīng)歷的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，在品牌影響力的大旗下銷售羊肉是主旨、聚斂加盟費(fèi)只是副業(yè)而已！這種情況下，小肥羊700多間門店的管理、服務(wù)水平，甚至價(jià)格都參差不齊。個(gè)別加盟商甚至私自采購(gòu)劣質(zhì)羊肉，極大地?fù)p害了品牌的形象。物流配送跟不上也引起加盟店的不滿，投訴事件此起彼伏。在外部，假冒小肥羊和“小尾羊”、“小白羊”、“小綿羊”、“味味羊”等“類小肥羊”企業(yè)則如雨后春筍，甚至將店開到小肥羊邊上展開“貼身競(jìng)爭(zhēng)”。一時(shí)間，群“羊”大戰(zhàn)，市場(chǎng)一片混亂。據(jù)說(shuō)僅石家莊一地巔峰時(shí)就有幾十家“小肥羊”和幾百家“類肥羊”。
    此時(shí)，明眼人一眼就可以看出小肥羊?qū)⑹�極而衰，走上失控的不歸之路。不過(guò)，張鋼們也開始有所警惕，到了2003年，小肥羊已經(jīng)開始運(yùn)用“關(guān)、延、收、合”四字訣，借部分代理商加盟合同到期之機(jī)著手清理門戶，其中被關(guān)的店達(dá)到318家（不少昔日的加盟店成為打假對(duì)象）。而甘肅總代理被收編為直屬分公司則是“合”的典型。