中國制造業PMI顯示經濟增長減緩
2008-7-25 11:31:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□陳中濤
7月17日，國家統計局發布了上半年經濟運行情況，有關方面紛紛結合自身的專業領域，對當前的經濟形勢作出分析和評價。從各種分析來看，雖然是眾說紛紜，但所用的方法卻基本一致，主要是依據現有統計數據進行定性或定量分析。筆者試著另辟新徑，嘗試從PMI(采購經濟調查指數)這一新的角度，談談對當前經濟形勢的認識和理解。
PMI指數直接由對采購經理的問卷調查數據計算匯總得出，不是經濟單位的經濟統計核算指標，數據搜集快捷，月底就可以獲得當月數據，一般早于有關經濟統計數據半個月至1個月，也不需要對數據進行人為修訂，因而PMI指數具有及時性和客觀性兩大突出特點。在國際上，尤其是在發達國家，PMI應用非常普遍，已成為通行的重要經濟監測指標體系之一。
中國制造業PMI調查始于2005年，從3年來的實踐來看，PMI指數與主要經濟統計指標之間具有較強的相關性。據中國物流信息中心研究，相關系數大多達到70%以上；PMI指數不僅能很好地擬合當前經濟發展的軌跡，而且對未來經濟走勢也具有較好的預測和預警作用。
從2008年上半年的情況來看，中國制造業PMI呈現出 “一高一低”兩大突出特點。
所謂 “一低”，即包括綜合指數PMI在內的多項指數紛紛走低。上半年，受季節因素影響，雖然第一季度曾經有所上升，但很快掉頭向下，總的來看回落勢頭明顯。上半年綜合指數PMI平均值為54.9%，比2007年同期平均水平低0.6個百分點，比2007年全年平均水平低0.1個百分點。主要指數如生產指數、新訂單指數均呈明顯回落，這兩項指數上半年平均值分別為58.7%和58.2%，均低于2007年同期水平大約2個百分點。從發展態勢來看，第二季度回落勢頭明顯，如PMI5月份比4月份回落近6個百分點，6月份又比5月份回落1.3個百分點。由于連續兩個月明顯回落，6月份PMI指數創下最近兩年的最低點。
所謂 “一高”，即反映制造業所采購的原材料價格升降變化的購進價格指數，高位攀升，節節走高。2008年上半年，購進價格指數除1月份略低于70%以外，其余各月均達到70%以上，平均值達到72.9%，比2007年同期平均水平高出12.3個百分點，比2007年全年平均水平高出約10個百分點。從發展趨勢來看，雖然中間曾出現短暫回調，但總的趨勢來看，呈步步走高，節節攀升。由于升勢較為迅猛，截至6月份，購進價格指數已經攀升到75.7%，創2005年開展PMI調查以來的最高點。
從PMI來看，當前我國經濟發展勢頭依然良好。在用PMI指數分析經濟形勢的時候，一般以50%作為臨界點，高于50%意味著某項指標上升或增長，低于50%則意味著下降。那么從PMI指數來看，雖然上半年PMI各項指數多有下降，但總的來看，主要指數依然保持較高水平。比如，從新訂單指數來看，除個別月份以外，多數月份均保持在55%以上較高水平，上半年平均值達到58%。再從綜合指數PMI來看，各月均保持在53%以上，平均水平為54.9%。從我們3年來的PMI調查基本經驗來看，綜合指數PMI達到53%以上，GDP增長10%以上是沒有問題的。另外，從供需基本面來看，上半年生產指數平均為58.7%，新訂單指數平均為58.2%，積壓訂單指數和產成品庫存指數平均水平基本在50%臨界點附近。這說明兩點：一是供需均呈較快增長，二是二者增速基本相當，既沒有造成產成品庫存較多上升，也沒有形成積壓訂單的過多增加。由此來看，經濟發展不但速度較快，而且發展也較為均衡，沒有出現較為突出的結構性矛盾，基本符合“又好又快”發展的期待目標。從國家統計局的統計數據來看，也可以說明這一點。上半年，我國實現國內生產總值130619億元，按可比價格計算，同比增長10.4%，雖比上年同期回落1.8個百分點，但仍然處在快速增長區間。
雖然經濟發展基本面依然較好，但從PMI來看，經濟發展過快中也存在一些值得關注的趨向和動態。
一是下半年經濟發展有可能出現需求回落、增速減緩。
從反映需求的新訂單指數來看，上半年該指數平均為58.2%，雖然仍然是較高水平，但與2007年同期相比，回落了1.9個百分點；與2007年全年平均水平相比，回落了0.9個百分點，特別是第二季度回落勢頭較為明顯，5、6月份連續回落，環比回落幅度分別為9.6個百分點和2.8個百分點。由于回落幅度較大，6月份新訂單指數創下最近兩年的最低點。反映出口態勢的新出口訂單指數回落更為明顯。上半年該指數平均為53.7%，比2007年同期回落3.8個百分點，比2007年全年平均水平回落2.2個百分點。該指數由于連續3個月持續回落，6月份新出口訂單指數已處在50%臨界點邊緣。
國際上，一般用綜合指數PMI來反映經濟發展的總體情況。那么從該指數來看，上半年平均值為54.9%，比2007年同期平均水平低0.6個百分點，比2007年全年平均水平低0.1個百分點。分地區來看，東部地區PMI指數明顯回落。上半年，東部地區綜合指數PMI平均值為54.7%，比2007年同期平均水平回落0.6個百分點，比2007年全年平均水平回落0.2個百分點，這是我國東部地區PMI指數最近3年來同比首現回落。東部地區是中國經濟發展的 “龍頭”，其發展勢頭對中國經濟總體形勢具有一定的 “風向標”和 “晴雨表”作用，其PMI指數明顯回落，值得關注。
當然對當前PMI指數的回落，還需要做進一步觀察。因為這種回落也可能是正常的季節性波動規律使然。另外，2008年上半年的情況也比較特殊，主要原因是 “禍不單行”，自然災害頻發、經濟發展的不確定性因素較多，也可能因此造成了數據的異常波動。但是，PMI指數呈普遍下降，不但同比下降，而且自第二季度以來環比也出現下降，并且下降幅度較大，這種情況是近3年不多見的。再結合有關統計數據來看，拉動經濟的 “三駕馬車”，均出現不同程度減速。上半年，我國社會消費品零售總額51043億元，雖然同比增長達到21.4%，比上年同期加快6.0個百分點，但同期居民消費價格總水平上漲7.9%，如果剔除價格因素，我國消費品零售總額實際增速則下滑2個百分點左右；全社會固定資產投資68402億元，雖然同比增長26.3%，比上年同期加快0.4個百分點，但同期固定資產投資價格同比上漲10.0%，如果剔除價格因素，實際增速則回落將近10個百分點；出口6666億美元，增長21.9%，增速比2007年同期回落5.7個百分點，如果剔除出口價格上漲因素，實際出口增速回落幅度更大。這些情況表明，PMI指數的回落可能預示著今后經濟增長有所減緩。這也說明我國宏觀調控防止經濟增長由 “偏快”轉向 “過熱”的基本目標已經實現，下半年調控方向似可以轉向保持當前經濟發展的穩定性上。
二是當前經濟發展中通貨膨脹的壓力較大。
在我國制造業PMI指數體系中，購進價格指數是反映原材料升降變化情況的重要指數，如前所述，2008年上半年，該指數除1月份略低于70%以外，其余各月均達到70%以上，平均值達到72.9%，比2007年同期平均水平高出12.3個百分點，比2007年全年平均水平高出約10個百分點。目前該指數處在75.7%的歷史新高。從不同類型的產品來看，均普遍較高、升幅較大，其中原材料與能源、生產用制成品類企業購進價格指數最高、升幅最大。上半年，原材料與能源、生產用制成品類企業該指數平均值分別為83.5%和78.3%，分別比2007年同期水平上升17個和18.7個百分點；中間品和生活消費品類企業該指數稍低，其平均值分別為70.1%和68.1%，均比2007年同期水平上升約10個百分點。從企業反饋的情況來看，目前反映原材料價格上漲、生產經營壓力增加的企業比重也是大幅上升，5月這一比重達到47%，比上月上升10個百分點，6月份進一步上升到50%。從2008年上半年來看，購進價格指數自2月份以來，一直在70%以上高位徘徊，時有上升，但不見明顯下降。這反映出下半年我國通貨膨脹壓力很大，防止通貨膨脹勢頭加劇將是我國今年經濟工作的重中之重。
（作者單位：中國物流信息中心）
