7月17日，上半年經濟答卷交出：國內生產總值同比增長10.4%，比上年同期回落1.8個百分點；居民消費價格（CPI）總水平上漲7.9%，其中6月份比5月進一步下降至7.1%。 
　　“經濟增速下降1-2個百分點，正是宏觀調控想要的結果。”中央政策研究室副主任鄭新立接受本報記者采訪時表示。
　　然而，經濟學家謝國忠17日則對本報記者提出：“此輪中國經濟周期的調整才剛剛開始。”
　　治理通脹的障礙
　　公布的有關通脹數據中，似乎略微欣慰的是，6月CPI進一步下降，主要原因在于食品價格連續數月的回落。
　　然而，出乎意料的是高于市場預期的工業品出廠價格（PPI），6月份攀升到8.8%的高度。據國家統計局新聞發言人李曉超介紹，上半年PPI同比上漲7.6%，漲幅比去年同期高4.8個百分點。反映了原材料等價格上漲的潛在壓力。
　　鑒于此，謝國忠認為，判斷通脹走勢不應該一個月一個月的看數據，而要把握基本的平衡，“從長期說，PPI和CPI沒有什么大的區別，最終要在接下來的通脹中體現出來。”
　　謝國忠給記者這樣的判斷，“此輪通脹不會在短期內結束，起碼有2-3年的路程要走。”理由是因為中國經濟增長長期這么高，生產要素進入了瓶頸狀態，而只有壓抑了基本要素的需求，才可能使得通脹下降。
　　李曉超也提醒說，雖然豬肉價格出現了漲幅回落、環比下降，但目前看，豬肉價格仍在高位運行，對CPI的影響還不能忽視。“所以我們還要繼續控制價格的過快上漲，防止通貨膨脹。”
　　謝國忠告訴記者，在目前的物價控制和實際負利率下，要達到治理通脹的目標是非常有難度的。
　　“第一輪通脹表現將是大宗商品價格的走高，進而傳導到農產品、食品，同時工資也開始上漲，最終傳遞到消費。而在實際利率還那么負面的情況下，你怎么阻止對大宗商品的投機呢？”
　　外部經濟進一步疲軟
　　如果說調整剛剛開始，到底未來中國經濟面臨怎樣的下滑風險？保增長和抑通脹的鋼絲又要怎么走下去？
　　“確實有下滑風險，盡管消費數據目前還不錯，但城鎮居民可支配收入的增長比去年有點下降。”國務院發展研究中心金融研究所陳道富對記者解釋說，這和通脹一起，對未來消費造成壓力，“下一步需要關注消費怎么走。”
　　謝國忠也認為，第一步放緩是出口引起，而下一輪將是制造業投資的放緩、消費的放緩。
　　環球與此涼熱。經濟面臨下滑風險的不單是中國，而是全球。
　　7月16日晚間美國勞動統計局公布的經濟數據顯示，美國6月CPI同比上升5.0%，創27年來新高。同時非能源和非食品價格都有上升跡象。一面是繼續惡化的金融市場，一面是日益增大的通脹壓力，美聯儲陷入了兩難局面。同一天，歐盟統計局也公布了6月CPI，歐元區CPI指數同比增長4.0%，創下16年來新高。
　　要增長還是壓通脹？同樣的政策兩難局面不僅擺在了中國面前，更是全球問題。
　　“通脹和增長的平衡，我們和歐美一樣，都是任何時候都要做的。”國務院發展研究中心陳道富認為。
　　他建議，我們可以在財政上做的更多，在保持財政可持續范圍內進一步發揮財政政策作用，“尤其在促進供給方面可以做的更多，比如能不能把補貼和糧食產量掛鉤？比如更多補貼窮人，發揮轉移支付的作用。”
　　另外，如果價格改革繼續，這一塊節省下來的補貼是不是可以加大對節能減排的支持力度？“包括保值儲蓄，都是可以考慮的，”陳道富說，不過應以保障財政收入和支出的基本平衡為前提。
　　而謝國忠則認為，治理通脹第一要放開物價，讓市場自己去調整，第二要改善負利率的情況；另一方面，“靠財政政策來緩沖經濟的下滑風險，在基礎設施上加點油。”
　　“經濟需要調整，你不能擋著，經濟不發生危機的核心意思是，不斷有調整。”謝國忠表示，而美國經濟的下坡路也要走好多年。