鋼鐵業成本上升迫使產業整合加速
2008-5-7 11:10:00 來源：現代物流報 編輯：56885 關注度：摘要：... ...
□李欣
從去年開始，我國鋼鐵生產增速穩步下降。一季度以來，我國鋼材生產產量減速增長、價格繼續走高、出口有所下降。
行業利潤進一步壓縮
首先，鐵礦石價格上漲。我國鋼鐵行業50%以上的鐵礦石供應需要依靠進口，而世界鐵礦石資源主要集中在必和必拓、力拓、淡水河谷等礦業巨頭的手中，定價權由礦業巨頭說了算。2005年至2007年，鐵礦石進口合同協議價格分別上漲71.5%、19%、9.5%。進入2008年，鐵礦石進口價格判斷工作更加困難。2月份，日本企業出于自身利益的考慮，率先與淡水河谷簽訂協議，2008財年兩種鐵礦石基準價格分別上漲65%和71%。在這種情況下，中國企業的判斷更加困難。
在長期供貨合同價格上漲的同時，各礦業巨頭加大了現貨市場的供應量。去年年底巨頭力拓公司正式宣布，2008年公司計劃在現貨市場銷售1500萬噸鐵礦石，是預計2007年現貨銷售量430萬噸的3倍多，約占該公司2008年鐵礦石總產量的10%。另外，巴西淡水河谷公司 （Vale）發言人的講話也暗示，今年將新增產量全部投入到現貨市場。除鐵礦石價格上漲之外，鋼鐵行業其它原材料成本價格也大幅度上升，比如冶金焦的價格2008年初比照2007初上漲幅度達到一倍左右。
由于鋼鐵行業成本上升的飛快，鋼材價格雖然也出現上漲走勢，但是幅度遠沒有成本上升的速度快。按中國鋼鐵工業協會預計，中國2008年鐵礦石進口增量為4000萬噸。中國鋼鐵工業協會副秘書長張錦剛分析，這意味著今年進口總數超過4億噸。如果按照鐵礦石基準價上漲65%計算，我國鋼鐵企業在2008財年的成本將上升100多億美元。鐵礦石大幅漲價已成為我國鋼鐵企業難以承受之重。
鋼材價格上漲會加大建筑、家電、汽車等與百姓生活密切相關行業的生產成本，引發漲價連鎖反應。但下游行業多為競爭激烈的行業，產品議價能力差，所以會對鋼鐵行業成本的上升有一個極限承受能力。超過這個極限值，則大量企業面臨虧損或破產，對鋼鐵的需求降低，同時也影響著鋼材價格的上漲空間。在這種行業背景下，國內小鋼鐵企業由于產品的附加值低、溢價能力差，率先在行業之中出現虧損現象。預計，在生產成本繼續上升的二季度，這種小鋼鐵企業虧損、倒閉的現象會增多。
謹慎看好中厚板子行業
鋼鐵行業是典型的周期性行業，其整體運行與經濟周期密切相關。目前，全球通貨膨脹率正在加速上漲。溫和的通貨膨脹利于經濟的增長，但是當通貨膨脹開始向惡性發展以后，會促使經濟的下滑，消費需求降低以后，社會由通膨轉向通縮。
當前在國內通貨膨脹加速的情況下，國內經濟調控的重點放在調控物價方面。從整體宏觀經濟的角度觀察，我們認為對鋼鐵行業的判斷有以下幾點：其一，后期鋼材價格的上漲空間有限，二季度末至三季度初有可能形成鋼材價格上漲的階段性高點區域。但是由于中厚板下游造船行業年度訂單的時間特殊性，中厚板行業的價格有可能維持高位震蕩的格局。其二，由于成本的不斷上升，二季度鋼鐵行業的利潤空間將繼續被壓縮，自身或集團公司掌控鐵礦石資源的企業將有更好的利潤空間。其三，由市場或者政府主導的鋼鐵行業重組并購行為將加快速度，通過強強聯合，淘汰落后產能，鋼鐵行業將努力提高技術、提高產品附加值。
短期看，鋼鐵行業不排除存在階段性交易性機會。但對于長期投資者來說，后期不得不關注市場整體的大小非流通速度，尤其是鋼鐵行業大小非持股數量普遍過大，未來存在較大減持壓力。我們謹慎看好鋼鐵行業中的中厚板行業，但整個行業的大規模投資仍應當保持謹慎的態度。
