國際油價(jià)已經(jīng)成為全球矚目的焦點(diǎn)。2008年以來，已居高位的國際油價(jià)連續(xù)大幅拉升。5月份則九次刷新了高價(jià)紀(jì)錄。5月21日，NYMEX9月原油期貨創(chuàng)紀(jì)錄地收于每桶135.02美元。高油價(jià)通過價(jià)格向下游產(chǎn)品和生活消費(fèi)品傳導(dǎo)，已經(jīng)影響到世界的每一個(gè)角落和每一個(gè)人。 
    高油價(jià)也使諸多國家承受著越來越大的通脹壓力。 
    美國等工業(yè)化國家將石油漲勢(shì)歸因于供給不足，呼吁歐佩克增產(chǎn)；但歐佩克稱美元疲弱、投機(jī)交易和政治局勢(shì)緊張等因素在推升油價(jià)，而非供應(yīng)匱乏。到底是什么原因促使國際油價(jià)頻創(chuàng)新高呢？后市將如何運(yùn)行？本文就這些問題作了深入解析，以“臨界值效應(yīng)”和“協(xié)同效應(yīng)”解釋了近期國際油價(jià)脫離基本面的瘋狂上漲，并對(duì)趨勢(shì)作了預(yù)測(cè)。 
    油價(jià)投機(jī)兩個(gè)“放大鏡” 
    影響國際油價(jià)變化的因素非常之多，數(shù)不勝數(shù)。不過，通過理清各影響因素的直接性與間接性、主導(dǎo)性與輔助性、獨(dú)立性與相關(guān)性，以及各因素間的相互作用關(guān)系，我們還是可以弄清國際油價(jià)漲跌的動(dòng)因體系，從而對(duì)油價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行把握。 
    國際油價(jià)最直接的影響因素就是投資者有效的買賣意愿，影響有效買賣意愿的最主要因素則是對(duì)油價(jià)漲跌趨勢(shì)的判斷和確信度、人為操縱油價(jià)因素、石油期現(xiàn)貨市場(chǎng)的“功能因素”，如規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)功能、規(guī)避商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的功能、套利功能等。功能因素中則包含被迫買入的因素，如期權(quán)的賣出方面臨買方行權(quán)壓力，不得不買入期權(quán)約定的期貨的情況。 
    影響油價(jià)漲跌趨勢(shì)判斷的主要因素則為：供需因素、資金因素、心理因素等。在這些因素中，供需因素是最根本的因素。其他因素若脫離了這一因素，雖也可能在一段時(shí)間內(nèi)發(fā)揮主導(dǎo)作用，但不會(huì)長久。供需因素、資金因素、心理因素等因素間沒有嚴(yán)格的界限和區(qū)分，并且可相互作用、相互轉(zhuǎn)化。例如，颶風(fēng)在對(duì)石油設(shè)施產(chǎn)生實(shí)際破壞前、破壞中、破壞后，可分別視為單獨(dú)心理因素、供需因素連帶心理因素、單獨(dú)供需因素三個(gè)影響投資者對(duì)趨勢(shì)判斷的三個(gè)階段。 
    原油的供給與需求通常處于平衡臨界點(diǎn)，市場(chǎng)的高度有效性使原油價(jià)格對(duì)供需失衡很敏感。供給和需求方面的任何一個(gè)變量，會(huì)影響到供需雙方的相關(guān)變量發(fā)生變化，明顯影響到原油價(jià)格的波動(dòng)。原油需求的剛性緣于原油的不可或缺和難以替代性；原油供給的剛性則來自原油儲(chǔ)量和產(chǎn)量的有限性以及產(chǎn)量非常小的彈性。原油從儲(chǔ)量、生產(chǎn)、運(yùn)輸、煉油到銷售的任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)變化，影響到供給減少，或者原油需求的增加，都很容易導(dǎo)致原油的供應(yīng)趨于緊張，往往在一定時(shí)間內(nèi)決定著價(jià)格的走勢(shì)。例如，石油工人罷工、地緣危機(jī)、颶風(fēng)等因素就能在一段時(shí)間內(nèi)左右油價(jià)。 
    在原油不同需求趨勢(shì)的大背景下，影響原油供給的因素對(duì)油價(jià)的影響往往表現(xiàn)出“雪上加霜”或“火上澆油”的放大效應(yīng)和規(guī)律。通常情況下，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期原油庫存的下降對(duì)油價(jià)支撐作用小，原油庫存的增加對(duì)油價(jià)則有較大的打壓作用；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮階段，原油庫存的增加對(duì)油價(jià)有平抑作用，但原油庫存下降則會(huì)極大地支撐油價(jià)上漲。在經(jīng)濟(jì)衰退、原油需求減少、價(jià)格下跌時(shí)，產(chǎn)油國減產(chǎn)措施往往難以起到抑制油價(jià)下跌的作用，增產(chǎn)將加速油價(jià)下跌；而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、原油需求增加、油價(jià)上升時(shí)，增產(chǎn)對(duì)平抑油價(jià)上漲作用有限，減產(chǎn)則會(huì)明顯加劇價(jià)格上漲。
實(shí)際上，這一現(xiàn)象很容易由原油的供需剛性、市場(chǎng)的高效性和“臨界值效應(yīng)”來解釋。 
    原油市場(chǎng)的投機(jī)行為與市場(chǎng)預(yù)期往往加大了原油價(jià)格趨勢(shì)的慣性和波動(dòng)幅度。這是因?yàn)橥稒C(jī)資金流入油市，推動(dòng)價(jià)格沿趨勢(shì)運(yùn)行得更加強(qiáng)勢(shì)，加重了供需失衡的緊張氣氛，可進(jìn)一步強(qiáng)化投資者的市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)而吸引更多的資金跟進(jìn)。由此，可進(jìn)一步大大強(qiáng)化價(jià)格趨勢(shì)，從而加大原油價(jià)格趨勢(shì)的慣性和波動(dòng)幅度。此作用機(jī)制可被稱作“循環(huán)增強(qiáng)效應(yīng)”。如果幾個(gè)影響油價(jià)的因素同時(shí)同向發(fā)揮作用，則會(huì)產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”，將乘數(shù)級(jí)甚至指數(shù)級(jí)地放大供需失衡的程度和氣氛，從而導(dǎo)致價(jià)格飆升或狂跌。 
    根據(jù)專業(yè)人士推算，國際原油市場(chǎng)中投機(jī)因素對(duì)原油價(jià)格通常有10%-20%的影響力，但在市場(chǎng)供需處于“臨界值效應(yīng)”和“協(xié)同效應(yīng)”的背景下，投機(jī)行為的效用會(huì)被益加顯著地放大。同樣，其他影響油價(jià)因素的效用在“臨界值效應(yīng)”和“協(xié)同效應(yīng)”的背景下也會(huì)同樣被顯著地放大。可以說，在當(dāng)今的石油市場(chǎng)中，“臨界值效應(yīng)”和“協(xié)同效應(yīng)”是投機(jī)資金的兩個(gè)“放大鏡”。 
    下面即對(duì)以上這些油價(jià)影響因素的現(xiàn)況和趨勢(shì)作出簡要分析，以期幫助投資者對(duì)今后的油價(jià)變化趨勢(shì)作出相對(duì)客觀的判斷。 
    原油需求或“高位盤整” 
    目前，中國是全球能源消費(fèi)增長最快的國家。石油對(duì)外依存度達(dá)到45%以上。與美國相比，中國人均石油消費(fèi)量不到其人均消費(fèi)量的1/5，但中國人口眾多，潛在的石油消費(fèi)量增長空間大。值得注意的是，原油需求增長強(qiáng)勁的印度也是人口大國。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，中國汽車產(chǎn)銷量自2001年以來已經(jīng)連續(xù)６年保持兩位數(shù)的增長，同時(shí)預(yù)計(jì)2008年汽車年產(chǎn)銷量或邁上1000萬輛大關(guān)。國際能源署（IEA）稱，中國石油需求量約為每天700萬桶。 
    今年5月22日，中國海關(guān)公布了1至4月國內(nèi)原油和成品油進(jìn)口數(shù)據(jù)：1至4月份原油進(jìn)口同比增加10%。成品油進(jìn)口來看，4月份汽油進(jìn)口同比增長879329%，1-4月份同比增長717%；煤油4月份進(jìn)口同比增長42%，1-4月同比增長17%；輕柴油4月份進(jìn)口同比增長1623%，1-4月同比增長727%。急劇的進(jìn)口增長中含有奧運(yùn)因素。此外，四川省大地震過后的重建時(shí)期內(nèi)，柴油需求量或?qū)⑸仙��?nbsp;
    中東地區(qū)的能源需求正與中國保持同步增長。雖然中東地區(qū)人口有限，但是巨額的燃料補(bǔ)貼和創(chuàng)紀(jì)錄油價(jià)帶來的經(jīng)濟(jì)繁榮，已經(jīng)推動(dòng)中東能源消費(fèi)快速增長。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)，中東石油需求量今年將上升至每天700萬桶。不僅中東國家，包括俄羅斯、東南歐國家等石油輸出地區(qū)，均受益于油價(jià)上漲，經(jīng)濟(jì)增長保持強(qiáng)勁。 
    因估計(jì)美國房市和信貸市場(chǎng)的惡化會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)且可能延至2009年，聯(lián)合國于5月15日在其報(bào)告中預(yù)計(jì)，2008年全球生產(chǎn)總值(GDP)僅增長1.8%，遠(yuǎn)低于4個(gè)月前所預(yù)計(jì)的增幅3.4%。報(bào)告指出，全球范圍的金融動(dòng)蕩、美元疲軟、全球失衡以及高漲的石油和食品價(jià)格，意味著“世界經(jīng)濟(jì)正滑向一場(chǎng)嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)衰退邊緣。”報(bào)告同時(shí)指出，除了西歐和日本之外，聯(lián)合國還認(rèn)為東亞和南亞等地區(qū)的快速增長經(jīng)濟(jì)體將出現(xiàn)增速放緩，從去年的8.5%降至5.9%。中國將受到出口放緩、貨幣政策緊縮、人民幣升值和勞動(dòng)力成本上升等因素的沖擊。緬甸、蘇丹和埃塞俄比亞經(jīng)濟(jì)亦出現(xiàn)放緩，全球最貧困國家的經(jīng)濟(jì)增長率從去年的6.5%降至5.2%。5月21日，美聯(lián)儲(chǔ)將2008年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估下調(diào)至0.3%-1.2%（3個(gè)月前預(yù)估為1.3%-2.0%）。 
    國際能源署(IEA)5月13日的月度報(bào)告指出，新興市場(chǎng)國家的原油需求增幅仍保持在3.7%(每天140萬桶)，并由中國及中東地區(qū)領(lǐng)漲。該報(bào)告再次下調(diào)了今年全球原油需求預(yù)期，也是該機(jī)構(gòu)連續(xù)第4個(gè)月下調(diào)今年全球原油需求預(yù)期，使全球今年原油每日需求量增長率至1.2%。IEA預(yù)計(jì),30個(gè)經(jīng)合組織(OECD)會(huì)員國的原油需求將在今年創(chuàng)下連續(xù)3年的萎縮紀(jì)錄。 
    歐佩克5月15日也下調(diào)了對(duì)2008年全球石油需求增長預(yù)估。歐佩克稱,今年全球每日石油需求將增長116萬桶,亞洲、中東和拉丁美洲將引領(lǐng)需求增量，這一數(shù)字較原來預(yù)估要少4萬桶。今年夏季的駕駛高峰期，因美國汽油需求可能將趨弱，石油需求較上年的增幅估計(jì)較往年低。頻創(chuàng)紀(jì)錄的高油價(jià)正抑制消費(fèi)。 
    隨著油價(jià)的飆升、對(duì)節(jié)能技術(shù)支持力度加大，新能源和原油替代品發(fā)展迅速。煤化工大型項(xiàng)目和可替代原油的其他新能源項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，會(huì)對(duì)原油的需求產(chǎn)生一定的替代性抑制。隨著油價(jià)的走高，“油改氣”的汽車估計(jì)也會(huì)越來越多。非洲國家政府目前也在大力發(fā)展其生物燃料作為替代能源。不過短期內(nèi)，這些因素的影響難以突顯。 
    可見，原油總體需求增長快速。一方面，中國、印度和其它新興經(jīng)濟(jì)體需求穩(wěn)健增長，同時(shí)，歐佩克成員國國內(nèi)消費(fèi)日增；另一方面，主要工業(yè)國經(jīng)濟(jì)增長放緩和油價(jià)持續(xù)高位等因素制約了需求的增長。非經(jīng)合組織地區(qū)的需求增長仍然延續(xù)，可抵消經(jīng)合組織需求疲軟。應(yīng)密切關(guān)注各經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的變化，從而估算由此所致的原油需求減少或增加的程度。 
    原油增長面臨多重壓力 
    石油漲勢(shì)已經(jīng)令美國等工業(yè)化國家屢次呼吁歐佩克增產(chǎn)。美國今年下半年將暫停增加戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，此舉每日將令7萬桶原油改道流入市場(chǎng)。IEA5月13日敦促歐佩克增加原油產(chǎn)量，以抑制油價(jià)上漲。 
    5月10日起，沙特給客戶的供應(yīng)量增加了日均30萬桶，增加的供應(yīng)量是給美國買主的。科威特石油公司于5月20日將原油出口增長一倍至260萬桶/日。伊拉克擬6月將基爾庫克油田油日出口量提高12.5萬桶至60萬桶，達(dá)戰(zhàn)后新高。 
    英國能源大臣維克斯近日表示,OPEC除產(chǎn)量飽和外，其它一些因素，比如美國對(duì)伊拉克的占領(lǐng)以及尼日利亞等地區(qū)的不穩(wěn)定政治形勢(shì)等,也都限制了全球原油供應(yīng)，增產(chǎn)不易。5月21日，歐佩克則表示，若有需求愿意隨時(shí)采取行動(dòng)，以保證有足夠的原油供給，并仍堅(jiān)稱市場(chǎng)供給狀況良好。印尼正考慮退出歐佩克，因油井老化加之投資不足，該國原油產(chǎn)量已經(jīng)下降，目前已經(jīng)是原油進(jìn)口國。 
    5月22日，中國海關(guān)公布了2008年1-4月中國原油出口數(shù)據(jù)：4月份，出口原油225608噸，同比減少59%；1-4月共出口原油801621噸，同比減少25%。據(jù)悉，中石油在5月將與委內(nèi)瑞拉有關(guān)方面簽訂一個(gè)框架協(xié)議，開采該國的奧里重油；并計(jì)劃在中國南方加工，預(yù)計(jì)年加工能力將達(dá)2000萬噸。 
    全球儲(chǔ)量看，2007年12月，非洲石油煉制商協(xié)會(huì)（ARA）報(bào)告稱，按現(xiàn)有的生產(chǎn)速度推算，全球石油儲(chǔ)量將在未來50年內(nèi)枯竭。該報(bào)告稱，未來10至20年內(nèi)，石油生產(chǎn)將達(dá)到頂峰，之后盡管需求仍將不斷增長，但產(chǎn)量將開始下降。原油期貨突破每桶135美元以后，華爾街雜志報(bào)道說，IEA正在全面評(píng)估世界400大油田的狀況，也正準(zhǔn)備大幅下調(diào)其石油供應(yīng)預(yù)測(cè)，因未來原油供應(yīng)可能將遠(yuǎn)比此前的預(yù)期要緊張。 
    從新增儲(chǔ)量看，5月22日巴西宣布發(fā)現(xiàn)新油田,雖未明確指出產(chǎn)量，但說Tupi油田附近可以開發(fā)80億桶以上的原油。當(dāng)日原油期貨突破135美元后迅速回落5美元，扭轉(zhuǎn)了石油期貨市場(chǎng)氣氛。 
    總的來看，非歐佩克供應(yīng)增長緩慢，歐佩克產(chǎn)能緊張，產(chǎn)油國對(duì)外國投資加以限制，原油供應(yīng)增長仍然比較緩慢。不過，歐佩克已經(jīng)有增產(chǎn)的行動(dòng)。在油價(jià)高企的情形下，各國也在更積極努力地尋找石油新儲(chǔ)量，但大油田的發(fā)現(xiàn)已經(jīng)很難。此外，勞資沖突、自然災(zāi)害、地緣武裝沖突等情況的發(fā)生都會(huì)使供應(yīng)量發(fā)生突然的減少。 
    等待強(qiáng)心劑：美元重拾強(qiáng)勢(shì) 
    因?yàn)槭�油以美元�?jì)價(jià)，美元一般對(duì)石油的價(jià)格有著直接影響，且通常都隨著美元幣值變動(dòng)而反向運(yùn)行。美國次貸危機(jī)的發(fā)生加重了美國經(jīng)濟(jì)的不景氣。美聯(lián)儲(chǔ)為阻止經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生，自去年9月以來連續(xù)七次降息，利率水平總計(jì)下降了3.25個(gè)百分點(diǎn)，使美元一再貶值。美元貶值使以美元標(biāo)價(jià)的國際市場(chǎng)原油名義價(jià)格隨之提高，即商品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)自然溢價(jià)。由于原油的市場(chǎng)容量大，流動(dòng)性高，大量美元資產(chǎn)為了規(guī)避貶值的風(fēng)險(xiǎn)而涌入商品市場(chǎng)，導(dǎo)致油價(jià)大幅上揚(yáng)。 
    從其他方面來講，近年來美元的不斷貶值正在使之前投資美元資產(chǎn)的資金逐漸撤出。過去，產(chǎn)油國家賺得的美元大都回流至美國以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或相關(guān)投資上。近年來，別的投資渠道??如新興市場(chǎng)或歐元資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)則使石油美元投資轉(zhuǎn)向，進(jìn)一步加劇了美元的走軟。今年4月30日，伊朗一官員表示，目前伊朗的所有石油交易均以歐元和日元結(jié)算，而不是美元。 
    在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)放緩跡象的背景下，歐州央行5月8日宣布維持基準(zhǔn)利率在4%，并表示控制通脹仍然是第一要?jiǎng)?wù)；在能源糧食不斷上漲推高通脹的環(huán)境下，歐州央行上半年減息不太可能。估計(jì)美元將維持區(qū)間震蕩整理態(tài)勢(shì)，但繼續(xù)向下大幅貶值空間也有限，而且技術(shù)面看，中短線繼續(xù)整理，長線則有反彈的要求。 
    5月中旬的美國消費(fèi)者信心指數(shù)降到了28年的最低水平，令市場(chǎng)擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)萎縮，并降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年升息的預(yù)期。中短期來看，美國貿(mào)易赤字、與其他主要貨幣息差不斷擴(kuò)大都將繼續(xù)壓制美元轉(zhuǎn)強(qiáng)。即中短期內(nèi)，美元估計(jì)將繼續(xù)整理。5月21日，美聯(lián)儲(chǔ)將2008年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估下調(diào)至0.3%-1.2%（3個(gè)月前預(yù)估為1.3%-2.0%）后美元繼續(xù)大幅下滑。但長線看，數(shù)周后或?qū)⒖赡艹霈F(xiàn)美元的反彈。 
    5月16日，美國財(cái)政部長鮑爾森表示，強(qiáng)勢(shì)美元符合美國的利益，美元將逐漸反映美國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)基本面，美國長期經(jīng)濟(jì)基本面好于其他國家。他并表示，他的工作是確保政府能夠提振經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)。 
    地緣政治也有變數(shù) 
    恐怖活動(dòng)對(duì)原油設(shè)施的影響以及以色列、尼日利亞、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國的騷亂仍然有隨時(shí)發(fā)生的可能。在中東地區(qū)，產(chǎn)油國集中，地緣政治的混亂格局使得原油的供應(yīng)更具不穩(wěn)定因素，一旦稍有惡化就會(huì)進(jìn)一步刺激油價(jià)走高。
中東社會(huì)巨大的貧富差距是另一個(gè)需要考慮的因素。在充滿摩天大樓和跑車展廳的阿聯(lián)酋和巴林，物價(jià)上漲和美元貶值已經(jīng)引發(fā)了移民工人的騷亂和抗議，他們中的許多人生活條件都極其艱苦。該地區(qū)的通脹已經(jīng)大大攀升。在沙特阿拉伯，今年2月的年通脹率已經(jīng)達(dá)到8.7%，創(chuàng)下了27年來新高。這將使中東地區(qū)的不穩(wěn)定因素進(jìn)一步增加。 
    美國執(zhí)政的共和黨被理解為大石油集團(tuán)和軍火集團(tuán)的代表。在其所剩不多的任期內(nèi)，執(zhí)政的的共和黨政府或許將盡可能地會(huì)為其代表的集團(tuán)爭(zhēng)取利益。因此，地區(qū)沖突和高油價(jià)的可能性增加。由此也可理解布什政府在燃料高漲之際，執(zhí)意增加該國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的政策。而民主黨所代表的利益集團(tuán)則主要是中產(chǎn)階級(jí)，一旦2008年民主黨執(zhí)政，其政策很可能會(huì)令油價(jià)走低、美元走強(qiáng)。因此，美國大選將對(duì)油價(jià)的長期走勢(shì)有著重要的影響。共和黨落選的可能，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)中的多頭資金造成較大的壓力。 
    美國的中東政策、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)以及對(duì)伊朗和伊拉克乃至利比亞的經(jīng)濟(jì)制裁，損害了這些國家的石油工業(yè)，也在一定程度上減少了石油供應(yīng)。而伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，則使伊拉克的石油產(chǎn)量至今也沒有恢復(fù)到戰(zhàn)前的水平。5月15日，美國總統(tǒng)布什對(duì)伊朗的措辭更為強(qiáng)硬。美國與沙特均認(rèn)為伊朗對(duì)中東穩(wěn)定的威脅上升。伊朗核問題的久拖不決，也在相當(dāng)程度上影響到伊朗的石油生產(chǎn)和輸出。 
    美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次降息使美元大幅貶值，由此中國大量的美元外匯儲(chǔ)備縮水，人民幣加速升值，油價(jià)飆升，致使中國出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，加重了中國的通脹，使高度依賴油進(jìn)口的我國不但需支付更多的外匯，阻礙了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 
    綜合來看，美伊核爭(zhēng)端并未真正平息。隨著油價(jià)的不斷攀升，原油正日益成為各國爭(zhēng)奪的重要物資。盡管地緣政治沖突隨時(shí)都存在著爆發(fā)的可能，但目前看，總體態(tài)勢(shì)較為緩和。但若美國大選民主黨獲勝的話，壓制油價(jià)的系列政策或?qū)⒊雠_(tái)。 
    天氣與季節(jié)及自然災(zāi)害 
    歷年來，特定時(shí)期的天氣因素都會(huì)對(duì)國際原油的價(jià)格起到相當(dāng)關(guān)鍵的作用。例如2004與2005年的颶風(fēng)季節(jié)，正是因?yàn)楫?dāng)時(shí)颶風(fēng)肆虐，對(duì)位于墨西哥灣一帶的重要油氣生產(chǎn)設(shè)施與煉廠構(gòu)成了嚴(yán)重威脅，而令油價(jià)分別升至當(dāng)時(shí)的歷史高點(diǎn)。 
    伴隨著全球的經(jīng)濟(jì)增長和工業(yè)的發(fā)展，近年來全球厄爾尼諾現(xiàn)象也越來越嚴(yán)重，所以冬季氣候也在逐漸變暖的過程中。2007年，由于冬季較為溫暖，降低了市場(chǎng)對(duì)取暖燃料的需求，使庫存高企，也使油價(jià)在冬季大幅走低。此外，夏季的駕車高峰季節(jié)人們亦會(huì)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)汽油的需求狀況，從而影響到原油價(jià)格的走勢(shì)。 
    另外，近年來由于全球變暖，夏季駕車高峰季節(jié)市場(chǎng)對(duì)汽油的需求高峰出現(xiàn)了延長的跡象。這樣就會(huì)將夏季需求高峰季節(jié)拉長，加之煉廠產(chǎn)能利用率持續(xù)低位運(yùn)行，從而在更長的時(shí)間內(nèi)使供應(yīng)趨緊。 
    需注意在每年6-10月間的大西洋颶風(fēng)季節(jié)。在這一時(shí)期我們?nèi)孕杼貏e注意，之前提到的2004與2005年颶風(fēng)災(zāi)難很有可能重演。因此，在這一時(shí)間段內(nèi)，市場(chǎng)中交易商的神經(jīng)會(huì)非常敏感，任何一個(gè)熱帶風(fēng)暴在附近海域形成都會(huì)在心理預(yù)期上帶來影響，進(jìn)而推高價(jià)格走勢(shì)。 
    趨勢(shì)心理預(yù)期 
    高盛近日上調(diào)了油價(jià)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)今年下半年WTI平均每桶141美元，比上個(gè)月預(yù)測(cè)上調(diào)了34美元，并說明年美國輕質(zhì)低硫原油平均每桶要達(dá)到148美元，高盛認(rèn)為緊缺的供應(yīng)狀況繼續(xù)推動(dòng)油價(jià)上漲，近期油價(jià)趨勢(shì)仍然看漲。此外，路透社組織的30多家銀行對(duì)2009年油價(jià)預(yù)測(cè)也多數(shù)看漲。5月14日，因估計(jì)供應(yīng)不足以滿足需求，瑞銀（UBS）經(jīng)濟(jì)學(xué)家JanStuart將2008年原油價(jià)格預(yù)期上調(diào)了32%，至115美元。5月22日,印尼政府表示將提高汽油價(jià)格33.3%。 
    在歐洲和亞洲，近期對(duì)于餾分油的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了供應(yīng)，在餾分油旺盛需求的提振下，原油價(jià)格也連創(chuàng)新高。實(shí)際上，這就是油價(jià)趨勢(shì)心理預(yù)期在發(fā)揮主要作用。 
    技術(shù)性分析其實(shí)也是一種心理預(yù)期，是一種基于經(jīng)驗(yàn)的預(yù)期，它的兩個(gè)重要原理就是價(jià)格沿趨勢(shì)變化和歷史會(huì)重演。從技術(shù)圖形上來看，短線或?qū)⒄�理修�?fù)嚴(yán)重超買的指標(biāo)系統(tǒng)，之后即中線仍有上沖動(dòng)能，長線來看則有望回調(diào)。從波浪理論來看，處于上升浪的第5浪的中段或前段，也支持這一結(jié)論。這一趨勢(shì)與基本面的情況分析也是基本一致的，比如和美元的趨勢(shì)預(yù)測(cè)即吻合。 
    5月21日，標(biāo)準(zhǔn)普爾資深投資策略師SamStovall表示，原油期貨已經(jīng)極度超買，接近上檔通道高端。他表示，“價(jià)格較65周指數(shù)平均線高出40%，原油期貨價(jià)格已開始觸頂，未來幾周或幾個(gè)月價(jià)格將開始走跌”。 
    美國馬里蘭大學(xué)健康和國家安全中心主任MichaelGreenberger說，增加市場(chǎng)供應(yīng)可能在短期內(nèi)緩解加油站的壓力。但是長期看，汽油價(jià)格將繼續(xù)上漲，因?yàn)槠�油價(jià)格與供求因素?zé)o關(guān)，是受到能源交易商的操縱而推漲。交易商操縱的汽油價(jià)格上漲也會(huì)加重原油供應(yīng)緊張的心理預(yù)期。 
    目前，越來越多的分析師表示未來數(shù)周油價(jià)達(dá)到150美元的可能性大。 
    投機(jī)資本如何擇方向 
    原油期價(jià)，尤其是短期的暴漲暴跌，往往與國際投機(jī)資金的介入有關(guān)。華爾街策略公司高級(jí)分析師特納指出，市場(chǎng)投機(jī)炒作才是推動(dòng)油價(jià)飆升的根本原因，而各種短期消息只不過是投資者炒作油價(jià)的一個(gè)由頭而已。他說：“事實(shí)上，在目前的原油市場(chǎng)上，任何數(shù)據(jù)都能引發(fā)油價(jià)劇烈波動(dòng)。由于資金的介入，市場(chǎng)會(huì)把任何可能導(dǎo)致油價(jià)上漲的消息放大，今天油價(jià)上漲的原因有可能是美國原油商業(yè)庫存意外下降，明天則有可能是地緣政治問題。”花旗集團(tuán)報(bào)告顯示，僅第一季度，全球各類投資人在商品期貨上的投資就增長了20%以上，達(dá)到4000億美元。 
    投機(jī)行為的存在大大增加了漲跌趨勢(shì)的慣性和幅度。美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）給出的數(shù)據(jù)看，NYMEX原油期貨商業(yè)空頭的期貨持倉量長時(shí)間以來一直大于商業(yè)多頭的期貨持倉量，自5月6日至13日期間，商業(yè)空頭和多頭的期貨持倉量均陡增，而5月13日至20日期間兩者均驟降，且空頭持倉量減少的數(shù)量大于多頭，說明部分商業(yè)空頭當(dāng)看到期貨價(jià)格飆升，押錯(cuò)了方向，為了減少損失，緊急平倉，則又導(dǎo)致期價(jià)飆升。從期貨期權(quán)的情況看，自4月22日至5月13日，商業(yè)期貨期權(quán)的多頭和空頭持倉量都在單邊上升，5月13日至20日間，則兩者均均驟降，因油價(jià)上漲態(tài)勢(shì)強(qiáng)，部分空頭平倉止損，多頭則也可以通過行權(quán)迫使期貨期權(quán)賣方買入約定的原油期貨，從而推升油價(jià)。值得注意的是，5月13日至20日期間，唯有期貨期權(quán)的基金空頭持倉量在明顯增加，其它則在下降。 
    油價(jià)未來大趨勢(shì) 
    由上述來看，國際油價(jià)的飆升是由供需緊張、美元貶值、地緣危機(jī)、惡劣天氣、投機(jī)資金炒作等因素協(xié)同作用的結(jié)果。這些因素之間通過“協(xié)同效應(yīng)”互相放大其他因素的影響，在原油供需處于“臨界值”甚至供應(yīng)緊張的背景下，“協(xié)同效應(yīng)”的影響放大是乘數(shù)級(jí)甚至是指數(shù)級(jí)的。它們共同作用于有效買賣意愿，推動(dòng)資金急速流入油市，從而大大強(qiáng)化供需緊張的氣氛。即多個(gè)因素在供需處于“臨界值效應(yīng)”的背景下同時(shí)作用，并且影響因素間產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”，大大強(qiáng)化供需緊張的氣氛，從而導(dǎo)致價(jià)格飆升。 
    從油價(jià)地趨勢(shì)來看，一方面，夏季需求的高峰期即將到來，中國為奧運(yùn)仍在建庫存，同時(shí)，美伊爭(zhēng)端依然沒有平息，地緣危機(jī)隨時(shí)可能發(fā)生，美元依然比較弱，投機(jī)基金仍在參與油品市場(chǎng)，颶風(fēng)等易發(fā)的季節(jié)已臨近，即便民主黨大選獲勝也需時(shí)日；另一方面，全球有經(jīng)濟(jì)增速減緩的情形，歐佩克成員增產(chǎn)有所行動(dòng)，高油價(jià)對(duì)需求的抑制作用已經(jīng)顯現(xiàn)，美元中短線或繼續(xù)整理，原油替代品和新能源發(fā)展迅速，油價(jià)走勢(shì)技術(shù)上已有整理要求，獲利資金隨時(shí)可能出局了結(jié)等等。總體看，需求的增長依然略快于供應(yīng)的增長，但歐佩克原油供應(yīng)也有隨時(shí)大幅增長的可能。綜合各方面因素分析，估計(jì)油價(jià)短線可能進(jìn)行震蕩整理以修復(fù)技術(shù)指標(biāo)并蓄勢(shì)，中線仍有上沖動(dòng)能，長線則有望大幅回調(diào)。從未來更長的時(shí)期看，油價(jià)仍有繼續(xù)震蕩上升的較大空間。