4月份，我國當月出口同比增長21.8%，和一季度21.4%的累計出口增速基本持平，前四個月出口增速也基本回復到了去年4季度水平，我國出口增速正經歷反彈后趨穩走勢。我們認為，當前，有利于我國出口增速趨穩的基本面因素包括兩方面，一是美國次貸危機對我國出口的沖擊已經在一季度得到較大程度的消化，次貸危機最壞時刻已經度過，3月和4月份，我國對美歐出口增速呈現持續回升趨勢；二是在全球通脹上升的環境下，我國出口競爭力將繼續維持。
　　出口增速總體反彈
　　我國出口增速因出口退稅調整而在去年8月份以來下降了一個臺階，但此后直至年底的出口增速總體穩定在22%上下。去年4季度，由于次債危機的爆發，美國經濟增速大幅回落，歐元區經濟增速也出現下滑。但我國出口增速對于美歐經濟放緩負向沖擊的反應滯后了一個季度，我國出口增速大幅回落出現在今年1-2月份，期間出口增速降低至16.8%。3月份出口增速大幅反彈，使得今年一季度累計出口增速反彈至21.4%，接近去年4季度增速水平。4月份，出口同比增長21.8%，增速繼續保持穩定。一般貿易和加工貿易出口增速均出現了反彈后趨穩走勢。
　　一般貿易出口增速高于加工貿易出口增速，但前者波動也高于后者。加工貿易單月出口增速呈現出V型反彈走勢，2、3、4月份增速分別為9.6%、16%和17.9%。加工貿易出口增速逐月回升表明，盡管通脹導致我國勞動力成本上升，但在全球通脹上升的環境下，我國勞動力成本優勢仍能繼續維持。
　　對美歐出口增速持續回升
　　我國對美歐出口增速連續兩個月反彈，今年前4個月，我國對美國出口增長6.9%，增速較一季度提高1.5個百分點；對歐盟出口增長25.4%，增速較一季度提高1.2個百分點；對日本出口增長12.4%，較一季度提高0.2個百分點。今年前4個月，我國對東盟、韓國、俄羅斯和印度出口增速分別為33.8%、32.4%、50.4%和48.6%，平穩高增長趨勢繼續延續。
　　今年一季度，美國經濟增長0.6%，和去年4季度相持平，明顯好于市場預期。4月底，美國正式實施1680億美元的退稅計劃，將有利于提振二季度的消費增長。當前次貸危機引發的恐慌階段已經基本過去，全球經濟面臨的主要風險是油價高漲和通脹上升，在這一階段，盡管全球經濟仍將繼續放緩，但通脹導致的購買力降低將引導更多的美歐等發達經濟體消費者轉向我國物美價廉的出口商品。總體來看，我國出口增速走勢可能好于市場的預期。（作者/廣發證券發展研究中心劉朝暉）