熱軋卷突破1000美元/噸在即
　　當前，國際鋼鐵市場受到需求強勁以及一些國家供應緊張的支撐。歐洲鋼廠擔心市場供應過剩，因而大幅壓縮成品鋼材產量。本文認為，至少在2008年上半年，國際鋼鐵市場都不太可能出現供應過剩。特別是中國鋼材出口一定會保持在可控范圍，首先中國鋼生產增長減速；其次中國限制鋼材出口；第三2008年1季度中國國內鋼材需求增長。國際市場其他主要鋼材出口國（如：獨聯體國家、日本和巴西等）也難以大幅提高鋼材產量，同時也沒有跡象表明主要鋼材進口國的需求減弱。上述這些因素不但造成鋼材供應緊張，而且還推高市場行情。一旦國際需求足以支撐中國產鋼材征收出口關稅后的高價位，那么中國出口才有可能反彈。1季度中國熱軋卷出口離岸價已經上升至810美元/噸。在歐洲，需求旺盛、供應受限，以及鋼廠減產，都有力地推動了歐洲鋼材行情上漲。問題是這一狀況還能持續多久？鋼材售價和盈利還有多大的上升空間？2008年上半年噸鋼的稅前盈利有望不斷改善。本文預計，全球性的鋼材供應短缺風險還在上升，除非2012～2015年鋼材價格高漲足以吸引投資進入鋼鐵領域。
　　控制供應
　　中國鋼鐵生產增速減緩，市場供應總體平衡。盡管一些地區鋼材需求強勁，但目前國際市場景氣很大程度上是由于控制供應所致。歐洲鋼鐵聯盟表示，2007年4季度歐洲鋼材需求同比減少4.7%，2008年1季度減少4.4%，而鋼鐵企業也相應減產，歐洲鋼鐵工業的設備利用率只有91%。北美、除歐盟外的其他歐洲國家、中東和南美鋼材供應量略有增加。鋼材價格上漲表明市場供應不足，而鋼鐵企業也似乎并不準備完全滿足市場需求。中國鋼產量增長減速，以及國內消費增長，出口減弱，都造成亞洲鋼材供應短缺，但歐洲鋼廠為了應對低迷的市場需求，而壓縮產量。在美洲大陸，鋼材需求自2007年下半年的疲軟復蘇，鋼廠適度增加供應。
　　需要進口的國家和地區
　　近年中國成為全球最大的鋼材出口國，但政府采取一系列調控措施抑制鋼材出口。目前，北美、非洲和中東是國際主要的鋼材進口地區。此外，一些亞洲國家（如：越南、泰國、菲律賓、新加坡）鋼材進口需求也相當旺盛。印度鋼材進口規模較小。本文預計，2008年前3個季度北美、中東和非洲國家都將保持鋼材凈進口地位，進口鋼材主要來自于獨聯體國家、日本和中國。獨聯體國家鋼材內需強勁，出口勢頭減弱，也導致主要鋼材進口國供應的短缺，鋼材價格上漲有望持續到2008年上半年。為了滿足國內需求，這些國家不得不提高鋼材現貨進口價。
　　2008年鋼價與成本的博弈
　　鋼材成本
　　自2007年2季度，在鐵礦石和煉焦煤漲價的支撐下，國際鋼材發貨價相應上漲。本文預計，2008年國際主力鋼鐵企業的噸鋼成本將增加106美元。其他成本（鐵礦石和煤炭運輸成本、能源成本）也大幅上升。基于2008年2月份達成的鐵礦石年度協議價和煤炭價格，本文估計，2008年2季度噸鋼成本還將增長130美元（主要適用于在國際市場中采購煉鋼原料的鋼鐵企業）。那些自己擁有鐵礦石和煤炭資源的鋼鐵企業的成本增長相對較低。
　　鋼材價格
　　據2008年1季度最新公布的Steelbenchmarker鋼材價格指數，鋼材價格從2007年的低點快速反彈。以熱軋卷為例，美國熱軋卷加權平均價自2007年8月13日的560美元/噸上漲至當前的785美元/噸。西歐國家熱軋卷加權平均價自2007年7月23日的663美元/噸升至目前的834美元/噸，漲幅達到171美元/噸。國際市場加權平均出口價也從2007年7月23日的550美元/噸升至767美元/噸。北美、西歐和亞洲三大鋼材區域市場熱軋卷平均價自去年的低點上漲了204美元/噸，足以帶動鋼鐵企業的利潤增長，其中，歐洲熱軋卷漲幅相對較小，主要由于開始漲價時，歐洲已經是全球鋼價最高的地區。
　　2009～2010年鋼價與成本
　　鋼材成本
　　天氣惡劣成為制約煉焦煤生產的關鍵因素之一，推動2008年2季度煉焦煤現貨價格大幅上漲，并由此支撐2008年度煉焦煤協議價大幅上調。然而，本文認為，2009年煉焦煤價格有望下跌，反映了鋼鐵市場景氣循環下降。此外，本文也預計，2009～2010年鐵礦石價格也將下跌。2007～2008年國際海運費高漲，但隨著海運能力擴大，2009～2010年鋼鐵生產成本將減少10～20美元/噸。
　　鋼材價格
　　本文預計，鋼材價格將自2008年3季度的高點下跌，2009年2季度煉鋼原料成本下降有助于平衡成品鋼材降價對鋼鐵企業的影響。2008年鋼材的年度協議價的漲幅低于實際成本的上漲，預計2009年煉鋼原料價格下跌后，鋼材年度供貨協議價（特別是長年協議價）才有利可圖。
　　世界鋼材主要供應地區
　　確定鋼鐵工業長期發展走勢的因素是建立準確預測模型的關鍵。以往，在評估鋼材需求時，主要取決于經濟變化（GDP）和工業生產。然而，這種評估方法只適用于工業發達國家，而對于評估鋼鐵市場快速增長的國家和地區（中國、獨聯體國家、中東、亞洲新興經濟體國家和非洲）則往往誤差很大。
　　2006～2007年，發展中國家和地區占全球總計鋼需求量的58%，占鋼需求增量的68%。為了滿足全球鋼材需求，鋼廠需要每年擴大鋼鐵產能3%，到2013年將增加鋼鐵產能1.75億噸。盡管印度國內鋼材需求增長，但新建鋼廠項目推遲嚴重影響當地鋼材的自給率。中東國家鋼材需求也強勁增長，當地煉鋼需要的直接還原鐵供應不足（直接還原鐵生產工藝與高爐煉鐵相比更具競爭力）。本文預計，到2013年，除中國外，全球需要額外新增煉鋼產能1.75億噸，如果中國不再是凈出口國，那么還將需要2.5億噸的新建產能。印度為了滿足國內基建工程用鋼的需求，還需要新增8000萬噸煉鋼產能；而中東地區鋼材旺盛，推動了當地一直拖延的直接還原鐵項目的迅速動工。到2010年之前，鋼鐵企業在盈利增長的刺激下，才可能提高產量。 本文略微上調2009～2010年鋼材價格預期，但影響鋼材價格的關鍵因素是煉焦煤價格自2008年2季度高點306美元/噸將降至2010年2季度的110美元/噸；鐵礦石價格也將從2008年2季度的87美元/噸降至2010年2季度的66美元/噸。
　　國際鋼材消費者有可能支付中國的出口關稅，熱軋卷發貨價將突破1000美元
　　2月底，中國熱軋卷出口離岸價漲至810美元/噸，1個月內上漲了70美元/噸。俄羅斯產板坯黑海港口離岸價達到700美元/噸。2008年1季度國際市場熱軋卷平均發貨價為719美元/噸。如果中國內需持續增長，出口價格保持目前的水平，那么國際市場交易價還將上漲。中國熱軋卷出口至歐洲的到岸價達到900美元/噸，至美國的到岸價為940美元/噸。本文認為，歐洲熱軋卷發貨價有望升至950美元/噸，美國將升至1000美元/噸。如果需求持續旺盛，一旦價格超過950美元/噸，那么鋼鐵企業的利潤能夠有所改善。2007年2季度國際熱軋卷售價為620美元/噸，2008年2季度升至770美元/噸，但噸鋼盈利僅小幅增加15美元/噸。熱軋卷價格達到950美元/噸時，噸鋼盈利將明顯增長。