受雪災(zāi)的影響，1季度物價(jià)可能再次創(chuàng)出新高，基于物價(jià)連續(xù)創(chuàng)出新高的概率極大，我們認(rèn)為近期央行有可能再次加息，而提升存款利率將成為重中之重。
受雪災(zāi)的影響，春節(jié)期間的食品價(jià)格漲幅驚人。春節(jié)的法定假期為2月6日至12日，然而食品價(jià)格的飆升從1月下旬已經(jīng)開(kāi)始。     
假定2月份各類(lèi)食品價(jià)格的漲幅僅為1月下旬的平均水平，那么農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格同比漲幅將達(dá)到24%，而商務(wù)部食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比漲幅將達(dá)到17%，均將創(chuàng)下07年以來(lái)的新高。相應(yīng)地，2月份CPI中食品價(jià)格的同比漲幅也應(yīng)再創(chuàng)新高，我們預(yù)計(jì)會(huì)在20%左右水平。我們預(yù)計(jì)，CPI在08年1月份會(huì)突破7%，并在2月份創(chuàng)出7.6%的新高。而在整個(gè)1季度，CPI可能都會(huì)在7%以上的高位。
基于物價(jià)連續(xù)創(chuàng)出新高的概率極大，我們認(rèn)為近期央行有可能再次加息，而且不排除2次以上連續(xù)加息的可能性。在加息的方式上，我們認(rèn)為提升存款利率為重中之重，因?yàn)橹挥写婵畹恼�利率才能有效控制居民的通脹預(yù)期。
而美國(guó)經(jīng)濟(jì)則初步呈現(xiàn)衰退的征兆。08年1月份的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)凈減少了1.7萬(wàn)人，這是04年以來(lái)這一指標(biāo)首次位于負(fù)值區(qū)間。而在01年的經(jīng)濟(jì)衰退中，即以非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的凈減少為前兆。從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)看，美國(guó)GDP增速?gòu)?季度的4.9%迅速降為4季度的0.6%，距離負(fù)增長(zhǎng)僅有一步之遙。而如果未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)減速，則很可能再現(xiàn)01年時(shí)的連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，從而陷入經(jīng)濟(jì)衰退。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的大幅減速，春節(jié)期間市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期進(jìn)一步深化。在2月1日，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在下一次例會(huì)（3月中旬）中降息40bp左右（即降息50bp概率最大，也很可能降息25bp）。而到了2月11日，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能降息60bp（即至少降息50bp，而且很可能再次降息）。
雖然春節(jié)期間美元指數(shù)略有反彈，但基于聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)大幅降息的預(yù)期，我們認(rèn)為美元在未來(lái)仍以貶值為主，相應(yīng)地人民幣的升值壓力也會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。而基于發(fā)達(dá)國(guó)家治理通脹的經(jīng)驗(yàn)，我們認(rèn)為治理通脹為貨幣當(dāng)局的首要職責(zé)，因此即便升值壓力加劇，我們依然期待央行的再次加息。