我國鋼鐵重組并購要走產(chǎn)業(yè)金融結(jié)合之路
2008-12-27 12:00:00 來源：現(xiàn)代物流報 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□李平蘭
近日，銀監(jiān)會對外公布了《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》，明確允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購貸款業(yè)務(wù)。銀監(jiān)會稱，此舉是為引導(dǎo)信貸資金合理進入并購市場，更好地為加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級提供良好的信貸支持，促進國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。
筆者認為《指引》的發(fā)布對促進我國產(chǎn)融結(jié)合，尤其是鋼鐵業(yè)重組并購將發(fā)揮積極的作用。
金融混業(yè)經(jīng)營是我國產(chǎn)業(yè)金融做大做強的必然之選。但是，在實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的健康混業(yè)經(jīng)營模式之前，一些具體的問題必須首先解決。
首先，中國必須在整體金融體系重構(gòu)的基礎(chǔ)上擴大直接融資。由于目前中國資本市場股票市場的持續(xù)低迷,經(jīng)濟增長對貸款的依賴進一步增強，要促使商業(yè)銀行適當(dāng)增加貸款投放的同時，進一步發(fā)揮資本市場的直接融資功能。一要加快股票市場改革與創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展,發(fā)揮多層次資本市場的積極作用；二要大力推進債券市場尤其是企業(yè)債券市場發(fā)展，擴大標準化的債務(wù)融資；三要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金等股權(quán)投資基金，探索新的融資渠道。在這些業(yè)務(wù)上的合作，將為鋼鐵企業(yè)的發(fā)展提供廣闊前景。
鋼鐵重組并購已經(jīng)在很長時間內(nèi)成為業(yè)內(nèi)共識，但是如何實現(xiàn)并購，也在很長時間內(nèi)沒有得到解決。其實，就實際作用來講，并購應(yīng)該是使企業(yè)不但能從占據(jù)市場而增加長遠的盈利能力，而且能從購并中得到現(xiàn)實的利益，以減低購并的成本。特別是我們需要企業(yè)購并后可以不再維持被購并企業(yè)的生產(chǎn)，而是將其關(guān)閉，如果不對這些企業(yè)進行一定的補償，在現(xiàn)階段是很難實現(xiàn)的，這就需要銀行業(yè)的強有力的資金支持。
一名國資研究人士在不久前就曾經(jīng)提出，要設(shè)立企業(yè)重組基金，說明重組的問題在很大程度上已經(jīng)具體化為資金問題。一段時間以來，外國大的鋼鐵集團頻頻試圖收購中國的鋼鐵企業(yè)，其目標是中國巨大的鋼鐵市場。境外投資者以及中國民營企業(yè)也紛紛尋求進入中國鋼鐵行業(yè)，通過采用產(chǎn)業(yè)基金的形式可以為廣大的投資者提供間接進入中國鋼鐵行業(yè)的投資機會，而減少投資者直接進入中國鋼鐵行業(yè)的行為。但是，我國目前還沒有產(chǎn)業(yè)基金法,使設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金困難重重。另外還可嘗試政策性產(chǎn)業(yè)基金,解決關(guān)閉落后沒有收購價值的小鋼廠等問題。《指引》的發(fā)布為解決并購資金短缺提供了可能。
其次，中國鋼鐵企業(yè)間的購并還需要中介組織，主要是指投資銀行和從事投資銀行業(yè)務(wù)的各種投資公司和資產(chǎn)管理公司。國外有大量的戰(zhàn)略投資家，專門代理金融寡頭的投資業(yè)務(wù)，需要融資的鋼鐵企業(yè)只要出具有力的可研報告，其市場前景得到戰(zhàn)略投資家的認同，這些投資家就會直接向金融寡頭組織資金，并形成非常穩(wěn)定的資金保障。如果沒有這樣的中介組織為鋼鐵企業(yè)提供從目標發(fā)現(xiàn)、價值評估、購并方案的設(shè)計和資金融通甚至直到購并后的企業(yè)整合等諸方面的專業(yè)服務(wù)，鋼鐵企業(yè)間的購并也是很難順利進行。特別是購并后大量的被購并企業(yè)的關(guān)閉，將會是中國鋼鐵企業(yè)購并的特色,如果缺少了提供這方面專業(yè)服務(wù)的中介組織，中國鋼鐵企業(yè)間的購并也將會變得很困難。
加入WTO后,中間業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒊蔀橹型赓Y銀行的競爭焦點。原因有三：其一，我國商業(yè)銀行的經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)已形成，國外銀行進入我國后,雖然也會從事一定量的存貸業(yè)務(wù)，但在短期內(nèi)肯定不可能建立起像國內(nèi)商業(yè)銀行一樣龐大的網(wǎng)點,無法在存貸方面跟國內(nèi)銀行競爭；其二，國外銀行長期以來在中間業(yè)務(wù)上所積累的經(jīng)驗與優(yōu)勢是短期內(nèi)國內(nèi)銀行所無法比擬的，國外銀行必將以此作為搶占中國市場的切入口；其三,從利潤回報來看,中間業(yè)務(wù)利潤率遠高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。此外，按照《巴塞爾協(xié)議》，商業(yè)銀行的三大業(yè)務(wù)是資產(chǎn)、負債和中間業(yè)務(wù)。在我國,銀行的資產(chǎn)和負債比重高達90%,明顯的比例失調(diào),這對我國銀行業(yè)進行產(chǎn)業(yè)升級是非常不利的。銀行業(yè)進行整合的首選領(lǐng)域,就應(yīng)該是比較薄弱的中間業(yè)務(wù),它將幫助我國商業(yè)銀行找到新的盈利點,從而走出經(jīng)營困境。同時,它也將為我國銀行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合升級發(fā)展提供大好機會。
但是,目前對鋼鐵業(yè)的授信,銀行業(yè)是很有保留的，尤其是在當(dāng)前這種整個格局并不穩(wěn)定的情況下，這就影響了雙方開展業(yè)務(wù)的進程。另外一方面,由于國內(nèi)金融環(huán)境的影響,中間業(yè)務(wù)的開展規(guī)模并不是很大。
據(jù)了解，部分銀行已經(jīng)動議對鋼鐵大客戶特別設(shè)立鋼材部,專門對鋼鐵相關(guān)的市場及生產(chǎn)運行進行市場調(diào)研,提高對客戶的融資咨詢等服務(wù)?這樣不僅提高銀行的收益和抗風(fēng)險能力,還將為鋼鐵等大客戶提供更全面系統(tǒng)的服務(wù),實現(xiàn)共同進步。
（作者單位：河北省農(nóng)業(yè)銀行國際業(yè)務(wù)部）
