高速公路:防御性特征突出
2008-12-2 14:54:00 來源:物流天下 編輯:56885 關注度:摘要:... ...
根據今日投資《在線分析師》對國內70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預測數據進行的統計,本周綜合盈利預測(2008年)調高幅度居前的30只股票中,行業分布相對分散:運輸基礎設施、金屬與采礦和房地產業各有4只入選,機械制造業有3只入選,餐飲住宿與娛樂業有2只入選。
由于相關路段車流量和通行費增速回落,08年前3季度,高速公路板塊合計實現收入181.8億元,僅同比增長4.05%,較去年同期的23.79%大幅下滑;實現凈利潤68.93億元,同比下滑3.96%,而去年前三季該項增速高達32.26%。安信證券分析師判斷,雖然道路的大修擴建、路網分流、奧運限行、汶川地震等特殊因素是導致相關路段車流量和通行費收入增速回落的重要原因,但根本原因在于宏觀經濟的放緩。盡管由于外部需求可能進一步惡化,并將顯著影響中國出口增長,中國經濟大幅回落的趨勢在未來幾個季度仍將延續,這將繼續對中短期高速公路車流量和通行費收入增長形成明顯抑制。但高速公路行業仍受到眾多分析師青睞。
其中長城證券分析師表示,高速公路行業以充沛的經營現金流及高派息率而著稱。股息率角度看,無論行業還是主要優質公司,高速公路均具有較好吸引力。從03年始到06年,市場持續低迷期間,高速公路分紅率不斷提升使得其股息收益率持續提升;而從04年-06年,行業股息收益率開始明顯高于一年期定存基準利率;07年的牛市使得行業股息收益率開始回落,但相對于整個市場,仍具備明顯的比較優勢。當前形勢的急劇變幻使得行業預期股息收益率再次抬升,考慮到行業分紅率可能略有下降,按48%計,則08年行業預期股息收益率在4%以上,達到目前一年期定存基準利率約1.6倍。基于對相對穩健的基本面、較低的估值水平和高股息率等角度的考慮,維持高速公路行業“推薦”投資評級。從現金流來看,東方證券分析師認為,高質量的穩定現金流對于緊縮信貸政策下的企業尤為可貴,不僅為自身提供較為充足和廉價的資金,更為重要的是,外部資產價格的下跌為這個行業內存在多元化戰略轉型意向的公司提供了契機。
方正證券分析師表示,整體上來看,高速公路行業的運行指標目前尚未受到趨緩的宏觀經濟太大影響,敏感度較其他行業而言較低,其作為配置性存在的防御性特征將越發凸出。高速公路行業目前具備較好的投資價值與投資機會,給予“增持”評級。