中央經濟工作會議為明年的中國宏觀經濟政策定調：保增長、促內需、調結構。過去一個月中，陸續出臺的“國十條”和4萬億經濟刺激計劃有了更加明確的指導原則。 
　　 從大方向看，國內外經濟環境異常險峻，我們的確要保持經濟平穩較快發展，的確要穩住就業，但是我們必須踐行科學發展觀，采用可持續發展的方式，不能亂干蠻干，要把加快發展方式轉變和結構調整作為保增長的主攻方向。會議明確了這一原則，在很大程度上打消了很多人對于先前政府提出的4萬億刺激經濟計劃的諸多疑慮。 
　　 結構轉型目的在于保就業 
　　 大家可以想一想，五年前，我們大概實現一個8％左右的增長速度，就基本上能穩住就業，而現在我們GDP增長掉到10%以下似乎就過不了日子了，好像就解決不了就業問題了，而世界上大多數發達國家2%到3%的GDP增長就能保證充分就業和社會穩定。為什么？這意味著，過去五年我們盡管實現了總量的超高速增長（令世界驚訝的10.2%的年增長率），但結構卻明顯是在惡化。 
　　 超高速增長得益于重化工的超常規擴張，資本密集程度越來越高的產業結構根本不吸收很多勞動力，制造業現在占GDP的50%左右，但是帶來的就業只占勞動人口的25%。 
　　 因此，生產率的飛速提高無法同步轉化為勞動收入的提高，也就難以轉化為消費和購買力的提高，反過來就推高儲蓄。同時居民儲蓄所占份額進一步萎縮，政府和企業份額在擴張，政府和企業拿了越來越多的錢，只能做投資，形成產能，國內消費不了，就只能賣到國外去，形成順差。 
　　 所以會看到，高儲蓄必然高投資，而高投資反轉過來又進一步推高儲蓄，周而復始，直至有一天外部需求垮了，這個循環徹底斷裂，通過企業大量倒閉、產能大量清理，失業率和政府債務不斷上升，來消滅高儲蓄，恢復平衡。整個國家財富將為此付出極大的代價。 
　　 重化工雖然帶來勞動生產率的大幅加速，但把一個高達51.2%的儲蓄率、43％的投資率的結構甩給了我們，把一個占GDP8％的順差甩給我們，把一個升值壓力與日俱增的人民幣匯率甩給了我們，把一個受資源、環境和市場約束越來越強的中國制造甩給了我們。所以只要投資掉下來，增長速度掉下來，就業的壓力就凸顯出來，不脫離原有的軌道，我們要保就業、保增長就只能加投資，別無他途，可能保得了一時但最終保不了一世。 
　　 回過頭來看，以重化工主導的增長勢頭實際上使中國走向了另一條路�！�是向增長傾斜，而不重視就業。這與以民生改善為導向的科學發展觀的要求是背道而馳的。中國所需要的是勞動密集型增長，而不是勞動節約型增長。就業是一切問題的出發點。 
　　 實現這一目標的最好良方是向現代服務業和現代制造業轉型，而不是重化工。這兩者實際上是相輔相成的，現代制造業的價值鏈做延伸，向上做原材料采購、做研發設計，向下做物流、做銷售網絡，做品牌、做零售就能夠創造出吸收大量就業的現代服務業。 
　　 當然，實現這個要靠改革，依據可持續發展的軌跡，告別舊時代和舊模式，探索深化體制改革，尋求新的增長方式和結構調整。也只有如此，才能真正保住增長，保住就業。到那時，也許我們不再需要保九保八了，5%的GDP增長就可以實現充分就業，保持社會穩定。 
　　 調整人民幣盯美元錨狀態 
　　 從小方向看，會議進一步明確了明年將實行積極財政政策和適度寬松的貨幣政策的組合。特別值得注意的是，強調保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，進一步改善國際收支狀況。 
　　 9月份雷曼倒閉后，人民幣匯率實際上重新回到了盯住美元錨狀態。全球金融市場的動蕩產生的避險需求，還有一個是歐美金融機構去杠桿的債務結算操作，短短兩個月美元急升，對歐元升了22％，對英鎊升了超過25％，對澳元升了25％，有些新興市場國家的貨幣貶的幅度就更大了，韓幣貶值超過30％，巴西里拉貶值超過40％。人民幣重新盯住美元，意味著人民幣相對于美、日以外的所有國家的貨幣都在升值，若按中國對外貿易的結構計算的人民幣有效匯率這兩個月中升了8％。 
　　 盯住美元的人民幣大幅升值所產生的通縮效應，客觀上等于抵消了寬松貨幣政策（降息、降低準備金率）效果的發揮。美元再強的話將會把中國經濟直接推向硬著陸和通縮的風險。 
　　 現在看來，這種可能性是存在的。因為奧巴馬政府首任財政年度的壓力實在是太大減稅的承諾，大幅增加醫保、教育、基礎設施建設、研究開支的承諾，伊拉克2011年以前還撤不了軍，金融救援若改變方向為購買股權的話，根據國會預算辦（CBO）對財政支出的定義，是要全部計入財政支出的。 
　　 最新測算，美國2009年國債發行規模將達至天量的1.8萬億美元。而美國以外的全球投資者持有的美國債已達2.5萬億美元。 
　　 可以預期的是，只要美國人的債一日未過高峰，市場就還得動蕩下去，美元的“避險效應”就還得發揮下去，強勢美元和低利率環境下美國人的債才能發得出，這個過程很可能持續到2009年的三季度末。 
　　 宏觀當局已經充分認識到了一個相對靈活的匯率政策對于寬松貨幣政策執行的重要性，未來一段時間內及時調整人民幣盯住美元錨狀態，回到以供求為基礎的一攬子貨幣的管理浮動機制內，保持人民幣有效匯率的相對穩定成為明智和現實的選擇。