11月進出口增速雙雙負增長，工業(yè)品出廠價格(PPI)和居民消費價格指數(shù)(CPI)同比漲幅也大大低于人們的預(yù)期。此間觀察家指出，當前社會總需求明顯萎縮，為防止通縮對經(jīng)濟發(fā)展的沖擊，貨幣政策和財政政策應(yīng)更加寬松，有必要進一步降息和下調(diào)存款準備金率。昨日3個月期央票發(fā)行利率再次下降近65基點，表達了市場對后續(xù)貨幣政策出臺的預(yù)期。 
從已公布的11月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，實體經(jīng)濟下滑程度超過預(yù)期。在外需下降導(dǎo)致11月出口負增長的同時，當月進口額也同比減少17.9%；當月實際使用外資金額同比下降36.52%，其中雖然有熱錢減少的原因，但主要是企業(yè)經(jīng)營困難和盈利前景不佳削弱了外商投資設(shè)廠的積極性；PPI漲幅比上月回落4.6個百分點，回落幅度如此之大，為近年來所罕見，表明社會總需求在快速萎縮。 
通過測算翹尾因素和新漲價因素可以發(fā)現(xiàn)，明年CPI出現(xiàn)單月同比負增長的概率非常大，全年CPI有可能出現(xiàn)負增長；由于大宗商品價格快速回落且反彈乏力，近期PPI有可能出現(xiàn)單月同比負增長。 
總體來看，由于實體經(jīng)濟需求快速萎縮，通縮風險越來越大。從貨幣政策的角度來看，進一步降息和下調(diào)存款準備金率都顯得十分必要，金融市場對此預(yù)期也相當強烈。近期，貨幣市場利率連續(xù)大幅下降。昨日，3個月期央票發(fā)行利率再次下降近65基點。各國央行正在掀起新一輪降息潮，進一步放松貨幣政策可以避免我國經(jīng)濟復(fù)蘇落后于其他國家。 
適度寬松的貨幣政策有利于降低資金使用成本，為新一輪經(jīng)濟擴張?zhí)峁┍匾�的“彈藥”。特別是在當前經(jīng)濟金融領(lǐng)域信心不足的情況下，只有采取更大力度的放松措施才能盡快重塑微觀經(jīng)濟主體的信心。同時，人民幣匯率升值近期也應(yīng)該暫緩，為出口型企業(yè)恢復(fù)元氣助一臂之力。 
從財政政策的角度來看，應(yīng)加快落實相關(guān)投資計劃，增加民生領(lǐng)域的投資。在內(nèi)需和外需同時出現(xiàn)大幅萎縮的情況下，擴張性財政政策有助于防止宏觀經(jīng)濟硬著陸。不過，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等只是初始需求，如何將其傳導(dǎo)到最終需求是擴張性財政政策能否盤活整個實體經(jīng)濟的關(guān)鍵所在。 
專家建議，一方面，要盡量減少國有資本的擠出效應(yīng)，改善民間資本投資環(huán)境，發(fā)揮政府投資的乘數(shù)效應(yīng)；另一方面，盡快擴大消費，這需要政府增加涉及“三農(nóng)”和低收入群體的投資。除了醫(yī)療、教育等方面，各級政府應(yīng)完善農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施、增加就業(yè)渠道、改善創(chuàng)業(yè)環(huán)境，以達到增加居民收入、穩(wěn)定預(yù)期的目的。 
現(xiàn)階段，我國居民生活水平還有很大的改善空間，內(nèi)生性消費欲望還很強烈，如果政府措施能切實落實到位，消費領(lǐng)域的增長將有效降低通縮風險。