本周國內鋼市需求低迷，鋼材價格繼續下跌，后期出口可能大幅下滑： 　　本周國內鋼市需求低迷，鋼材價格繼續下跌。涂鍍市場看空心理嚴重，經銷商竟相降價出貨，致使涂鍍卷板價格加速下跌；本周上海地區鍍鋅板價格下跌450元至6000元/噸，跌幅高達6.98%，彩涂板較上周下跌1.86%。熱卷市場和中厚板市場需求明顯不足，延續大幅下跌行情，價格較上周分別下跌5.80%和4.46%。建筑鋼材市場行情繼續回落，價格下降幅度仍然明顯，高線、螺紋價格較上周分別下跌3.02%和2.86%。本周熱軋窄帶也有4.12%的較大跌幅，其他鋼材價格下跌1%左右，僅焊管價格勉強與上周持平。
　　按我們與鋼廠和大型出口商的溝通了解，預計從10月開始我國的鋼材出口將出現大幅下滑，持續時間至少到年底。下滑的主要原因是因為國際需求的逐步萎縮，以及國內鋼價的大幅下滑帶來的剛價不確定性。出口的下滑將進一步增加國內市場的供需矛盾，對后期的國內鋼價進一步起壓抑作用
　　◆本周原材料市場繼續走低，價格大幅下挫：
　　本周原材料市場繼續走低，價格大幅下挫。生鐵、鋼坯、廢鋼市場受鋼廠大幅降價影響，需求陷入低谷，分別較上周大幅下跌10.00%、7.65%和4.20%，僅硅鐵價格與上周持平。焦炭市場雖然出貨情況不佳，但由于焦化企業已經限產，并不急于拋售，因此價格與上周持平。本周國內鐵精粉市場成交量進一步萎縮，出現恐慌性拋售，價格較上周大幅下跌13.78%；進口現貨鐵礦石市場成交冷清，繼續震蕩整理，價格較上周大幅下跌9.05%。
　　本周海運費行情沒有穩住上周的回升，再度出現暴跌。本周主要港口鐵礦石庫存總量為7234萬噸，較上周庫存7171萬噸略有上升0.88%，庫存總量創歷史新高。
　　由于鋼鐵原材料價格的大幅下滑，按照我們對成本和利潤的測算，以現貨采購進行生產的產品重新獲得盈利，并且盈利空間有所擴大。而利潤空間的出現，以及需求的持續疲軟，在當前恐慌市場下，有可能導致鋼價的進一步下滑。
　　◆板塊估值比較及國際鋼鐵股價表現：
　　鋼鐵行業本周的預測市盈率為7.29，上升5.65%；全部A股本周的預測市盈率為14.87，上升10.64%。鋼鐵行業本周和上周的預測市盈率對于全部A股的相對市盈率分別為49.02%和51.34%，本周比上周下降2.31個百分點。本周末，安陽鋼鐵、邯鄲鋼鐵、韶鋼松山、華菱鋼鐵的股價均低于凈資產，本鋼板材、新鋼股份、邯鋼股份的股價略高于凈資產。國際鋼鐵公司股價本周在全球金融動蕩影響下全面下跌，美國公司、俄羅斯公司、日本公司跌幅較大。
　　◆本周其他重要事件：
　　9月24日，武鋼股份調整2008年11月產品銷售價格。
　　奧運解禁后北京鋼材價格下跌。22日是北京鋼材現貨市場迎來奧運解禁后的第一個交易日，由于市場信心不足，需求不旺，成交清淡，主流鋼材品種全線下跌。
　　國外鎳基合金油套管壟斷被寶鋼打破。 
　　印度鐵礦山要求政府取消15%出口稅。
　　一、本周國內鋼市需求低迷，鋼材價格繼續下跌
　　本周國內鋼市需求低迷，鋼材價格繼續下跌。涂鍍市場看空心理嚴重，經銷商竟相降價出貨，致使涂鍍卷板價格加速下跌；本周上海地區鍍鋅板價格下跌450元至6000元/噸，跌幅高達6.98%，彩涂板較上周下跌1.86%。熱卷市場和中厚板市場需求明顯不足，延續大幅下跌行情，價格較上周分別下跌5.80%和4.46%。建筑鋼材市場行情繼續回落，價格下降幅度仍然明顯，高線、螺紋價格較上周分別下跌3.02%和2.86%。本周熱軋窄帶也有4.12%的較大跌幅，其他鋼材價格下跌1%左右，僅焊管價格勉強與上周持平。
　　本周是進入9月份的最后一周，傳統的旺季時段并沒有給經銷商帶來驚喜，月底的資金壓力致使低價拋貨明顯，寶鋼、武鋼等一線鋼廠的大幅降價也震動了市場的信心，以致鋼材價格繼續加速下跌。由于鋼鐵原材料價格的大幅下滑，按照我們對成本和利潤的測算，以現貨采購進行生產的產品重新獲得盈利，并且盈利空間有所擴大。而利潤空間的出現，以及需求的持續疲軟，在當前恐慌市場下，有可能導致鋼價的進一步下滑。
　　二、本周國內外鋼材價差小幅增加，后期鋼鐵出口可能大幅下滑
　　本周末國內外鋼材指數差值為125.56點，較上周增加2.73%。其中，板材價格指數差價為105.82點，比上周末增加3.15%；長材價格指數差價為165.52點，比上周末增加1.45%。與美國、歐盟、韓國、東南亞市場相比較，本周熱軋板卷、冷軋板卷、熱鍍鋅、中厚板價差增幅較大。
　　本周國內外價差小幅增加，從統計數據上看，是由于國內鋼材市場指數下跌幅度大于國際鋼材市場所致。近期國際市場同樣表現為高位震蕩盤整態勢，國際經濟的下滑導致國際市場上鋼鐵需求也逐步出現問題。
　　按我們與鋼廠和大型出口商的溝通了解，預計從10月開始我國的鋼材出口將出現大幅下滑，持續時間至少到年底。下滑的主要原因是因為國際需求的逐步萎縮，以及國內鋼價的大幅下滑帶來的剛價不確定性。出口的下滑將進一步增加國內市場的供需矛盾，對后期的國內鋼價進一步起壓抑作用。
　　本周原材料市場繼續走低，價格大幅下挫。生鐵、鋼坯、廢鋼市場受鋼廠大幅降價影響，需求陷入低谷，分別較上周大幅下跌10.00%、7.65%和4.20%，僅硅鐵價格與上周持平。焦炭市場雖然出貨情況不佳，但由于焦化企業已經限產，并不急于拋售，因此價格與上周持平。本周國內鐵精粉市場成交量進一步萎縮，出現恐慌性拋售，價格較上周大幅下跌13.78%；進口現貨鐵礦石市場成交冷清，繼續震蕩整理，價格較上周大幅下跌9.05%。尋
　　本周海運費行情沒有穩住上周的回升，再度出現暴跌。主要是由于鐵礦石海運需求疲軟，巴西和澳洲鐵礦石供應商交貨推遲，以及擔憂全球金融市場動蕩將影響海運市場。周末，巴西圖巴朗和西澳丹皮爾至北侖、寶山的鐵礦石運價為39.333美元/噸和13.532美元/噸，較上周分別暴跌20.51%和18.99%。
　　本周我國主要港口鐵礦石庫存總量為7234萬噸，較上周庫存7171萬噸略有上升0.88%，庫存總量創歷史新高；主要是由于鋼材市場不景氣導致港口現貨成交清淡、出貨不理想，預計短期庫存數量難以出現大幅下落的情形，近期到港船只增多，已有部分港口出現堆場緊張、庫存壓力較大的情況。
　　據對國內26個主要鋼材市場統計，本周末冷軋庫存為106.764萬噸，比上周末增加4.149萬噸，增幅為4.04%；線材庫存為100.260萬噸，比上周末增加3.189萬噸，增幅為3.29%；熱軋庫存為189.326萬噸，比上周末增加1.950萬噸，增幅為1.03%；中板庫存為115.221萬噸，比上周末增加0.230萬噸，增幅為0.20%；螺紋庫存為246.088萬噸，比上周末減少0.536萬噸，減幅為0.22%。
　　本周社會鋼材庫存757.659萬噸，較上周小幅上升1.20%。目前鋼廠和社會庫存都仍處于高位上，近期未出現顯著下滑的跡象。較高的庫存水平大量占據了企業和經銷商的資金，也對鋼價的上漲起到較強壓抑作用，同時積聚了較大的風險。與我們之前報告所說明的一樣，目前對鋼價上漲的預期已經發生改變，伴隨資金壓力促使拋貨，對市場價格的打擊正逐步呈現出來。尤其是板帶材庫存的高位將對后期大中型企業的產量釋放起到壓抑作用，特別是在板帶材產能加快釋放的下半年。
　　我們選取全部A股和其他8個主要行業板塊同鋼鐵行業板塊進行估值比較。通過比較08年預測市盈率，我們發現全部選取板塊比上周有所上升。鋼鐵行業本周的預測市盈率為7.29，上升5.65%；全部A股本周的預測市盈率為14.87，上升10.64%。鋼鐵行業本周和上周的預測市盈率對于全部A股的相對市盈率分別為49.02%和51.34%，本周比上周下降2.31個百分點。本周末，安陽鋼鐵、邯鄲鋼鐵、韶鋼松山、華菱鋼鐵的股價均低于凈資產，本鋼板材、新鋼股份、邯鋼股份的股價略高于凈資產。國際鋼鐵公司股價本周在全球金融動蕩影響下全面下跌，美國公司、俄羅斯公司、日本公司跌幅較大。
　　六、本周其他重要事件
　　全球8月粗鋼產量同比增長2.9%至1.122億噸。國際鋼鐵協會(IISI)9月19日消息，2008年8月，全球66個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.122億噸，較2007年同期增長2.9%，產量增長速度從7月份的5.8%降至5.5%。1至8月份，全球66個主要產鋼國家和地區粗鋼累計產量為9.263億噸，同比增長5.6%。中國8月粗鋼產量為4,257萬噸，同比增長1.3%。1至8月累計產量為3.511億噸，同比增長8.3%。亞洲8月粗鋼產量為6,380萬噸，同比增長2.4%，較2007年同期的6,220萬噸增長2.4%。其中，印度粗鋼產量為470萬噸，同比增長6.9%。歐洲8月粗鋼產量為1,580萬噸，同比增長1.8%，1至8月累計產量為1.421億噸，同比增長0.8%。其中，比利時粗鋼產量為90萬噸，同比增長16.5%，烏克蘭粗鋼產量為110萬噸，同比下降3.5%。北美8月粗鋼產量為1,170萬噸，同比增長6.5%，產量增速連續第九個月上升，從7月的5.4%升至6.0%。南美8月粗鋼產量為440萬噸，同比增長7.4%。其中，巴西粗鋼產量為310萬噸，同比增長6.9%。奧運解禁后北京鋼材價格下跌。22日是北京鋼材現貨市場迎來奧運解禁后的第一個交易日，由于市場信心不足，需求不旺，成交清淡，主流鋼材品種全線下跌。建筑鋼材報價為4850元/噸，比前一個交易日下跌100元/噸，但平均報價仍高于天津市場150元/噸；熱軋產品報價4850元/噸，下跌150元/噸；冷軋產品報6000元/噸，下跌100元/噸。國外鎳基合金油套管壟斷被寶鋼打破。近日，寶鋼股份(6.23,-0.18,-2.81%,吧)與中石油(11.80,-0.37,-3.04%,吧)西南分公司正式簽訂了50噸鎳基合金油套管供貨合同，產品將用于中石油四川龍崗天然氣田的開采作業。這是我國天然氣開采首次采用國產鎳基合金油套管精品。鎳基合金油套管是涉及國家能源安全的重要產品，其合金含量高達80%以上，主要用于地質結構復雜、高溫高壓、高腐蝕性的特大型海相天然氣田的開采。該產品因制造工序復雜、生產難度大、質量要求嚴格等，被譽為鋼鐵生產中技術含量最高的產品之一。長期以來，由于鎳基合金油套管的制造技術被國外少數鋼鐵制造商所壟斷，國內市場價格一度高達每噸80多萬元。寶鋼股份正抓緊生產中石油龍崗氣田鎳基合金油套管，并加速推進特殊鋼分公司熱擠壓鋼管產線建設，不斷優化相關生產工藝流程，力爭早日實現大批量生產。
　　印度鐵礦山要求政府取消15%出口稅。由于近期中國的鐵礦石需求下降以及礦價大幅走低之后，印度多家礦山聯合向政府提出請求，要求取消15%的出口稅。
　　煤炭出口量連續兩個月明顯下降。10月5日，海關公布統計顯示，自6月份起我國煤炭出口量連續兩個月明顯下降，預計全年出口規�；�本上控制在去年水平。數據表明，今年前8個月我國出口煤3364萬噸，同比增長0.3%；價值33.6億美元，增長75.6%。其中，8月份當月我國出口煤337萬噸，比7月份減少141萬噸，比6月份減少362萬噸。
　　鋼廠調價：
　　9月24日，武鋼股份調整2008年11月產品銷售價格。對線材價格下調400元/噸，冷軋價格下調800元/噸，熱軋價格下調600元/噸，鍍鋅價格下調500元/噸，硅鋼價格下調800元/噸。
　　9月23日，八鋼對線材出廠價格下調400元/噸，螺紋鋼出廠價格下調400元/噸，熱軋板卷出廠價格下調500元/噸，冷軋出廠價格下調800元/噸，鍍鋅卷出廠價格下調800元/噸，彩涂卷出廠價格下調800元/噸。9月23日，酒鋼烏魯木齊對高線下調400元/噸，二級螺紋鋼下調400元/噸，中板出廠價格下調100元/噸，熱卷出廠價格下調500元/噸。9月25日，邯鋼出臺10月份板材產品價格政策，對熱軋板卷出廠價格下調650元/噸，對冷軋卷板出廠價格下調650元/噸，對冷軋硬板出廠價格下調600元/噸，對酸洗出廠價格下調470元/噸，對彩涂出廠價格下調320元/噸，對熱鍍鋅出廠價格下調470元/噸，對熱軋鍍鋅出廠價格下調270元/噸。9月26日，柳鋼對中板、低合金下調400元/噸，優碳板下調200元/噸，對普碳、低合金熱卷下調400元/噸，船卷下調150元/噸，對型材下調200元/噸。9月26日，新鋼對中厚板產品下調200元/噸。