中國神華能源股份有限公司（神華）27日刊登A股定價、網下發行結果及網上中簽率公告。據公告，網上網下共凍結資金2.67萬億元，創歷史新高。 
    ■神華回歸進行時
 
    7月2日 公司董事會宣布，6月30日董事會會議作出決議，建議發行不超過18億股A股。
    8月19日 公司公告2007年上半年業績，期內經營收入383億元，同比增長近30％，股東應占利潤103億元，同比增長近20％。 
    8月24日 公司召開臨時股東大會審議回歸A股議案，并最終以99.99％的高票通過了該議案。 
    9月17日 證監會發審會議審核神華A股IPO申請。 
    9月18日 董事會宣布證監會已批準公司進行A股發行的申請，并披露招股意向書。 
    9月19日至21日 向機構進行初步詢價。 
    9月23日 厘定A股發行詢價區間為34.99至36.99元。以發行18億股每股36.99元計，神華A股發行將募集資金665.82億元，創滬深兩市有史以來之最。 
    9月25日 進行網上申購，凍結資金1.9萬億元，加上此前網下部分凍結的7000多億元，合計凍結2.67萬億元，創歷史新高。 
    9月26日 厘定A股發行價為36.99元每股，發行規模為18億股。
    9月27日 公布網上發行中簽率。 
    9月28日 公布中簽結果。 
    10月8日 發布上市公告書。 
    10月9日 掛牌上市。
 
    本次網下有效申購總股數為1929700萬股，約為回撥前網下發行規模的30.63倍，凍結資金總額約為7138億元。 
    另據上海證券交易所提供的數據，本次網上發行有效申購戶數為1400832戶，有效申購股數為5265993.2萬股，凍結資金約達1.947萬億元。本次網上發行最終配售股數為1260000000股，最終中簽率為2.39271103%。 
    根據《網下發行公告》公布的回撥機制，由于網上發行初步中簽率約為2.222%，低于4%，也低于網下初步配售比例，發行人和聯席保薦人（主承銷商）決定啟動回撥機制，將90000000股（本次發行規模的5%）股票從網下回撥到網上。回撥機制實施后發行結構如下：向網下發行540000000股，占本次發行總規模的30%；向網上發行1260000000股，占本次發行總規模的70%。 
    回撥機制實施后，網下最終配售比例為2.798%；網上發行最終中簽率為2.39271103%。 
    本次網下配售對象獲配股票的鎖定期為3個月，鎖定期自本次網上發行的股票在上海證券交易所上市交易之日起計算。 
    據公告，確定中國神華本次發行價格為人民幣36.99元/股，共發行18億股A股。按2006年凈利潤，以本次發行前股本計，市盈率為40.71倍；以本次發行后的股本計，市盈率為44.76倍。 
    平安人壽、中國人壽、泰康人壽和交通銀行等公司踴躍參與了申購。（記者 阮曉琴） 
    神華煤炭龍頭回歸備受市場期待
    國內最大煤炭企業中國神華能源股份公司（神華）的回歸獲得市場熱烈追捧，昨日公司公告，確定以詢價區間上限為發行價，發行規模為18億股。就在神華即將于A股掛牌上市之際，煤炭行業也迎來秋冬旺季。從國內煤價在今年7月的傳統淡季仍能逆市上漲來看，今年年底煤炭長協合同價格仍有望上漲。有分析人士認為，中國神華未來預期良好，有穩定成長性，更多機構會考慮配置煤炭股。
　　先天占優 
    煤電運一體化盈利能力高 
    神華26日開始A股網上申購。經統計，網上網下共凍結資金超過2.6萬億元，創歷史新高。作為主承銷商之一的中金公司資本市場部人士表示，投資者對神華回歸熱烈歡迎。據他透露，在詢價過程中，熟知神華H股表現的QFII也表現了較高的關注度，其熱情程度甚至超過國內機構投資者。他認為，神華不僅規模大，而且未來預期相當穩定，成長性很好，是世界領先的煤炭公司。國金證券煤炭分析師龔云華也認為，神華創下A股有史以來最大融資規模，由于規模龐大，神華上市后，煤炭板塊在大盤中的權重將大增，更多機構會考慮配置煤炭股。 
    另一方面，中金公司預計，神華上市后，表現應該超過A股市場現有的煤炭股。不過，由于自北京銀行上市之后，取消了戰略投資者，受此影響，新股上市后的供給會多一些。有分析師認為，建行上市首日價格比預期低，即受這一因素影響，而神華由于發行規模較大，這方面的影響可能會更明顯。 
    對于神華今后的盈利能力，大部分分析師認為，在不考慮資產注入的情況下，神華2007年每股收益約為1.1元，2008年每股收益約為1.3元。 
    特別值得一提的是，我國煤炭產地集中在西北部，消費地集中在東部沿海，這種差異化導致西煤東運，北煤南運。由于運輸能力有限，產能擴張后，煤炭供應面臨的一個重要瓶頸是運力。作為國內乃至全世界唯一一家實現煤、運、港、電一體化的上市公司，神華從一開始就構建了一個以神朔鐵路和朔黃鐵路為核心的、直接從礦區通往港口的鐵路運輸系統，使神華自有鐵路煤炭運輸周轉量占煤炭運輸總量的82.3%。健全的鐵路運輸網提高了煤炭運輸效率，又降低了運費，神華盈利能力遠遠超過同行。2006年，在公司銷售收入占行業8%的情況下，神華利潤占煤炭行業利潤總額達到了34%。南京證券分析師顧佳海認為，究其原因，主要是公司在煤價最高、利潤空間最大的沿海下水煤市場占有率高。2007年上半年，公司銷售煤炭0.97億噸，下水煤占0.64億噸，占整個公司煤炭銷量的66%，占沿海下水煤市場的28.36%。 
　　“歸”逢其時 
    煤價堅挺旺季又在眼前 
    神華回歸恰逢煤炭行業迎來秋冬旺季，記者從日前召開的山西國際煤博會了解到，目前國內煤炭供應偏緊，年底煤價看好。據了解，我國煤炭銷售大多通過兩種方式，一種在年未的訂貨會上，煤電雙方簽訂一年的長期供貨合同，這種形式下的銷量一般占煤炭銷售總量的一半左右，其對應的價格是“長協價”。另一種是隨行就市、隨即供應，對應形成“市場價”。為穩定大客戶，神華的長協售煤量在全部銷量中超過80%。隨著煤炭長協合同簽訂日期的臨近，市場煤價的走向，對長協合同將發揮重要指引作用。 
    早在今年7月份，山西動力煤已經每噸提價20元，以保證重點合同用煤的供應。焦煤集團業務人員也告訴記者，焦煤供應也很吃緊。目前只能對小用戶采取提價的措施，以保證重點合同。七八月份是煤炭行業的傳統淡季，煤價在淡季出現上漲，一定程度上代表了當前煤炭供需形勢。 
    同煤集團相關人士分析，煤炭供應偏緊，一方面是因為需求增速較快。據中國電力企業聯合會發布數據，今年1－8 月份，全國全社會用電量同比增長15.2%，創近年新高，同時，鋼鐵行業今年需求也很旺。另一方面，國家加大了關閉小煤礦的力度。國家安全生產監督管理總局局長李毅中在6月提出，把原定于明年上半年完成關閉1萬處小煤礦的目標提前到今年底完成，這1萬處小煤礦約占全國小煤礦總數的44%。 
    不過，截至今年，煤價已經連續上漲了三四年，而且，由于國家開始試行煤炭新政，煤炭開采成本近兩年增加較多。業內人士認為，煤價總體上還是偏穩的。目前，神華長協合同煤價與市場價之間還有較大空間。 
    資本市場方面，業內巨無霸神華26日開始網上申購之后，近期持續走高的煤炭板塊連續兩天大幅回調。中金公司認為，一般龍頭企業發行消息剛出，其所屬板塊都上漲，反映行業一種期待，當龍頭開始發行時，板塊常會稍有下跌。神華此次上市，煤炭上市公司板塊表現相同。 
    國金證券煤炭分析師龔云華稱，在煤炭價格上漲以及神華回歸帶來的價值重估預期下，煤炭股已連續大幅拉升，這兩日回調非常正常。目前，煤炭行業基本面沒有變壞跡象，煤炭行業資產注入題材仍然值得期待。 
    國海證券也指出，神華巨大的融資規模以及強勁的基本面帶來的擠出效應，造成煤炭板塊的整體回調。不過，預計煤炭行業景氣周期仍將長期運行，這將歸因于煤炭價格的長期上漲趨勢，以及行業內部整合所帶來的投資機遇。