本已面臨巨大升值壓力的人民幣匯率，19日再次遭遇一場強悍的風暴——9月18日，美國聯邦儲備委員會(以下簡稱“美聯儲”)決定：將其聯邦基金利率即商業銀行間隔夜拆借利率由原來的5.25％降為4.75％；在降息的同時，美聯儲還將貼現率降低了0.5個百分點，至5.25％。 
    美聯儲昨日明確表示，此舉的一個重要目的在于應對眼下的“次貸危機”。對于美聯儲而言，這一舉措不過是其商業銀行間隔夜拆借利率向下調整了0.5個百分點，但是，對于美國之外的世界各國來說，則無異于傳說中的亞馬遜平原上那只足以掀起颶風的“蝴蝶”……
    
　　美聯儲緣何降息 
    據國外有關媒體報道，美聯儲是在9月18日當天舉行貨幣政策決策例會后拍板執行此項決議的。或許由于這是其自2003年6月以來首次降息，因而，該決定一經拋出，便旋即引起世界各國的深入關注，全球資本市場更是快速作出趨利避害的各式反應。 
    對比美聯儲近些年來調整利率的歷史數據不難發現，經歷這次降息后，美聯儲的基金利率已經降到了自2006年5月以來的最低水平。 
    記者注意到，在美聯儲會后發表的聲明中有這樣的表述：盡管今年上半年美國經濟溫和增長，但信貸緊縮有使美國住房市場調整加劇并抑制經濟增長的可能。多位接受記者采訪的國際金融專家認為，如果從這個角度來觀察，美聯儲此次降息，就是為了預先消解上述負面影響，試圖幫助美國經濟走出金融市場震蕩，繼續保持適度增長。 
    此外，近來一些美國經濟學家也紛紛表示，次貸問題和信貸危機已成為美國經濟當下的嚴重威脅。在此境況下，即便是原先對經濟前景較為樂觀的美聯儲，也對美國未來的經濟走勢采取了更為審慎的態度。 
    事實上，自8月初“次貸危機”全面爆發以來，美聯儲已經迅速采取了諸多“救市”行動，譬如，先后向金融系統注資約1400億美元，以增加市場流動性，防止信貸危機惡化。而9月18日斷然調整利率的做法，也必然成為美聯儲“救市”的又一行動。 
    國家發改委宏觀經濟研究院國際金融研究室主任葉輔靖昨日接受記者采訪時分析，從格林斯潘及伯南克近期的一些言論來看，不排除美聯儲今后繼續減息的可能性。中金公司昨日也預計美聯儲將在今年多次降息，“下一次可能在10月份，25個基點的可能性要比50個基點大”。 
    此外，根據新浪財經就此展開的一項讀者調查的結果：截至昨晚記者發稿前，有71.56％的受訪者認為美聯儲未來還會連續降息。 
    不過，也有不盡一致的觀點。其中，香港金融管理局負責人任志剛昨日就透過媒體公開表示，雖然美聯儲此番動作及調整的幅度都有些超出預期，但這并非就是美聯儲降息趨勢的開始。任志剛認為，由于對美國通脹的擔憂仍然存在，如果繼續下調利率，并不利于其治理通脹。
    
　　人民幣匯率受累再度上揚？ 
    美聯儲降息舉措，無異于為近來一直消磨于“痛苦境地”的美國經濟注入了一支興奮劑。受此消息影響，昨日，紐約市場油價突破每桶82美元；美股方面，道瓊斯指數飆升了336點，納斯達克指數也大漲了70點。此外，與美國經濟緊緊綁在一起的日本也是股市高開，昨日，日經指數漲幅一度超過了400點。 
    美聯儲降息的后果也是“幾家歡喜幾家愁”——就在美、日經濟要素借勢調整或走強的同時，人民幣升值的壓力卻在陡然增大。 
    來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，昨日人民幣對美元匯率中間價報7.5170，比此前一交易日大幅走高了96個基點。就在此前幾天，人民幣在沖破7.52關口后還曾一度回調——而美聯儲降息之策，立馬結束人民幣連日來的盤整走勢，大幅走高并逼近本月13日創出的7.5169的匯改以來新高。 
    葉輔靖認為，在我國央行多次宣布加息的背景下，美聯儲宣布減息，其直接結果是“國際資本流入我國市場的可能性加大”，“人民幣今后被迫繼續升值的壓力也難免會增大”。 
    葉輔靖進而分析，中國在加息、美國在減息，這種走勢將會被資本逐利特性放大，并逐步形成一種“反向利差預期”。中美反向利差預期對我國經濟發展很不利——當前，人民幣對美元處于升值階段，在我國加息的同時美國降息使兩國利差不斷減少，人民幣面臨更大升值壓力，而由于對人民幣升值有強烈預期，大量國際資本涌入，使我國的流動性過剩問題更加嚴重，今后央行不得不發行更多基礎貨幣進行對沖，使得國內通脹面臨更大壓力。 
    中金公司有關專家昨日受訪時也認為，此番美國貨幣政策放松，“這可能吸引更多的資金流入我國，從而進一步增加我國的外匯儲備、增加央行控制通脹的負擔、加大人民幣升值的壓力”。 
    然而，也有專家提出了不同的觀點。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，利差固然是國際資本前來我國套利的途徑之一，但是利差又并非當下影響國際資本流動的主要因素，“國際資本不會因為一兩個點的利差而大規模流動”。 
    郭田勇還認為，國際資本流入我國的重要動力是人民幣本身的升值預期，以及在此預期下資產價格不斷膨脹的現實。如果在美聯儲減息、中國央行加息的大背景下，我國的資產價格上漲過快，那么，國際資本前來套利的沖動就依然難減，人民幣升值壓力就必然隨之上升，“反之，如果僅僅存在的是利差因素，倒還不一定會給人民幣升值的壓力加碼”。
    
    美聯儲持續降息預期不利于我國經濟 
    中金公司的這位專家還認為，眼下相關消息顯示美聯儲已下調通脹加快的風險，相反，他們更擔心房地產市場出現更深的調整、從而影響消費和整體增速。那么，從國內看，美聯儲降息對我國的宏觀經濟究竟會產生怎樣的影響呢？ 
    采訪過程中記者注意到，受訪者表現出截然不同的兩種觀點。 
    其中樂觀的一方認為，美聯儲降息將有利于我國宏觀調控。申銀萬國的分析師就認為，美股穩定的同時美元走弱，信心的維持，將令疲弱的美國股市暫時得到支撐。而美元的弱勢會導致人民幣對美元匯率再次突破重要關口，有助于降低從美國進口商品的價格；此外，美國經濟的輕微衰退，也能抑制我國出口的急速增長，對國內實體經濟起到一定的降溫作用。 
    而更多的機構認為，美聯儲降息對我國經濟的影響是負面的。分析人士指出，今年央行已經多次加息，利率水平已經處于高位，而美聯儲經過此次降息，市場對中美反向利差預期的預期對我國經濟調控不利。同時，隨著美聯儲降息，資金將大量流入亞洲等新興市場，助推該地區股市上漲，流動性過剩局面也將進一步加劇。 
    中國政法大學商學院教授楊帆也表示，美聯儲降息對我國流動性過剩并無直接關系。大量國際資本流入我國，主要因為看好中國的股市和房地產市場，并非僅對人民幣有升值預期。國家信息中心預測部財金證券處李若愚也認為，人民幣和美元利差減少只是吸引短期國際資本流入我國的一方面因素，資本逐利性才是國際資本流動的決定性因素。