對于上周公布的8月份CPI創出新高6.5％，1至8月份累計為3.9％，可以理解為通貨膨脹壓力增強，由此引發央行加息的預期。這種調控預期，在當前的市場形勢下，起到了加劇調整的作用。上周上證指數振幅達到7.01%，大盤強勢上行的態勢似乎并沒有受到影響，周漲幅為0.66%，特別是上周五仍強勢上漲38點或0.73％，政策預期的周末效應已經明顯弱化。 
    在這種背景下，中國人民銀行決定，自2007年9月15日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的3.60%提高到3.87%；一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的7.02%提高到7.29%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。 
    筆者認為，可以從兩個角度來理解該政策：一是按照3.87％的利率水平，扣稅后的利率為3.676％，仍然低于當前3.9％的物價水平。這對于當前居民的投資渠道選擇應該不會產生大的影響，意味著市場仍然受到流動性的基本支持；二是本次上調人民幣存貸款基準利率主要目的是為加強貨幣信貸調控，引導投資合理增長，穩定通貨膨脹預期。特別是1至8月份城鎮固定資產投資同比增長26.7%，說明經濟過熱的形勢仍然沒有得到改變。由此，我們可以理解股市的基本趨勢仍然值得看好。 
    從短期看，利率對于股市的影響更取決于當前股市的運行特征和基本規律。 
    從多次加息看，加息只是市場的擾動因素，有利于市場風險的釋放。但受今年以來的加息影響，大盤回調的空間在牛市的預期下，已經被大大弱化了。 
    回顧大盤走勢，我們可以清晰地發現，大盤波段運行的特征十分明顯。單從年內看，經歷了多次大的調整，如今年的“1·31”、“5·30”，投資者普遍接受了再創新高成為后期的基本趨勢，對于回調變得不再敏感。正是在這種意識下，筆者認為，投資者更應該保持基本的風險意識。 
    按照基本的運行規律，經過3800點至5400點的區間運行，大盤積累的風險需要適度釋放，其下行的基本支撐區間可以按照5000點至4800點來理解。筆者認為，投資者對于本次加息應該給予更充分的重視，因為本次回調發生在估值水平進一步提升、已經充分反映2007年業績增長預期的基礎上，意味著后期進一步上漲的空間是有限的。 
    在高估值和高風險的市場狀態下，投資的重點應該是具有較高安全邊際的股票。那么，從投資策略上看，一是尋找具有持續成長能力的優勢企業，通過持續的成長，其股價的高估值會得到有效降低；二是把握資產“整合”帶來的外延式擴張，通過資產注入、整體上市，這些具有高估值的股票可以在短期內降低估值水平，從而為投資提供較好的安全邊際，可以重點關注央企整合、地方國企整合以及行業自身的整合。