“京滬高速鐵路吸引民間資本的大門還沒有關(guān)閉。”2007年9月14日，上海某投資公司負(fù)責(zé)人致電鐵道部發(fā)展計(jì)劃司時(shí)，該司一位官員如是答復(fù)。 　　這是9月9日鐵道部部長(zhǎng)劉志軍透露京滬高速鐵路即將開工消息后，各方對(duì)鐵路投融資改革再次表示極大關(guān)注的一個(gè)例證。此后數(shù)日，大秦鐵路、廣深鐵路等鐵路板塊上市公司股價(jià)大幅上揚(yáng)。
　　鐵路股的走勢(shì)刺激了地方鐵路局加速運(yùn)作本地公司上市的決心。“我們醞釀在長(zhǎng)三角區(qū)域運(yùn)作鐵路上市公司。”上海鐵路局股份制改革辦公室主任馬惠峰表示。
　　不惟地方鐵路部門有運(yùn)作上市的沖動(dòng)，鐵道部方面對(duì)鐵路公司化運(yùn)營(yíng)也持支持態(tài)度。“公司化運(yùn)營(yíng)鐵路，經(jīng)過大秦、廣深鐵路的運(yùn)作后，鐵道部已經(jīng)對(duì)合資鐵路抱有很大信心。”鐵道部發(fā)展計(jì)劃司上述官員說。
　　該官員向記者表示，鐵道部目前有70個(gè)項(xiàng)目醞釀向外推介。
　　而將數(shù)千億投資向外界推介的底氣，得益于鐵道部投融資政策、合資鐵路路網(wǎng)結(jié)算辦法的進(jìn)一步明確。
　　長(zhǎng)三角鐵路上市沖動(dòng)
　　9月10日，大秦鐵路、廣深鐵路相繼漲停。此前一天，鐵道部部長(zhǎng)劉志軍公開宣布京滬高速鐵路即將開工。
　　大秦鐵路此后再次漲停。截至9月14日收盤價(jià)為24.45元，已是去年8月上市首日收盤價(jià)的4倍多。
　　資本市場(chǎng)上鐵路股的活躍也讓地方鐵路局更加自信。
　　9月12日，在上海舉辦的“軌道交通與城市國(guó)際峰會(huì)”上，上海鐵路局股份制改革辦公室、合資鐵路辦公室等眾多官員悉數(shù)出席，就長(zhǎng)三角區(qū)域軌道交通項(xiàng)目進(jìn)行推介和說明。
　　“我們計(jì)劃在長(zhǎng)三角區(qū)域運(yùn)作鐵路上市公司。”上海鐵路局股份制改革辦公室主任馬惠峰告訴本報(bào)記者，“但這僅僅還是設(shè)想，要做的事情還很多。”
　　馬惠峰解釋說，北有大秦，南有廣深，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)最活躍的長(zhǎng)三角地區(qū)，沒有理由缺席。
　　“目前長(zhǎng)三角在建的鐵路有5條，共1000公里，總投資700億元。”上海鐵路局合資辦主任從慶茲稱，“根據(jù)中長(zhǎng)期規(guī)劃，還將建20條鐵路，需要2000億的投資。這么大的投資，需要各種資本的引進(jìn)和支持。”
　　從慶茲向記者表示，上海鐵路局也在考慮，拿出一些客運(yùn)專線，組建公司后以合適的方式引進(jìn)社會(huì)資本。如正在籌備建設(shè)的滬寧客運(yùn)專線。
　　鐵路的投資前景，業(yè)已吸引了保險(xiǎn)資金大規(guī)模進(jìn)入。
　　繼2006年京滬高速鐵路吸引800億元保險(xiǎn)資金后，保險(xiǎn)資金還大規(guī)模進(jìn)入廣深鐵路。廣深鐵路2007年半年報(bào)披露，其前十大股東中有四家保險(xiǎn)公司。中國(guó)人壽、泰康人壽、太平洋人壽和新華人壽作為戰(zhàn)略投資者，共持有廣深鐵路4.23%的股份。
　　推出50余個(gè)合資項(xiàng)目
　　合資鐵路是目前鐵路投融資運(yùn)作的主要方式。
　　“目前合資鐵路的主要方式是中央(由鐵道部執(zhí)行)和地方合資進(jìn)行。”上海鐵路局合資辦主任從慶茲說，地方主要是以土地征收和拆遷費(fèi)用折價(jià)入股。線路建立項(xiàng)目公司，資本金之外，主要是來自銀行的貸款。
　　“這種方式融資還是比較狹窄。”從慶茲補(bǔ)充說。
　　而鐵道部目前明確的鐵路投融資模式思路是“政府主導(dǎo)、多元化投資、市場(chǎng)化運(yùn)作”。
　　為方便投資者參與鐵路建設(shè)，了解鐵路投融資有關(guān)政策、鐵路投資項(xiàng)目信息和洽談投資意向，鐵道部發(fā)展計(jì)劃司專設(shè)鐵路項(xiàng)目投資管理部門，負(fù)責(zé)此項(xiàng)工作。
　　本報(bào)記者獲悉，依照鐵道部上述思路，目前已成功推動(dòng)了55個(gè)合資鐵路項(xiàng)目的建設(shè)，民資、外資、國(guó)資都有不同程度的介入。
　　鐵道部上述官員舉例說，如石武客運(yùn)專線(石家莊－武漢)，將河南段線路組建一家股份公司，并以此段線路向社會(huì)資本推介，吸引民間資本入股。在《鐵路中長(zhǎng)期路網(wǎng)規(guī)劃》中，這樣的新建客運(yùn)專線多達(dá)7000公里，多元化投資是必然選擇。
　　廣深鐵路也是吸引外資的范例之一。香港中央結(jié)算(代理人)有限公司作為外資股東持有廣深鐵路19.77%股份。太中宜鐵路也吸引了中國(guó)交通建設(shè)集團(tuán)和中國(guó)建筑集團(tuán)入股。
　　但真正大規(guī)模的民資參與還不多。“在北方一些煤礦專線，倒是有一些民資參股，但他們都是煤礦企業(yè)。”一位知情人士告訴記者。
　　本報(bào)記者獲悉，鐵道部此前推介的不少項(xiàng)目如哈大客運(yùn)專線，都是邊開工邊做吸引潛在投資者的工作。
　　利益分配漸次明晰
　　僅有投融資新政策還不夠，投資者還特別在意于利益分配機(jī)制早日明確，以便自己在合資鐵路公司中的權(quán)益得到充分保障。
　　而2006年12月廣深鐵路成功回歸A股后，以往對(duì)投資鐵路的疑慮開始消除，而其中涉及到路網(wǎng)結(jié)算等諸多難題的解決，也開始明朗化。
　　“這些都給我們極大信心做好合資鐵路的工作，推動(dòng)鐵路投融資的進(jìn)程。”前述的鐵道部發(fā)展計(jì)劃司官員向來電咨詢的上海某投資公司負(fù)責(zé)人表示。
　　“鐵道部仍然要保持控股地位”該官員強(qiáng)調(diào)指出。
　　但從實(shí)際操作來看，對(duì)于控股地位的堅(jiān)持，鐵道部方面也似乎有了一絲松動(dòng)。
　　2006年8月大秦鐵路上市時(shí)，作為鐵道部出資代表的太原鐵路局，持有大秦鐵路72.94%的股份。但在四個(gè)月后的廣深鐵路內(nèi)地上市的股份安排中，代表鐵道部的廣州鐵路集團(tuán)僅以41%的比例保持控股地位。
　　“實(shí)際上，鐵道部保持控股股東地位，不僅符合國(guó)家鐵路網(wǎng)作為一個(gè)整體的利益，也有利于股份公司與鐵道部門溝通達(dá)到最低成本。”一位鐵路人士向記者直言。
　　“鐵路是國(guó)家基礎(chǔ)性行業(yè)，鐵路運(yùn)輸實(shí)行全國(guó)集中統(tǒng)一調(diào)度制度。在這個(gè)鐵路行業(yè)的基本政策前提下，金溫鐵路合資失敗并不讓人感到意外。”該人士表示。
　　他所指的金溫鐵路是我國(guó)第一條中港合資的鐵路，最初港方是大股東。但由于投資方感到權(quán)益無法得到保障，且與鐵路部門溝通不夠順暢，導(dǎo)致最后以退出收?qǐng)觥?
　　鐵道部逐漸意識(shí)到，鐵路行業(yè)特殊的清算制度不改革，投資者最關(guān)心的投資回報(bào)與利益分配機(jī)制問題就難以落實(shí)。2005年前后，鐵道部就開始著手解決合資鐵路的利益分配問題。
　　此前，鐵道部對(duì)直接擁有的非合資鐵路，采用鐵路運(yùn)輸進(jìn)款清算辦法。簡(jiǎn)單說就是鐵道部在匯總各鐵路局和其他鐵路運(yùn)輸企業(yè)從市場(chǎng)上取得的實(shí)際運(yùn)輸進(jìn)款后，再在這些企業(yè)間進(jìn)行二次分配，后者根據(jù)分配所得款項(xiàng)確認(rèn)各自的經(jīng)營(yíng)收入和經(jīng)營(yíng)成本。
　　以廣深鐵路收購(gòu)的羊城公司為例。羊城公司作為國(guó)有鐵路企業(yè)，截至2004年底前執(zhí)行國(guó)有鐵路企業(yè)清算辦法。鐵道部將所有國(guó)有鐵路企業(yè)視為一個(gè)主體進(jìn)行分配。羊城公司以往的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)�決于鐵道部的行政主導(dǎo)，不能完全反映其真實(shí)財(cái)務(wù)表現(xiàn)和盈利能力。
　　新清算辦法則根據(jù)“收入來自市場(chǎng)，提供服務(wù)相互清算”的原則進(jìn)行清算，以取得經(jīng)營(yíng)收入和確定經(jīng)營(yíng)成本。
　　按照新辦法，在路網(wǎng)清算方面，2005年后羊城公司可以根據(jù)鐵道部頒發(fā)的《路網(wǎng)使用管理辦法》獲取線路使用費(fèi)，這是此前所沒有的。
　　在貨運(yùn)清算方面，羊城公司2005年后就可以采取分段計(jì)費(fèi)辦法。即羊城公司作為清算主體與鐵道部和有關(guān)運(yùn)輸企業(yè)進(jìn)行清算。在廣坪段管界內(nèi)取得的分段運(yùn)費(fèi)收入全部作為羊城公司的收入。而之前只能按照“管內(nèi)歸自己，直通清算”的方式進(jìn)行。
　　“清晰的清算方式，使得鐵路合資公司利益得到最大程度的保障。”前述鐵道部發(fā)展計(jì)劃司官員表示。