８月末廣義貨幣供應量（Ｍ２）余額為３８．７２萬億元，同比增長１８．０９％，增幅比上月低０．３９個百分點。透視M2增幅下降0.39個百分點的細微變化，調控政策累積效應逐漸顯現； 
    當前，流動性過剩已成為我國經濟中的一個突出問題。為緩解流動性過剩，央行、財政部多次采用了緊縮性政策。前不久，央行宣布再次提高存款準備金率50個基點，發行1500億元定向票據。同時向社會公開發行2000億元特別國債，這一系列調控政策表明中國政府緩解流動性過剩的決心。
     新華網北京９月１２日電（記者陶俊潔 何雨欣）根據中國人民銀行１２日下午公布的８月份金融統計數據 ，８月末廣義貨幣供應量（Ｍ２）余額為３８．７２萬億元，同比增長１８．０９％，增幅比上月低０．３９個百分點。 
    貨幣供應量的增幅比上月下降，體現出政策的累積效應已經開始逐步顯現。 
    貨幣供應量與物價走勢密切相關 
    Ｍ２，即廣義貨幣供應量，是指流通于銀行體系之外的現金加上活期存款、居民儲蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成為現實購買力的貨幣形式，通常反映的是社會總需求變化和未來通脹的壓力狀態。 
    近年來，伴隨著貿易順差的增長，央行對沖的壓力逐漸增大，“流動性過剩”已經成為近期描述我國經濟運行情況的關鍵詞。作為衡量流動性的一項重要指標，Ｍ２自今年以來也呈現出逐月增長的態勢，今年８月末Ｍ２余額達３８．７２萬億元，而今年１月末的數據則是３５．２萬億元。 
    貨幣供應量的增加，加劇了中國經濟面臨的通脹壓力。今年ＣＰＩ已經連續４個月創出新高。國家統計局１１日公布的數據顯示，受食品價格大幅上漲的影響，今年８月份全國居民消費價格（ＣＰＩ）同比上漲６．５％，為近１０年最高漲幅。 
    政策累積效應逐漸顯現 
    在流動性過剩的經濟環境下，極易出現大量資金追逐基礎資源、房地產和各種金融資產的情況，容易誘發潛在經濟風險。因此，有效抑制流動性過剩一直是今年以來宏觀經濟調控的重要任務。 
    今年以來，央行先后７次上調存款準備金率、４度加息；財政部發行１．５５萬億元特別國債；國務院決定將儲蓄存款利息所得個人所得稅稅率由２０％調減為５％，這些措施在控制流動性方面已發揮了積極的作用。從Ｍ２增長率比上月低０．３９％的情況來看，系列政策的累積效應已經開始顯現。 
    作為商業銀行流動性的表現——超額存款準備金率最近一段時間波動劇烈，與此同時，銀行間同業拆借與債券的交易量也十分巨大。到今年７月底，在１０６３８５億元債券存量中，商業銀行持倉８３２８３億元，占比達７８．２８％。債券流動性高、變現相對容易，大量投資債券表明了銀行投入了大量的資產保持自身流動性，這從另一個角度印證了當前宏觀面流動性已得到適當收縮。 
    根據海關總署公布的數據，８月貿易順差為２４９．８億美元，是年內次高。分析人士認為，在貿易順差保持高位、央行對沖流動性壓力相對加大的背景下，貨幣供應量增幅的細微變化表明回收流動性的政策已開始發力。 
    “多管齊下”的政策調控將使回收流動性的效果更加明顯 
    當前中國經濟中存在的國際收支不平衡問題短期內尚難以改變。國家發展改革委副主任張曉強近日透露，截至７月底，中國的外匯儲備已接近１．４萬億美元。此外，從８月的金融數據看，雖然Ｍ２增幅較上月低，但１至８月凈投放現金累計達到７５０億元，同比多投放５９６億元，這表明央行面臨的對沖壓力依然不小。 
    不過，繼財政部６０００億特別國債發行后，財政部１０日再次宣布將發行２０００億特別國債，財政政策和貨幣政策繼續加大調控力度，預計回收流動性的效果會更加明顯。 
    此外，證券交易賬戶第三方托管制度的實施，也使不同銀行間流動性出現不平衡狀態；而新股上市的速度和頻率加快，使得大量的資金包括銀行體系資金大量涌向新股發行一級市場，數千億元資金被凍結，這也將使商業銀行的流動性得到收縮。