新華網(wǎng)廈門(mén)９月９日電（董素玉 康淼 沈汝發(fā)）在境內(nèi)外資本爭(zhēng)先搶灘中國(guó)私募股權(quán)領(lǐng)域的火熱景象背后，中國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展還相對(duì)滯后。對(duì)于眾多希望突破融資瓶頸的中小企業(yè)而言，私募股權(quán)基金仍然顯得“可望而不可即”。私募股權(quán)基金如何更好地對(duì)接本土企業(yè)，實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)，成為正在此間舉行的第十一屆中國(guó)國(guó)際投資貿(mào)易洽談會(huì)上熱議的話題。 
     本土私募股權(quán)基金浮出水面 
    “近年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中不斷涌現(xiàn)的高額投資回報(bào)深深吸引著國(guó)內(nèi)外私募股權(quán)基金。”廈門(mén)大學(xué)金融系江曙霞教授在本次投洽會(huì)的２００７中國(guó)私募股權(quán)基金高峰會(huì)上說(shuō)。 
    私募股權(quán)基金是指通過(guò)私募形式募集資金，并以股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)方式投資于非上市公司的投資基金。私募股權(quán)基金將資金投資于認(rèn)為有投資價(jià)值的公司，管理和控制所投資的公司，然后通過(guò)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式，出售持股獲利，也使得該公司增值。同時(shí)，因?yàn)檫@一過(guò)程中充滿一些不確定因素，投資者也可能面臨投資損失，有一定風(fēng)險(xiǎn)。 
    近年來(lái)，私募股權(quán)基金開(kāi)始在中國(guó)金融市場(chǎng)上“頻頻亮相”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年，外資私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在中國(guó)內(nèi)地共投資１２９個(gè)案例，參與投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)到７７家，整體投資規(guī)模達(dá)１２９．７３億美元。２００７年第一季度，投資中國(guó)的亞洲私募股權(quán)基金募資７５．６４億美元，同比增長(zhǎng)３２９．５％。 
    外資私募股權(quán)基金積極在中國(guó)布局的同時(shí)，中國(guó)本土私募股權(quán)基金也“加緊上路”，鼎暉投資、聯(lián)想弘毅投資、亞商資本和渤海產(chǎn)業(yè)投資基金等也陸續(xù)設(shè)立。 
    然而，與美國(guó)９０％的高新技術(shù)企業(yè)都按風(fēng)險(xiǎn)投資模式發(fā)展起來(lái)相比，私募股權(quán)基金對(duì)于中國(guó)中小企業(yè)的投資僅是個(gè)案，中國(guó)４０００多萬(wàn)家需要資金支持的中小企業(yè)還只能“望梅止渴”。 
    福建天盛恒達(dá)聲學(xué)材料科技有限公司生產(chǎn)一種叫“隔聲氈”的高科技產(chǎn)品，市場(chǎng)前景非常看好。“公司正處在發(fā)展期，需要大量資金投入，對(duì)于私募股權(quán)基金融資，我們感覺(jué)‘可望而不可即’，對(duì)其不了解也不知道怎樣才能得到私募基金的青睞。”總經(jīng)理葉海寧告訴記者。 
    目前私募股權(quán)基金約占中國(guó)ＧＤＰ份額的１％，這與西方國(guó)家４％－５％的比例相去甚遠(yuǎn)。而且，活躍于我國(guó)資本市場(chǎng)上的私募股權(quán)基金９０％以上都是外資背景，真正本土的私募股權(quán)基金少之又少。 
    中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)吳曉靈在２００７中國(guó)私募股權(quán)基金高峰會(huì)上坦言，私募股權(quán)基金在國(guó)外發(fā)展比較成熟，在我國(guó)還是一個(gè)新事物。 
     遭遇“成長(zhǎng)瓶頸” 
    目前，中國(guó)發(fā)展私募股權(quán)基金條件逐漸成熟，私募股權(quán)基金，尤其是人民幣私募股權(quán)基金，發(fā)展?jié)摿�巨大，但作為一個(gè)剛剛起步的新生事物，私募股權(quán)基金在中國(guó)的發(fā)展還面臨著不少困難。 
    曾經(jīng)擔(dān)任渤海產(chǎn)業(yè)投資基金籌備組組長(zhǎng)的天津市政府副秘書(shū)長(zhǎng)陳宗勝在投洽會(huì)上列舉了私募股權(quán)基金面臨的問(wèn)題：一是部分法律的實(shí)施辦法還不配套；二是外資參與合伙組織與外匯入境管理有一定的限制；三是基金管理經(jīng)驗(yàn)的缺乏；四是私募股權(quán)基金的備案審批制的影響；五是非法集資對(duì)私募基金的影響。 
    吳曉靈則認(rèn)為，中國(guó)發(fā)展人民幣私募股權(quán)基金需要特別關(guān)注四大問(wèn)題。首先是監(jiān)管問(wèn)題，為降低社會(huì)交易成本必須嚴(yán)格界定對(duì)人民幣私募股權(quán)基金的監(jiān)管邊界，對(duì)其投資人數(shù)量、資格和銷(xiāo)售方式進(jìn)行限制。 
    其次是如何確定合格的投資人。“在我國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者投資私募股權(quán)基金的限制尚未完全放開(kāi)，商業(yè)銀行投資于私募股權(quán)基金還未有先例。”吳曉靈建議應(yīng)該允許銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金及投資機(jī)構(gòu)作為合格的機(jī)構(gòu)投資人。 
    第三是培育管理團(tuán)隊(duì)。吳曉靈說(shuō)，本土私募股權(quán)投資基金管理人太少，管理水平也有待提高。要通過(guò)合資方式學(xué)習(xí)境外管理人的技術(shù)，培育本土管理人，同時(shí)逐步形成職業(yè)基金管理人市場(chǎng)，建立行業(yè)自律組織。 
    第四是做好《合伙企業(yè)法》的政策配套工作。進(jìn)一步明確稅收政策和操作方法，進(jìn)一步統(tǒng)一和明確工商注冊(cè)的程序方法。 
　  中國(guó)企業(yè)，對(duì)私募股權(quán)基金準(zhǔn)備好了嗎？ 
    由于我國(guó)資本市場(chǎng)還不夠完善，缺少相應(yīng)的投融資渠道，導(dǎo)致一方面社會(huì)巨額資金停留在儲(chǔ)蓄系統(tǒng)，另一方面廣大中小企業(yè)卻一直陷于資金短缺帶來(lái)的擴(kuò)張瓶頸中。推進(jìn)私募股權(quán)基金市場(chǎng)的發(fā)展，可在一定程度上把儲(chǔ)蓄資金疏導(dǎo)到企業(yè)，在弱化資本市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)促進(jìn)企業(yè)的健康成長(zhǎng)，帶來(lái)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。 
    然而，對(duì)這種融資新方式，中國(guó)企業(yè)似乎還沒(méi)有做好充分的準(zhǔn)備。廈門(mén)大學(xué)金融系講師林晶認(rèn)為，估值是一個(gè)私募股權(quán)基金棘手的問(wèn)題。國(guó)有企業(yè)估值低了，容易流失國(guó)有資產(chǎn)；估值高了，又會(huì)影響投資收益，投資者不滿意。中國(guó)商業(yè)社會(huì)誠(chéng)信體系不完善，民營(yíng)企業(yè)缺少建立在互信互利基礎(chǔ)上的長(zhǎng)期合作意識(shí)。 
    “私募股權(quán)基金在我國(guó)的快速發(fā)展不僅需要相關(guān)法律環(huán)境的完善，更需要企業(yè)自身建立成熟的商業(yè)文化體系，培育被投資者認(rèn)可的管理團(tuán)隊(duì)，不斷增強(qiáng)自身的吸引力。”林晶說(shuō)。