從1997、1998兩年亞洲危機(jī)后，從全球方面來說，出現(xiàn)了貿(mào)易結(jié)構(gòu)巨大的變化——發(fā)達(dá)國家總體來說逆差不斷地擴(kuò)大，而其他的中級市場經(jīng)濟(jì)和發(fā)展中國家的順差不斷在增加。當(dāng)然這里面發(fā)達(dá)國家之間也有順差，主要是美國的逆差不斷擴(kuò)大，去年將近8000億美元占全球貿(mào)易順差的64%-65%，也就是說全球資本凈輸出的65%全留在美國。全球范圍內(nèi)，順差的分布相對比較分散，從去年開始，中國的順差占全球的比重已經(jīng)升到第一位，占到13.5%，超過日本，德國排第三。 
    所有順差里面，除了中國、德國、日本還有亞洲的新興市場以外，其他比較顯著的是俄羅斯和石油輸出國家。也就是說全球目前的這種貿(mào)易失衡，主要是美國對亞洲國家的貿(mào)易不平衡問題以及石油價格上漲帶來的失衡壓力問題。如果不談石油，那么貿(mào)易失衡實(shí)際上是1990年代以來的全球化迅速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移所形成的必然結(jié)果。如果說這樣一個全球化趨勢不改變，這樣一個過程持續(xù)不變的話，人民幣無論升值還是貶值都很難影響到這個過程，也無法解決全球貿(mào)易失衡問題。 
    2004年以后，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個新的增長階段，貿(mào)易順差、外匯儲備迅速增加，人民幣升值壓力逐漸凸顯。這種情況下，是不是一定要用大幅度的人民幣名義匯率升值的方式來解決問題，爭議很大。中國從改革開放以來所實(shí)行的政策，主要是一個長期的出口創(chuàng)匯、鼓勵外資流入的政策，所形成的一整套的產(chǎn)業(yè)配置是面向海外市場的。這樣一個結(jié)構(gòu)，如果說要轉(zhuǎn)向以國內(nèi)市場為主，需要一個很長時間的調(diào)整，絕不可能通過人民幣的短期大幅升值來改變。 
    人民幣大幅度升值對國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)有巨大的沖擊。我們看到，今年中國政府除了出臺減少出口的措施以外，還在實(shí)行節(jié)能減排、加強(qiáng)環(huán)保等等各方面的措施，實(shí)際上在逐步地增加企業(yè)的社會成本或者環(huán)境成本，也就是把過去沒有進(jìn)入到產(chǎn)品中的一些外生負(fù)成本都內(nèi)生化，這樣一種方式有利于促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和技術(shù)進(jìn)步。從長期來看，這會逐步使中國的生產(chǎn)成本上升，這樣所得到的結(jié)果可能要比人民幣突然大幅升值對中國經(jīng)濟(jì)的影響更好一些。 
    我的基本觀點(diǎn)是，人民幣大幅升值解決不了全球的失衡問題，也解決不了中國自身的內(nèi)外需求不平衡問題。那么現(xiàn)在，還是可以有其他一種更好的方式來替代人民幣的大幅升值，來逐步地使得中國經(jīng)濟(jì)走向以內(nèi)需為主的發(fā)展軌道，這樣對中國經(jīng)濟(jì)保持長期可持續(xù)的增長更加有利。