2007年上半年，中國石化（600028）實現營業收入5668億元，同比增長15.4％；實現凈利潤349億元，同比增長65.3％。調整后的每股凈資產達到3.210元，比2006年年末增加10.7％。董事會決定中期派發現金股利0.05元/股，同比增長25％。 
    公司在上市以來的六年多時間實現了超過30％的復合增長率，超出市場預期。由于 
自5月份以來國際油價持續高位，公司再次經歷成本考驗，今年三季度的業績環比將有所下降。 
    展望2007年全年與2008年，中國石化有望實現0.78、1.00元的每股收益。我們認為目前國際油價已經從近80美元/桶的絕對高位回落到70美元/桶附近，盡管目前還沒有形成新的趨勢，中國石化最艱難的日子已經過去。由于在七、八月份公司承擔了保證國內供應的社會義務，煉油業務政策性虧損較大，中國石化有望在年底獲得與2005、2006年類似的煉油業務補償金。 
    上半年，中國石化經歷了公司主要領導人的變更，蘇樹林當選為公司董事長。但公司“擴大資源、拓展市場、降本增效、嚴謹投資”的經營戰略沒有變化。 
    中國石化上半年生產原油1.44億桶，同比增長2.12%；生產天然氣1396億立方英尺，同比增加10.58%。這一數據與中石油原油產量增長0.1%，天然氣產量增長16.5%相比并不遜色。在產量增長的同時，公司石油、天然氣的儲采比保持了11.5、20.5的水平。勘探業務實現經營收入627億元，同比下降10.7％；經營收益228億元，同比下降34.1%。繳納石油特別收益金30.67億元。勘探費用同比增長85.3％，說明公司為擴大資源已經在加大投入。 
    公司實現原油加工量7625萬噸，同比增加6.38%；汽、柴、煤油產量達到4518萬噸，同比增加5.73%。柴汽油比上升到2.38,煤油同比增加28.93%。煉油事業部經營收入為2979億元，同比增長9.8%。由于石腦油等化工原料類產品漲幅較大，化工原料類產品收入增幅超過汽柴油收入增幅。公司煉油毛利達到4.58美元/桶，同比增加6.15美元/桶。同期國際上煉油毛利基本處于15～20美元/桶的高位。因此，中國石化煉油業務獲得成品油市場化定價后應有毛利水平的道路還很長。 
    公司特許經營加油站數量進一步下降，總加油站數量略有下降到28898座，單站年均加油量提高1.71％。公司成品油總經銷量達到5792億元，同比增長6.63%。營銷和分銷事業部實現銷售收入3085億元，同比增長12％；板塊收益168億元，同比上升56.1%。 
    化工事業部除合成纖維、化肥之外的四類產品產量均穩步上升。由于石腦油價格上漲的影響，二季度業績較一季度有所下降。事業部實現經營收入1157億元，同比增長21.9%；板塊收益85億元，同比增長38.3%。 
    公司上半年資本支出337億元，占年初計劃的31％。其中勘探及開采事業部支出183億元，占總支出的55％。“川氣東送”全面展開。我們相信公司未來的資本支出仍將重點用于勘探板塊，而原計劃的煉油、化工大項目，包括福建煉油一體化、青島大煉油、天津乙烯、鎮海乙烯等項目的計劃不會改變。