截至8月3日當(dāng)周，鄭棉倉(cāng)單總量為1039張（20780噸），其中C1類(lèi)倉(cāng)單僅157張（3140噸），而且主要存放在南陽(yáng)儲(chǔ)運(yùn)和菏澤棉麻兩個(gè)交割庫(kù)，實(shí)盤(pán)比例僅為13.5%；業(yè)內(nèi)估計(jì)電子撮合市場(chǎng)棉花倉(cāng)單量約為3.5萬(wàn)—4萬(wàn)噸，實(shí)盤(pán)比例也在55%左右，二者加起來(lái)不超過(guò)7萬(wàn)噸，對(duì)國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨的補(bǔ)充作用減弱，且鄭棉市場(chǎng)中還有17640噸是C2類(lèi)倉(cāng)單。  　　近日有兩種觀點(diǎn)值得推敲：其一是國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)缺口由剛性轉(zhuǎn)變?yōu)閺椥裕�主要論�?jù)是國(guó)內(nèi)中小棉紡織企業(yè)大面積減停產(chǎn)，再加上化纖比例上升，而從棉花收購(gòu)、加工、經(jīng)營(yíng)企業(yè)及時(shí)貸款，規(guī)避籽棉價(jià)格大起大落風(fēng)險(xiǎn)的角度看，也不希望新棉上市前，棉價(jià)再度“井噴式”單方面上漲；其二是按目前的拍賣(mài)量，30萬(wàn)噸棉花拍賣(mài)可持續(xù)到8月下旬，而黃河流域和安徽等棉區(qū)在8月下旬，最遲9月初就可開(kāi)秤收購(gòu)，新棉、陳棉會(huì)安全接軌，因此無(wú)論棉花現(xiàn)貨還是電子盤(pán)高點(diǎn)已出現(xiàn)，新棉上市后低點(diǎn)將觸及每噸13000元甚至12500元。 
　　雖然新棉上市初期質(zhì)量和加工量都不能滿足紡企需要，距“青黃不接期”至少還有一個(gè)月；雖然棉農(nóng)的籽棉收購(gòu)預(yù)期在3.5—4元/斤，棉花企業(yè)則普遍估計(jì)開(kāi)秤價(jià)在2.90—3.10元/斤；雖然國(guó)家通脹現(xiàn)象顯現(xiàn)，整個(gè)物價(jià)都面臨快速上漲的危險(xiǎn)，但從其他品種來(lái)看，當(dāng)前棉價(jià)仍處于中低位而非高位運(yùn)行區(qū)。目前，有人在炒天氣，有人在炒政策，但筆者仍認(rèn)為，棉花現(xiàn)貨達(dá)至15000元/噸，即便在新花上市后也難以實(shí)現(xiàn)，原因如下： 
　　其一，從國(guó)家農(nóng)發(fā)行支撐收購(gòu)的角度看，在3.0元/斤以上的籽棉收購(gòu)價(jià)位上，農(nóng)發(fā)行肯定不會(huì)輕易為企業(yè)放貸款，因此伏前挑的收購(gòu)、加工多是小軋花廠，而且受資金的限制，這些小廠有利就必須出手，難以形成集中炒作的條件，400型企業(yè)面臨的加工、經(jīng)營(yíng)壓力仍將很突出。 
　　其二，從前幾年國(guó)家發(fā)放配額和棉紡企業(yè)進(jìn)口的角度看，屢現(xiàn)“矯枉必過(guò)正”現(xiàn)象，至8月底，國(guó)內(nèi)棉紡企業(yè)手中至少還有150萬(wàn)—160萬(wàn)噸進(jìn)口配額（2007年1月以來(lái)共發(fā)了349.5萬(wàn)噸進(jìn)口配額，而至6月底只進(jìn)口了117萬(wàn)噸棉花），一旦滑準(zhǔn)關(guān)稅做出調(diào)整，2006/2007年度吃過(guò)虧的棉紡企業(yè)很可能前期拼命進(jìn)口，消費(fèi)外棉，造成國(guó)棉大量積壓，從而為大量收儲(chǔ)新疆棉做鋪墊。 
　　其三，建議棉花企業(yè)和政府部門(mén)都來(lái)關(guān)注和探討棉紡織企業(yè)對(duì)棉價(jià)的承受能力，能虧得起、能得到貸款支持的中小棉紡廠肯定不會(huì)輕易做出停產(chǎn)放假的打算，因?yàn)榕c前幾年相比，一是棉紡廠家的心態(tài)成熟了很多，一是棉紡廠的日子也緊巴了很多。服裝出口退稅下調(diào)兩個(gè)百分點(diǎn)造成企業(yè)搶關(guān)出口的“后遺癥”沒(méi)有三個(gè)月甚至半載難以消除，人民幣升值幅度已經(jīng)達(dá)到8.45%，而棉紡織品出口的價(jià)格相比匯率調(diào)整前略有上漲，而且這部分損失很少有外商愿意分擔(dān)。 
　　其四，國(guó)際市場(chǎng)棉價(jià)難持續(xù)頂在高位，中國(guó)式缺口讓大部分外商碰了個(gè)軟釘子，從CCC貸款庫(kù)存中大量贖出的棉花一時(shí)找不到“婆家”，砸在自已手里，伴隨著印度2007/2008年度總產(chǎn)將達(dá)510萬(wàn)噸及中國(guó)棉花總體長(zhǎng)勢(shì)強(qiáng)于去年同期的預(yù)期，外商的短出貸的壓力比較明顯�；�金雖然盯緊中國(guó)缺口，但廣大棉商能否潛心等待是個(gè)問(wèn)題，個(gè)人認(rèn)為紐期棉下半年將再度回調(diào)到50—55美分/磅間做“鐘擺”運(yùn)動(dòng)。 
　　其五，從國(guó)內(nèi)近日天氣狀況來(lái)看，長(zhǎng)江流域除江蘇棉區(qū)受災(zāi)相對(duì)重一些外，安徽、湖北、湖南等地棉花幾乎未受影響，黃河流域棉區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)正常，唯一有些變數(shù)的是新疆棉花，因此后期如無(wú)異常天氣狀況出現(xiàn)，2007/2008年度的棉花產(chǎn)量不會(huì)低于2006/2007年，一些涉棉企業(yè)認(rèn)為上年度皮棉產(chǎn)量至少低估了80萬(wàn)噸，因此在采購(gòu)和行情把握上仍將采用“快進(jìn)快出”的策略，不會(huì)囤棉待沽。 
　　其六，外商加緊了在中國(guó)各主產(chǎn)區(qū)搶奪資源的布局，某企業(yè)已同河北、山東省內(nèi)的八家棉花加工、經(jīng)營(yíng)企業(yè)簽訂購(gòu)銷(xiāo)合同，一方出資一方出力，而能在鄭商所做期貨的外商至少已有三家，收購(gòu)期間利用紐期棉、鄭棉等市場(chǎng)炒高現(xiàn)貨，放大棉農(nóng)和中國(guó)棉花企業(yè)的預(yù)期，同時(shí)在兩個(gè)市場(chǎng)上大量做套保，在中國(guó)企業(yè)不敢收、不敢加工的情況下，其加大搶奪棉花資源的力度，搶先占領(lǐng)市場(chǎng)。如果中國(guó)企業(yè)放開(kāi)膽子跟隨收購(gòu)，再通過(guò)大幅調(diào)低外棉價(jià)格，沖擊中國(guó)市場(chǎng)，相當(dāng)一部分中國(guó)企業(yè)會(huì)虧損，最終被淘汰出局，由外商來(lái)操控中國(guó)的棉花加工、經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)。 
　　由于棉花期現(xiàn)價(jià)格目前仍處于倒掛狀態(tài)，現(xiàn)貨穩(wěn)定在14500元/噸左右（三級(jí)），而8月8日鄭期CF0709的價(jià)格為14295元/噸，低于撮合MA0709近450元/噸，從實(shí)盤(pán)率，從供需的角度看，期貨倉(cāng)單的價(jià)格被低估了至少300—500元/噸，現(xiàn)貨至少還能在當(dāng)前價(jià)位上站穩(wěn)20—30天，個(gè)人覺(jué)得三級(jí)棉現(xiàn)貨有機(jī)會(huì)沖擊14800元/噸的價(jià)位，2007/2008年度的棉價(jià)將以14000元/噸為中軸線，相比上個(gè)年度上調(diào)1000元/噸。