"次級債和房地產市場衰退引領的美國消費下滑是兩只"金絲雀"。"近日,在中國發展研究基金會主辦的"2007年末國際經濟熱點問題分析會"上,摩根士丹利亞洲區主席斯蒂芬?羅奇用"煤礦里的金絲雀"生動地比喻目前全球經濟中的潛在風險。   
   
    早期的煤礦工人常用對瓦斯敏感的金絲雀作為礦井內的報警信號,一旦金絲雀不再唱歌或死去,意味著災難即將來臨。  

　　而潛在的風險一旦成真,"中國將不會成為災難中的"綠洲""。會議當天,通過視頻連線的來自各主要國際機構、銀行的高管和經濟學家,以及中國有關部委高層官員、金融機構和專家的判斷相當一致。  

　　正如中央財經領導小組辦公室副主任劉鶴最近公開指出,中國目前面臨的風險主要是外部不確定性,"我們需要密切關注國際經濟走勢,并重視預案"。他還特別強調說,要"注意目前發達國家和中國的貨幣政策逆向而行的趨勢"。  

　　次貸危機的敞口效應,和美國房地產市場的調整將給全球經濟帶來的下行風險,成為會議全場討論的焦點話題。  

　　斯蒂芬?羅奇認為,次級債泡沫和房地產市場引領的消費下滑將是前所未有的巨大泡沫將破滅的標志。1999年底網絡泡沫已經引發了全球經濟衰退,而這一次的泡沫調整則很有可能沖擊美國的消費。目前,美國消費占到其GDP的72%,規模達9萬多億美元,這里的損失將是任何一個國家的消費都彌補不了的。  

　　"由美國制造的全球商業周期的轉折點已經來臨。"羅奇直言不諱地警告說。  

　　比起目前討論焦點的次級債,中金公司首席經濟學家哈繼銘認為,關注美國房地產市場的調整更重要。因為歷史經驗說明,過去兩次房地產市場調整,都使得美國消費進入衰退。  

　　他預計,此次調整周期遠未結束,"在未來兩年內很可能下跌20%,甚至達40%。"而美國20%的房價跌幅將降低消費增速2.2個百分點,導致美國GDP下降1.6個百分點。  

　　而巴黎百富勤歐洲首席經濟學家肯?瓦特瑞特作為歐洲地區代表,亦對美國消費和房地產市場表達了較為悲觀的觀點。他認為,美國經濟的震蕩將有多種傳導機制,未來會對歐元區產生極大影響。  

　　除此之外,全球經濟學家們還對目前日益高漲的食品和能源價格表達了憂慮。因為這將使得影響經濟發展的另一個風險??通脹壓力不斷增大。  

　　中國發展研究基金會副秘書長湯敏表示,作為一個開放程度日益加深的大國,國際經濟走勢對中國的經濟與社會發展影響越來越大,因此,及時把握世界經濟的發展趨勢,對于中國的政策制定意義十分重大。  

　　"作為對外依存度最高的經濟體,中國將無法成為此次災難中的"綠洲"。"羅奇在發言中指出。與會代表亦基本在"亞洲市場和全球經濟不會脫鉤"問題上達成了共識。  

　　本月初剛閉幕的中央經濟工作會議宣布,將實施十年之久的"穩健的貨幣政策"調整為"從緊的貨幣政策"。而美聯儲卻一再降息,英國、加拿大央行也緊隨其步,并紛紛向市場注入流動性來緩解金融市場壓力,表明他們在控制通脹和擔憂實體經濟增長下行風險中,選擇了后者。  

　　"萬一美國經濟步入衰退,則對亞洲市場以及中國影響很大。"匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌在會上指出,"而美聯儲持續降息又提高了亞洲經濟過熱的風險。"  

　　因此,屈宏斌和社科院財貿經濟研究所副所長高培勇一致認為,對于中國來說,我們"既要防止美國經濟衰退帶來的震蕩,又要控制通脹"。  

　　一方面,中國需要運用財政政策來調整經濟結構,促進內需,比如擴大對社保、衛生、教育、住房保障的支出,加大對于低收入者的補償等。另一方面,控制通脹的貨幣政策,中國可以調控的空間僅在發達國家進入降息周期的時間段內,十分有限。  

　　高培勇指出,目前中國的財政政策實際上也是從緊的。在財政收入增長了30%的同時,支出部分卻連預算規定的都沒有達到。屈宏斌則更是強調,中國應調整財政支出的結構性問題,使得支出從偏重投資領域向社保等領域轉變。  

　　哈繼銘還指出,加快人民幣升值亦是抑制通脹的辦法之一。加速名義升值可以抑制通脹,從而使得實際升值速度未必很快,對于出口競爭力的影響有限。