在國內鋼鐵出口放慢、新增產能過剩、海運費提高、宏觀調控政策等諸多因素影響下，中國鋼鐵行業在瑞銀證券眼中已儼然成為“易碎品”。瑞銀證券鋼鐵行業分析師唐驍波接受媒體訪問時表示，瑞銀對未來12個月中國鋼鐵行業持中性觀點，在全球范圍內更看好俄羅斯、拉美和美國的鋼鐵企業。 
　　鋼鐵出口高增長難維持
　　行業數據顯示，今年前10個月我國鋼鐵凈出口達4718萬噸，相當于當期粗鋼總產量的11.5%，而這一比例在2005年還為負值，兩年時間國內鋼鐵出口發展十分迅速。歐盟、韓國和美國位居國內鋼鐵前三大進口國，去年前20位主要進口國占我國鋼鐵總出口量的88%，今年前7個月，這一比例進一步上升到86.7%。
　　唐驍波表示，中國鋼材出口受到多重因素影響，預計未來將維持在國內總生產的10%-12%水平。首先，中國鋼材出口主要集中在建筑用鋼材等低附加值產品，這導致出口均價無法提高，使得在國內外鋼價同時上漲的情況下，進出口產品的價格差值進一步擴大，價差從2005年的50%上升到今年的78%。從瑞銀的統計圖表中可以看出，在價差擴大時往往鋼材出口量也在猛增，但隨著國內生產成本上升，國內鋼材的價格優勢會進一步削弱。其次，全球經濟增長放緩也會影響對鋼材的需求。瑞銀調低了對全球主要經濟體系經濟增長的預期，預計全球經濟2008年可能出現軟著陸，明年GDP增速預計為4.3%，低于今年的4.8%，中國GDP增長也從今年10.9%下降為10.4%。
　　另外，政府主導對國內鋼鐵行業的影響也不容小覷。從歷史上看，從2004年以來，政府相繼出臺4次調控政策，每次政策的出臺都導致了一段時期鋼鐵供應量的大幅減少。唐驍波表示，出口調控對鋼鐵業影響巨大，政府采取諸如繼續調高出口稅率或出口許可證等管理手段，國內鋼材出口量可能被控制在國內鋼鐵總生產的10%-12%。另一方面，我國目前大力推行的淘汰落后鋼鐵產能也可能帶來相反效果。在具體操作上，許多小鋼廠一邊淘汰落后產能，一邊新建符合要求的更大規模的產能，淘汰與重置產能的比例達到1:2甚至1:3，加劇了新增產能過剩的問題。
　　行業整合為明年亮點
　　唐驍波表示，明年鋼鐵行業的利好因素主要來自于適度銷售價格的提升和行業內并購重組的加速。寶鋼股份2008年第一季度鋼鐵產品調價通知昨日出臺，上調成為主基調，在今年第四季度的基礎上，熱軋產品普遍上調300元/噸，普冷產品普遍上調200元/噸；寬厚板基價普遍上調500元/噸。他認為，寶鋼提價一是由于其四季度鋼價較低，有補漲因素，二是受到成本上升的壓力，總體看來未來長材價格仍可能保持較快增長。
　　2008年起主導國內鋼鐵業發展最主要的積極因素仍是行業整合。根據政府規劃，2010年我國前十大鋼鐵生產企業的市場占有率要提高到50%，在2020年將進一步提升到70%的水平。然而，前十大鋼鐵生產企業的市場占有率截至2005年僅有37.7%，去年這一比例下降到34.6%，在今年的前7個月里，更輕微下降到33.7%的水平。對此，唐驍波認為主要是由于政府在項目審批上有所控制，但在央企整合大潮中，鋼鐵企業加速行業并購是必然趨勢。他預期今后國內將形成6個產能超過3000萬噸的鋼鐵生產基地，寶鋼集團以8000萬噸產能位居首位，鞍本集團、武鋼集團產能均在4000萬噸以上，首鋼集團、新唐鋼集團和山東鋼鐵集團產能將達到3000萬噸。
　　對于鋼鐵行業的整體估值，唐驍波給出2008年12.5倍市盈率、2009年11.3倍市盈率的水平，但對A股市場則暫未做出預測。他表示，國內鋼鐵行業的估值水平取決于成本談判，現在國際三大寡頭控制72%鐵礦石資源，同時，國內小鋼廠在現貨市場搶購鐵礦石也給合同市場帶來漲價壓力，對我國鐵礦石談判非常不利。