在國內(nèi)鋼鐵出口放慢、新增產(chǎn)能過剩、海運費提高、宏觀調(diào)控政策等諸多因素影響下，中國鋼鐵行業(yè)在瑞銀證券眼中已儼然成為“易碎品”。瑞銀證券鋼鐵行業(yè)分析師唐驍波接受媒體訪問時表示，瑞銀對未來12個月中國鋼鐵行業(yè)持中性觀點，在全球范圍內(nèi)更看好俄羅斯、拉美和美國的鋼鐵企業(yè)。 　　鋼鐵出口高增長難維持
　　行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月我國鋼鐵凈出口達(dá)4718萬噸，相當(dāng)于當(dāng)期粗鋼總產(chǎn)量的11.5%，而這一比例在2005年還為負(fù)值，兩年時間國內(nèi)鋼鐵出口發(fā)展十分迅速。歐盟、韓國和美國位居國內(nèi)鋼鐵前三大進(jìn)口國，去年前20位主要進(jìn)口國占我國鋼鐵總出口量的88%，今年前7個月，這一比例進(jìn)一步上升到86.7%。
　　唐驍波表示，中國鋼材出口受到多重因素影響，預(yù)計未來將維持在國內(nèi)總生產(chǎn)的10%-12%水平。首先，中國鋼材出口主要集中在建筑用鋼材等低附加值產(chǎn)品，這導(dǎo)致出口均價無法提高，使得在國內(nèi)外鋼價同時上漲的情況下，進(jìn)出口產(chǎn)品的價格差值進(jìn)一步擴(kuò)大，價差從2005年的50%上升到今年的78%。從瑞銀的統(tǒng)計圖表中可以看出，在價差擴(kuò)大時往往鋼材出口量也在猛增，但隨著國內(nèi)生產(chǎn)成本上升，國內(nèi)鋼材的價格優(yōu)勢會進(jìn)一步削弱。其次，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩也會影響對鋼材的需求。瑞銀調(diào)低了對全球主要經(jīng)濟(jì)體系經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，預(yù)計全球經(jīng)濟(jì)2008年可能出現(xiàn)軟著陸，明年GDP增速預(yù)計為4.3%，低于今年的4.8%，中國GDP增長也從今年10.9%下降為10.4%。
　　另外，政府主導(dǎo)對國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的影響也不容小覷。從歷史上看，從2004年以來，政府相繼出臺4次調(diào)控政策，每次政策的出臺都導(dǎo)致了一段時期鋼鐵供應(yīng)量的大幅減少。唐驍波表示，出口調(diào)控對鋼鐵業(yè)影響巨大，政府采取諸如繼續(xù)調(diào)高出口稅率或出口許可證等管理手段，國內(nèi)鋼材出口量可能被控制在國內(nèi)鋼鐵總生產(chǎn)的10%-12%。另一方面，我國目前大力推行的淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能也可能帶來相反效果。在具體操作上，許多小鋼廠一邊淘汰落后產(chǎn)能，一邊新建符合要求的更大規(guī)模的產(chǎn)能，淘汰與重置產(chǎn)能的比例達(dá)到1:2甚至1:3，加劇了新增產(chǎn)能過剩的問題。
　　行業(yè)整合為明年亮點
　　唐驍波表示，明年鋼鐵行業(yè)的利好因素主要來自于適度銷售價格的提升和行業(yè)內(nèi)并購重組的加速。寶鋼股份(行情,股吧)2008年第一季度鋼鐵產(chǎn)品調(diào)價通知昨日出臺，上調(diào)成為主基調(diào)，在今年第四季度的基礎(chǔ)上，熱軋產(chǎn)品普遍上調(diào)300元/噸，普冷產(chǎn)品普遍上調(diào)200元/噸；寬厚板基價普遍上調(diào)500元/噸。他認(rèn)為，寶鋼提價一是由于其四季度鋼價較低，有補漲因素，二是受到成本上升的壓力，總體看來未來長材價格仍可能保持較快增長。
　　2008年起主導(dǎo)國內(nèi)鋼鐵業(yè)發(fā)展最主要的積極因素仍是行業(yè)整合。根據(jù)政府規(guī)劃，2010年我國前十大鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的市場占有率要提高到50%，在2020年將進(jìn)一步提升到70%的水平。然而，前十大鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的市場占有率截至2005年僅有37.7%，去年這一比例下降到34.6%，在今年的前7個月里，更輕微下降到33.7%的水平。對此，唐驍波認(rèn)為主要是由于政府在項目審批上有所控制，但在央企整合大潮中，鋼鐵企業(yè)加速行業(yè)并購是必然趨勢。他預(yù)期今后國內(nèi)將形成6個產(chǎn)能超過3000萬噸的鋼鐵生產(chǎn)基地，寶鋼集團(tuán)以8000萬噸產(chǎn)能位居首位，鞍本集團(tuán)、武鋼集團(tuán)產(chǎn)能均在4000萬噸以上，首鋼集團(tuán)、新唐鋼集團(tuán)和山東鋼鐵集團(tuán)產(chǎn)能將達(dá)到3000萬噸。
　　對于鋼鐵行業(yè)的整體估值，唐驍波給出2008年12.5倍市盈率、2009年11.3倍市盈率的水平，但對A股市場則暫未做出預(yù)測。他表示，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的估值水平取決于成本談判，現(xiàn)在國際三大寡頭控制72%鐵礦石資源，同時，國內(nèi)小鋼廠在現(xiàn)貨市場搶購鐵礦石也給合同市場帶來漲價壓力，對我國鐵礦石談判非常不利。