中國人民銀行10日宣布，自11月26日起，第九次上調存款準備金率0.5個百分點至13.5%，達到歷史新高。對此，花旗銀行中國高級經濟學家沈明高認為，央行可能最多再上調三次存款準備金率，最高達到15%的水平。
    “猛烈”工具成常態
    此次上調是央行今年以來第九次上調人民幣存款準備金率。今年以來，除了3月份和6月份沒有使用此貨幣政策，其他時間央行平均保持每月一次的存款準備金率調整頻率。8月份以來調整頻率進一步加快。
    “提高存款準備金率的主要目的，是為防止銀行不斷增加的貸款風險。”中國社科院金融所金融市場研究室主任曹紅輝表示，原本屬于猛烈的政策工具逐漸成為常態，“由于美聯儲近期的兩次降息，使中國不能貿然加息，因此目前惟一能用的調控手段就只有提高存款準備金率了”。
    根據央行此前公布的數據，9月末，廣義貨幣供應量M2余額39.3萬億元，同比增長18.5%，增速比上年同期高1.7個百分點。前9月人民幣新增貸款3.36萬億元，已超過去年全年新增3.18萬億元的水平。
    年內加息可能性不大
    13.5%的存款準備金率幾乎已成為全球第一，面對這樣一個數字，花旗銀行中國高級經濟學家沈明高認為，從其他國家的做法來看，央行可能最多再上調三次存款準備金率，最高達到15%的水平，“否則，銀行業受到的影響會非常大”。
    隨著存款準備金率的上升，人們對于加息的預期也開始增加。對此，中國銀行高級研究員譚雅玲表示，由于本年度時間所剩無幾，央行加息可能性不大，是否加息將取決于國內物價指數和資產價格的水平。
    中銀國際首席經濟學家曹遠征表示，上調存款準備金率與加息都是收緊流動性的手段，可以相互代替，在當前，上調存款準備金率的作用甚至大于上調利息，因此年內央行不會再加息。
    曹遠征說，當前中國宏觀經濟運行面臨的挑戰是人民幣升值。中國利息高企而美元在下調利率，中美利差縮小，其后果就是人民幣升值。
    央行似乎“黔驢技窮”
    對比央行此前發布的兩份季度貨幣政策執行報告可以發現，與二季度貨幣政策執行報告中“保持必要的調控力度”的表述相區別，三季度報告新增了“適當加大調控力度”的表述。
    曹紅輝認為，本次的存款準備金率再創新高已經表明央行似乎“黔驢技窮”了，“5年來，央行在不斷地上調存款準備金率，但事實是沒有任何效果。而且今后不但不會有效果，其負效應會更加明顯。”他指出，僅靠緊縮性貨幣政策，已經無法根絕流動性過剩的內生因素，應該運用綜合的宏觀調控手段來。“央行可以在提高存款準備金率的同時，降低存款準備金的利息，從而成為真正約束銀行的硬政策。”
    今年存款準備金率歷次調整
    時間    調整前   調整后  調整幅度
    1月15日  9%    9.5%    0.5%
    2月25日  9.5%    10%    0.5%
    4月16日  10%    10.5%    0.5%
    5月15日  10.5%    11%    0.5%
    5月18日  11%    11.5%    0.5% 
    7月30日    11.5%    12%    0.5%
    9月6日  12%    12.5%    0.5%
    10月25日   12.5%    13%    0.5%
    11月26日   13%    13.5%    0.5%