國慶期間，香港股市成交額天天創新高。據統計數據顯示，有超過一半的成交額來自中資股。而國慶節后，A股也迎來了超乎市場預期的“開門紅”。有分析認為，A股的強勁走勢是相對國慶期間H股行情的補漲，AH股聯動將主導股市的發展方向。 
    AH聯動十分明顯 
    AH股聯動有兩點表現：一是昨日A股開盤即出現大漲，這種行情被市場解讀為相對于H股的補漲；二是這種補漲行情亦在一定程度上給予了急需調整的H股較大支撐。據君益證券的分析師譚志偉介紹，港股離250日均線已經太遠，技術上嚴重超買，有強烈的調整需求。在昨日A股收市以前，H股受支撐一直處于300至500點漲幅之間。不過，在A股收盤后，H股失去支撐，獲利籌碼回吐套現，紫金礦業、中國電信等紛紛下調，而工行、招行等由于在A股亦漲幅居前，因此在H股也表現相當搶眼。 
    招商證券的分析師景志鐘表示，AH股這種聯動的趨勢還將延續。他認為，隨著港股直通車的開啟，內地投資者入港，由于投資習慣，會更多地傾向于買相對熟悉的H股和紅籌股，而H股又與A股存在一定的差價，在牛市基調不變的情況下，H股和A股將會產生聯動性，而且這種聯動性將會主導兩市的發展方向。A股也不會因為資金流向香港而走弱，因為市場的資金仍十分充裕。 
　　H股僅是相對便宜品種 
    年初以來，上證指數從2675點上漲至5552點，3個季度不到的時間就實現了指數翻番；A股市場個股平均股價上漲超過173%，已經成為今年全球股票市場表現最好的市場。目前大盤藍籌股07年和08年的市盈率分別為37倍和29倍。雖然，H股從今年8月17日的最低點到昨日的最高點，兩個月不到的時間，漲幅達到77%，與此同時，其估值水平也是水漲船高，截至昨日，H股2007年的平均預測市盈率達到了27倍，但這與A股相比，有明顯的估值優勢。 
    不過，H股僅是比A股有優勢，若相比國際股市，并無估值優勢可言。目前，東南亞股市的2007年平均預測市盈率僅為17倍，美國是16倍，而歐洲更低僅為13倍。京華山一的分析師鄧以旭表示，以恒指成份股目前21倍和H股成份股目前27倍的平均市盈率，與國外比已經存在相當大的泡沫。 
　　H股風險可能大過A股 
    H股在國慶期間的表現可以用過山車來形容，10月2日大漲逾千點，10月3日再創新高后，掉頭向下，3日和4日兩天指數累計下跌超過7%，但5日市場投資情緒再度高漲，國企指數當日大漲4.86%。給衍生品帶來較大的操作難度之余，其波幅之大，時間之短，可與八月份次按危機時相拼。 
    招商證券的港股分析師景志鐘表示，H股的風險在某種特定的機制下，有可能比A股要大，因為港股市場是一個全球配置的市場，由于估值體系不一樣，國際投資者可能會因為H股的估值水平太高而撤資，這樣就會加大H股的波動幅度；而A股與之卻相反，A股市場是一個相對封閉的市場，資金大部分來自內地，加之國內資本市場可投資品種不多，即使A股估值水平很高，但在人民幣對外升值，對內貶值的背景下，投資者還是需要尋求投資品種來進行資產的保值增值，因此A股相對于H股來說，波動幅度就要小得多。不過，景志鐘也指出，如果從長期投資來看，由于H股具有明顯的估值優勢，應該比A股更有投資價值。