保全倉庫質(zhì)押承兌是商業(yè)銀行金融衍生工具之一。保全倉庫質(zhì)押承兌是指由承兌申請人簽發(fā)并向開戶銀行申請，以承兌申請人向銀行按規(guī)定的比率（一般為30-40%）存入保證金和由第三方物流企業(yè)代銀行監(jiān)管的承兌申請人擁有所有權(quán)的倉儲物品質(zhì)押（存貨不足時(shí)需經(jīng)過質(zhì)押承兌申請人供貨單位提供擔(dān)保，擔(dān)保單位按銀行要求組織發(fā)貨，物品必須由指定的第三方物流企業(yè)占有，下同）為基礎(chǔ)，經(jīng)銀行審查同意承兌的商業(yè)匯票。申請辦理保全倉庫質(zhì)押承兌匯票必須以商品交易為基礎(chǔ)，最長期限不超過六個(gè)月。并非所有的商業(yè)銀行都在辦理此類業(yè)務(wù)，目前辦理該項(xiàng)業(yè)務(wù)的主要有廣發(fā)行、光大銀行等。
    從以上定義可以看出，保全倉庫質(zhì)押承兌是商業(yè)銀行承兌匯票辦理的一種方式，其突出特點(diǎn)是質(zhì)押物品由第三方物流企業(yè)占有（代銀行行使監(jiān)管權(quán)）并附加有條件的流動性。符合下列條件的法人承兌申請人均可向開展此項(xiàng)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行申請辦理該業(yè)務(wù)：一是在承兌銀行開立存款帳戶并依法從事經(jīng)營活動；二是具有營業(yè)執(zhí)照和法人執(zhí)照復(fù)印件、法定代表人身份證明；三是上年度和當(dāng)期的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表；四是倉儲合同和由第三方物流企業(yè)簽發(fā)經(jīng)銀行審核合法有效的倉單或準(zhǔn)倉單（如入庫單等）；五是第三方物流企業(yè)的有關(guān)資料（包括營業(yè)執(zhí)照或法人執(zhí)照復(fù)印件、當(dāng)期資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表）；六是銀行要求提供的其它資料（如商品交易合同、增殖稅發(fā)票原件或復(fù)印件等）。銀行各相關(guān)部門按程序進(jìn)行調(diào)查、審查。經(jīng)審批同意后，銀行、承兌申請人及物流企業(yè)三方簽訂保全倉庫質(zhì)押承兌協(xié)議，承兌申請人按規(guī)定繳納手續(xù)費(fèi)，銀行為保全倉庫質(zhì)押承兌申請人簽發(fā)銀行承兌匯票。  
    保全倉庫質(zhì)押承兌的融資條件是：質(zhì)押承兌申請人向融資銀行繳存一定比率的保證金（如30%），敞口部分由質(zhì)押承兌申請人以其在第三方物流企業(yè)儲存的物品為質(zhì)押（質(zhì)押物進(jìn)項(xiàng)不含稅價(jià)格總和的70%為承兌匯票票面總額），第三方物流企業(yè)接受銀行委托占有、監(jiān)管質(zhì)押物并根據(jù)質(zhì)押承兌申請人的經(jīng)營情況按銀行指令組織物品進(jìn)出庫操作。在保全倉庫質(zhì)押模式下，質(zhì)押承兌申請人為融資方，銀行系授信方，物流企業(yè)是聯(lián)系銀行和質(zhì)押承兌申請人的橋梁和紐帶，三方互為依賴、互為制約，促使三方走到一起的前提和基礎(chǔ)便是利益驅(qū)動。
    下面以鄭州地區(qū)某鋼材經(jīng)銷商為例，對保全倉庫質(zhì)押模式前后三方經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行分析。
     案例——自有資金操作模式
     某經(jīng)銷商（案例中牽涉到企業(yè)商業(yè)秘密的地方均使用模糊語言）系某鋼廠河南省四大地區(qū)代理之一。該經(jīng)銷商擁有可支配流動資金3000000.00元，2001年銷售規(guī)模為5450噸，該經(jīng)銷商開戶銀行為廣發(fā)行鄭州分行某支行。資料顯示：該經(jīng)銷商2001年平均綜合進(jìn)貨成本為2210元/噸，經(jīng)銷利潤含量為35.6元/噸，資金周轉(zhuǎn)率為4次/年。該經(jīng)銷商擁有經(jīng)銷渠道優(yōu)勢，2001年市場調(diào)研預(yù)測2002年經(jīng)銷能力可達(dá)到3萬噸。實(shí)際情況是：該公司受資金制約經(jīng)常出現(xiàn)缺貨，不僅損失了市場機(jī)會，而且也嚴(yán)重影響了企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)。該經(jīng)銷商采取現(xiàn)貨操作模式，經(jīng)銷商品全部存入某物流企業(yè)，物流企業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為25元/噸。某物流企業(yè)物流收入利潤率為5.3%。同時(shí)雙方約定：若該經(jīng)銷商每年入庫資源量達(dá)到15000噸（含），則物流收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)下調(diào)1元/噸。
    為便于以后分析，我們先作如下假設(shè)：
     1．不考慮規(guī)模效益；
     2．2001年、2002年綜合進(jìn)貨成本、利潤率不變；
     3．銀行創(chuàng)造的派生存款全部在同行體現(xiàn)并能全部創(chuàng)效，銀行效益僅考慮存貸款因素，三個(gè)月及以下商業(yè)銀行存貸款基準(zhǔn)利率分別為1.71%和5.04%；
     4．銀行現(xiàn)金留存率為20%；
     5．質(zhì)押承兌的手續(xù)費(fèi)為0.5‰；
     6．經(jīng)濟(jì)活動是按照時(shí)間均勻分布的。
     一、自有資金操作模式下效益分析（2001年度）
   （一）經(jīng)銷商效益分析
     經(jīng)銷利潤=5450噸×35.6元/噸=194020.00元
     回款存款利息收入=（3000000.00÷2）×（1.71%÷12）×1.5×4=12825.00（元）
     經(jīng)銷效益總額=194020.00+12825.00=206845.00（元）
   （二）物流企業(yè)效益分析
    物流收入=5450噸×25元/噸=136250.00元
    物流利潤=136250元×5.3%=7221.25元
   （三）開戶銀行效益分析
     由于該經(jīng)銷商采用自有資金訂貨模式，流動資金期初全部匯出，貨款陸續(xù)收回。
     根據(jù)以上假設(shè)，銷售回款創(chuàng)造的銀行存款基數(shù)按三個(gè)月周期的中間值（即存款期限為一個(gè)半月，下同）計(jì)，則有，存款基數(shù)=3000000.00÷2=1500000.00（元）
銷售回款創(chuàng)造的派生存款= D·1/r=1500000.00×1/20%=7500000.00（元）
    銷售回款創(chuàng)造的貸款利息收入=7500000.00×（5.04%÷12）×1.5×4=189000.00（元）
    銷售回款存款銀行利息支出=1500000.00×（1.71%÷12）×1.5×4=12825.00（元）
    開戶銀行效益總額=銷售回款創(chuàng)造的貸款利息收入-銷售回款存款銀行利息支出
                =189000.00-12825.00=176175.0（元）
    案例——保全倉庫操作模式
    2001年12月16日，為擴(kuò)大經(jīng)銷規(guī)模，解決缺貨問題，該經(jīng)銷商決定實(shí)施保全倉庫質(zhì)押模式下的經(jīng)銷操作，申請質(zhì)押額度為10000000.00元，期限為三個(gè)月（2001年12月25日至2002年3月24日），保證金為30%。2002年3月24日，首期承兌款全部解付。3月26日、6月28日、9月31日，該經(jīng)銷商又連續(xù)三次滾動辦理質(zhì)押承兌各10000000.00元，期限均為三個(gè)月，運(yùn)作情況良好。
    二、保全倉庫操作模式下效益分析（2002年度）
    經(jīng)銷商效益分析
   2002年度實(shí)際經(jīng)銷規(guī)模=（10000000.00×4）÷2210.00=18099.55（噸）
 （1）2002年度實(shí)際經(jīng)銷利潤=18099.55×35.6=644343.98（元）
 （2）2002年度保證金存款利息收入=3000000.00×（1.71%÷12）×3×4=51300.00（元）
 （3）2002年度銷售貨款創(chuàng)造的利息收入=（10000000.00÷2）×（1.71%÷12）×1.5×4=42750.00（元）
 （4）2002年度支付給銀行的手續(xù)費(fèi)=10000000.00×0.5‰×4=20000.00（元）
    2002年度經(jīng)銷商效益=（1）+（2）+（3）-（4）
=644343.98+51300.00+42750.00-20000.00=718393.98（元）
    某物流企業(yè)效益分析
    2002年度物流收入=18099.55×（25-1）=434389.20（元）
    2002年度物流利潤=434389.20×5.3%=23022.63（元）
    授信銀行效益分析
    30%保證金創(chuàng)造的派生存款：
    D=R·1/r=（10000000×30%）×1/20%=15000000.00
    銷售回款創(chuàng)造的銀行存款規(guī)模按三個(gè)月周期的中間值計(jì)（即存款期限為一個(gè)半
月），則有，存款規(guī)模=10000000÷2=5000000.00
    銷售存款創(chuàng)造的派生存款=D·1/r=5000000×1/20%=25000000.00
 （1）保證金創(chuàng)造的貸款利息收入（按基準(zhǔn)利率、三個(gè)月一個(gè)周期計(jì)算，下同）：
15000000×〔（5.04%÷12）〕×3×4=756000.00（元）
 （2）銷售回款創(chuàng)造的貸款利息收入：
25000000×〔（5.04%÷12）〕×1.5×4=630000.00（元）
  （3）銀行手續(xù)費(fèi)收入為：
10000000×0.5‰×4=20000.00（元）
  （4）保證金利息支出
3000000×（1.71%÷12）×3×4=51300.00（元）
  （5）銷售回款利息支出
5000000×（1.71%÷12）×1.5×4=42750.00（元）
    銀行效益總額為：
  （1）+（2）+（3）-（4）-（5）=商業(yè)銀行的收益總額-商業(yè)銀行的支出總額
=756000.00+630000.00+20000.00-51300.00-42750.00=1311950.00（元）
     三、保全倉庫操作模式前后效益對比分析
    單位 2001年效益（元） 2002年效益（元） 增加額（元） 增長率（倍）
    經(jīng)銷商 206845.00 718393.98 511548.98 2.47
    物流企業(yè) 7221.25 23022.63 15801.38 2.19
    商業(yè)銀行 176175.00 1311950.00 1135775.00 6.45
    由以上分析可以看出，在保全倉庫質(zhì)押模式下，商業(yè)銀行、經(jīng)銷商及物流企業(yè)實(shí)現(xiàn)了“三贏”，這種模式是由銀行金融創(chuàng)新推動的。當(dāng)然，這種合作模式是有風(fēng)險(xiǎn)的，但高風(fēng)險(xiǎn)和高收益總是相伴而生的。從上表可以看出，商業(yè)銀行和質(zhì)押承兌申請人是大的受益者，物流企業(yè)雖然也同時(shí)受益，但風(fēng)險(xiǎn)與收益極不配比，因而在操作中，物流企業(yè)往往需要收取質(zhì)押手續(xù)費(fèi)（向質(zhì)押承兌申請人收取，一般為0.1‰至0.5‰，本案例不作分析）和物品監(jiān)管費(fèi)（向承兌商業(yè)銀行收取，與銀行向質(zhì)押承兌申請人收取的手續(xù)費(fèi)相當(dāng)，本案例不作分析）。