受國際大宗商品價格飛漲的影響，亞洲出口商利潤空間被一擠再擠。但從8月開始，國際商品價格大跌，有望給亞洲出口商減負(fù)。
以石油和工業(yè)金屬為主要組成部分的高盛商品指數(shù)(GSCI)從8月摸高以來已經(jīng)下滑了16%左右。
商品價格回歸可能幫助亞洲出口商控制成本，改善利潤率。根據(jù)花旗集團(tuán)的統(tǒng)計，從上世紀(jì)90年代開始，亞洲企業(yè)的利潤率就呈現(xiàn)下降趨勢，最近更是跌到了比亞洲金融危機(jī)時期還低的16年來最低水平。
花旗集團(tuán)曾對1998年~ 1999 年和2000 年~2002 年的兩個階段作了研究。按照過去經(jīng)驗(yàn)，如果商品價格下跌34%，亞洲企業(yè)的毛利率就會從11.6%上升到12.8%，股權(quán)回報率則會上升1.5個百分點(diǎn)至16.1%，接近美國和歐洲的平均值。
亞洲制造商主要生產(chǎn)的產(chǎn)品較為大眾化，在國際市場上缺乏定價能力。.根據(jù)美國政府?dāng)?shù)據(jù)，最近一年內(nèi)從亞洲出口到美國的商品價格基本持平，而來自世界其他地區(qū)的產(chǎn)品的價格則有較大幅度的上揚(yáng)。
過去六年內(nèi)，亞洲除日本以外的國家一共斥資2400億美元進(jìn)口大宗商品。東南亞國家大多進(jìn)口原材料，出口成品，因此原材料價格下降，可能會使這些國家的貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大。
商品價格回落，對中國和韓國的影響最大，因?yàn)樗鼈儾粌H是出口大國，而且基本上依賴于原材料的進(jìn)口，而印度和泰國受到的影響則相對會比較小。
從行業(yè)來看，消費(fèi)行業(yè)、高科技和公用事業(yè)會受惠。花旗建議投資者買入
香港上市的中華煤氣和代工企業(yè)富士康、
臺灣地區(qū)電子企業(yè)日月光和鴻海，還有韓國的現(xiàn)代汽車等。
商品價格下跌，能源和原材料行業(yè)則可能受到不利影響。花旗建議投資者沽出的股票包括鞍鋼、
馬鞍山鋼鐵、中國鋁業(yè)、兗州煤業(yè)和臺灣地區(qū)最大鋼鐵公司“中鋼”。
當(dāng)然，商品價格下跌對亞洲企業(yè)也未必完全利好，關(guān)鍵要看價格回歸究竟是因?yàn)橥稒C(jī)減少還是需求放緩。如果是因?yàn)樾枨蠓啪彛瑒t會打擊出口。而且對亞洲出口商來講，跑量比利潤率更為重要。
事實(shí)上，過去幾年的商品價格大漲，很大程度上是國際投資人炒作而成的。一個流行的觀點(diǎn)是因?yàn)橹袊陀《戎圃鞓I(yè)的崛起，全球?qū)ι唐返男枨髮⒋笤觥５l(fā)達(dá)國家把一部分生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家之后，全球總需求并沒有大的變化。
另外，過去幾年內(nèi)，為了分散風(fēng)險和提高回報，很多包括養(yǎng)老基金在內(nèi)的保守機(jī)構(gòu)投資者，甚至個人投資人都把商品加入了他們的投資組合，這也進(jìn)一步推高了商品價格。
