現(xiàn)代租賃與鐵路融資創(chuàng)新
2006-11-2 8:45:00 來源:物流天下 編輯:56885 關(guān)注度:摘要:... ...
摘要:
介紹現(xiàn)代租賃及其分類的基本知識(shí);分析國外鐵路技術(shù)裝備租賃現(xiàn)狀以及我國飛機(jī)租賃和鐵路機(jī)車車輛租賃概況:闡述現(xiàn)代租賃在我國鐵路發(fā)展中的作用,并對我國鐵路如何利用現(xiàn)代租賃,開創(chuàng)鐵路融資新途徑提出建議。
關(guān)鍵詞:現(xiàn)代租賃;融資創(chuàng)新;財(cái)務(wù)管理;中國鐵路
1 現(xiàn)代租賃及其分類
租賃作為一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng),大致經(jīng)歷了古代租賃、近代租賃和現(xiàn)代租賃3個(gè)發(fā)展階段。古代租賃和近代租賃都是一種物的租借形式,涉及的是不固定的平等交易關(guān)系或相對穩(wěn)定的商業(yè)信用關(guān)系。現(xiàn)代租賃的重要特征是以融資為目的,融資與融物相結(jié)合,涉及的不僅是商業(yè)信用,還有信貸信用,其在社會(huì)中的作用與地位、發(fā)展速度與規(guī)模、租賃業(yè)務(wù)內(nèi)容與結(jié)構(gòu)、租賃經(jīng)濟(jì)關(guān)系的復(fù)雜與廣泛程度,都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了古代租賃和近代租賃。現(xiàn)代租賃主要有以下3種分類方式。
(1)根據(jù)租賃目的和投資回收方式,分為融資租賃和經(jīng)營租賃。對于融資租賃,國際上有若干種解釋,相互之間存在一些細(xì)微的區(qū)別。我國最新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定:融資租賃是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。所有權(quán)最終可能轉(zhuǎn)移,也可能不轉(zhuǎn)移。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還規(guī)定,滿足以下一項(xiàng)或數(shù)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的租賃,應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為融資租賃:①在租賃期屆滿時(shí),租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人;②承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán),所訂立的購價(jià)預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值,因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán);③租賃期占租賃資產(chǎn)尚可使用年限的大部分(但如果租賃資產(chǎn)在開始租賃前已使用年限超過該資產(chǎn)全新時(shí)可使用年限的大部分,則該項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)不適用);④就承租人而言,租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價(jià)值;就出租人而言,租賃開始日最低租賃收款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價(jià)值(但如果租賃資產(chǎn)在開始租賃前已使用年限超過該資產(chǎn)全新時(shí)可使用年限的大部分,則該項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)不適用)。
經(jīng)營租賃是指除融資租賃以外的其他租賃。對融資租賃和經(jīng)營租賃,出租人和承租人的資產(chǎn)負(fù)債會(huì)計(jì)核算截然不同,享受的稅收待遇也不同。
(2)根據(jù)出租人對購置設(shè)備的出資比例,分為單一投資租賃和杠桿租賃。單一投資租賃是指設(shè)備購置成本全部由出租人獨(dú)自承擔(dān)的租賃交易。杠桿租賃是融資租賃的一種特殊形式,交易過程中,租賃公司(出租人)只承擔(dān)租賃物件購置款項(xiàng)的20%~40%的金額,并以此為杠桿,帶動(dòng)其他債權(quán)人60%?80%的款項(xiàng)提供無追索權(quán)的貸款,但需出租人把租賃物的所有權(quán)、融資租賃合同的擔(dān)保收益權(quán)、租賃物的保險(xiǎn)收益權(quán)及融資租賃合同的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓或抵押給其他貸款人。杠桿租賃的對象大都是購置成本特別高的大型設(shè)備,如飛機(jī)、輪船等。
(3)根據(jù)租賃設(shè)備的資金來源和付款對象,分為直接租賃、轉(zhuǎn)租賃和回租租賃。直接租賃是出租人籌資購進(jìn)設(shè)備后,直接租賃給承租人使用。轉(zhuǎn)租賃是出租人從制造商或另一家租賃公司租進(jìn)設(shè)備,然后轉(zhuǎn)租給其他承租人。回租租賃是承租人將物件賣給租賃公司,然后再從租賃公司租回來,承租人對物件仍有使用權(quán),但沒有所有權(quán)。
另外,有些國家從征稅角度,按資產(chǎn)所有權(quán)的實(shí)際歸屬,將租賃劃分為真實(shí)租賃和銷售式租賃。還有一些分類是隨著融資租賃制度的不斷創(chuàng)新而衍生的新的租賃模式,主要包括項(xiàng)目融資租賃、抽成融資租賃、風(fēng)險(xiǎn)融資租賃、結(jié)構(gòu)共享式融資租賃、捆綁式融資租賃、綜合性租賃等。
現(xiàn)代租賃的核心是融資租賃。融資租賃在現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有融資功能、促進(jìn)投資功能、促銷功能和資產(chǎn)管理功能,其中首要的是融資功能。融資租賃所有權(quán)與使用權(quán)近于徹底明確的分離、租賃合同的不可解除性,以及租金的分期歸流,使承租人在承租租賃物的同時(shí)就相應(yīng)解決了資金的需求,集中體現(xiàn)了現(xiàn)代租賃融物與融資相結(jié)合的特征。融資租賃的這種特點(diǎn),使其在高價(jià)值設(shè)備、新技術(shù)設(shè)備租賃中,得到廣泛的應(yīng)用。
2 國外鐵路技術(shù)裝備租賃現(xiàn)狀
一個(gè)國家租賃業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、鐵路市場化程度以及鐵路技術(shù)裝備水平直接影響著鐵路技術(shù)裝備租賃市場的發(fā)展。世界范圍內(nèi),歐美國家鐵路技術(shù)裝備租賃業(yè)最為發(fā)達(dá)。
2.1 美國
美國有世界上最為成熟的租賃市場,租賃種類繁多,租賃所占市場份額較大,近10年基本維持在30%左右。在鐵路行業(yè),美國很早就開始了機(jī)車和貨車租賃。美國鐵路運(yùn)輸設(shè)備租賃市場中,承租方主要是美國鐵路貨運(yùn)公司,出租方主要有三種類型。
一是制造廠商。這類廠商在生產(chǎn)、銷售鐵路設(shè)備的同時(shí),也開展租賃業(yè)務(wù),其中一些大的廠商通常通過合資或獨(dú)資成立子公司來從事租賃業(yè)務(wù)。對制造商而言,租賃既是業(yè)務(wù)的拓展,更是一種有力的促銷方式。美國重要的租賃廠商主要有GM EMD、GE、TTX等。其中GM EMD通過與GATX鐵路子公司合作,建立合資公司開展機(jī)車租賃、維修、零部件銷售等業(yè)務(wù)。GE公司可供租賃的鐵路產(chǎn)品包括機(jī)車和貨車。TTX等公司作為貨車生產(chǎn)商同時(shí)提供多種類型貨車的租賃服務(wù)。
二是銀行、銀行下屬企業(yè)、財(cái)務(wù)公司、投資銀行等金融機(jī)構(gòu)。芝加哥貨車租賃公司、康奈爾財(cái)務(wù)有限公司等屬于這種類型。
三是專門租賃公司。這類出租方有的從事多個(gè)行業(yè)產(chǎn)品的綜合租賃,有的專門從事鐵路設(shè)備租賃。GATX和CIT都是比較有影響的綜合租賃公司,而GATX的鐵路子公司是世界上最大的罐車和貨車租賃商,它在世界范圍內(nèi)擁有和管理的鐵路車輛超過16萬輛。CIT的鐵路子公司則可以向美國I級(jí)、II級(jí)和地方鐵路提供多種類型的貨車租賃。
美國大部分鐵路運(yùn)輸設(shè)備租賃公司提供的租賃形式多樣,既有融資租賃,又有經(jīng)營租賃;既有單一投資租賃,又有杠桿租賃;既有直接租賃,又有轉(zhuǎn)租賃、回租租賃等。對于美國鐵路貨運(yùn)公司,租賃是融資和獲得設(shè)備使用權(quán)的一種經(jīng)常性手段。
2.2 英國
英國鐵路機(jī)車車輛租賃有世界上最具特色的市場結(jié)構(gòu)形式,它以3家租賃公司為絕對主導(dǎo),這種市場格局的形成與英國的鐵路改革直接相關(guān)。1994年英國鐵路改革后成立了3家機(jī)車車輛租賃公司,接管英國鐵路的機(jī)車車輛,幾經(jīng)轉(zhuǎn)賣,最終3家銀行分別成為這些公司的最終投資者。3家公司分別是Angel Trains(投資者為蘇格蘭皇家銀行)、IISBC Rail (投資者為匯豐銀行)、Porterbrook Leasing(投資者為阿比國民銀行)。鐵路客運(yùn)特許經(jīng)營公司、貨運(yùn)公司通過與他們簽訂租賃協(xié)議獲得機(jī)車車輛使用權(quán)。據(jù)統(tǒng)計(jì),1996年到2002年英國國內(nèi)新購供出租的機(jī)車車輛為4259臺(tái)(輛),其中3851臺(tái)(輛)(占90%)為以上3家公司所有。
英國的特許經(jīng)營機(jī)制,促使運(yùn)營商追求特許期內(nèi)機(jī)車車輛使用效益最大化,經(jīng)營租賃因而成為最普遍的租賃形式。這在一方面滿足了運(yùn)輸需求,另一方面不需要進(jìn)行巨額的殘值處理,有效利用了資金資源。對于租賃商,除了向客戶提供已有機(jī)車車輛租賃、改造和維修、購進(jìn)新車出租外,有的也開展回租租賃業(yè)務(wù)。這樣,既使運(yùn)營商獲得了有效融資途徑,又使自身實(shí)現(xiàn)了低成本擴(kuò)張。
2.3 歐洲其他國家
隨著歐洲一體化和歐盟鐵路改革進(jìn)程的加快,英國以外的其他歐洲國家的機(jī)車車輛租賃業(yè)務(wù)也蓬勃發(fā)展起來。這一地區(qū)的租賃商有兩種:一是本地區(qū)租賃商。這類租賃商立足本國或本地區(qū)的需要,主要開展機(jī)車和貨車租賃業(yè)務(wù),較為重要的有西門子機(jī)車租賃公司、阿爾斯通機(jī)車租賃公司、奧地利聯(lián)邦鐵路公司與德國鐵路公司合資組建的歐洲牽引機(jī)車租賃公司等。二是美國和英國鐵路設(shè)備租賃商為拓展當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)而設(shè)立的子公司或分公司。美國GATX鐵路公司通過在瑞士、德國、波蘭等國的子公司,在西歐和中歐廣泛開展貨車租賃。英國的三大機(jī)車車輛租賃公司也積極開拓國際業(yè)務(wù),陸續(xù)進(jìn)入歐洲大陸市場。其中,Angel Trains集團(tuán)在比利時(shí)、德國和瑞典均設(shè)有子公司,2000年7月又與德國機(jī)車制造商合資成立子公司,專門從事歐洲大陸的機(jī)車租賃業(yè)務(wù)。
國外機(jī)車車輛租賃總體特點(diǎn)是租賃機(jī)構(gòu)多元化,租賃形式多樣化。另外,隨著租賃業(yè)務(wù)的深化,特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)等租賃證券化方法開始采用,不少租賃公司,同時(shí)開展租賃、貸款、風(fēng)險(xiǎn)投資、信托等多種經(jīng)營,向客戶提供綜合金融服務(wù)。
同外機(jī)車車輛租賃市場的形成,除了存在中短期使用需求、資金緩解需求外,國家對租賃的政策扶持也是重要原因。對于真實(shí)租賃,美國在歷史上曾相繼推出投資稅收減免、加速折舊等優(yōu)惠措施,從而使美國租賃業(yè)逐步發(fā)展成熟。英國在稅收優(yōu)惠上,先后實(shí)行了設(shè)備資本的投資補(bǔ)助、頭年稅收減免、減值減稅等制度,同時(shí)還享受與直接購買的公司相同的補(bǔ)助,對出口租賃還可獲得出口信貸局的擔(dān)保。
3 國內(nèi)大型運(yùn)輸裝備租賃實(shí)踐
3.1 飛機(jī)租賃
飛機(jī)租賃是我國交通運(yùn)輸業(yè)租賃的典范。民用航空運(yùn)輸業(yè)屬于資金密集型產(chǎn)業(yè),靠自有資金購買航空設(shè)備無異于杯水車薪,我國民航采用的是利用租賃引進(jìn)設(shè)備的現(xiàn)實(shí)途徑。
1980年,我國民航總局采用美國投資減稅杠桿租賃方式,引進(jìn)了第一架波音747-SP飛機(jī)。由于出租人能享受10%的投資減稅、加速折舊和貸款利息扣減等優(yōu)惠稅收收益,因而能以降低租金的形式把部分利益轉(zhuǎn)讓給承租人,使我國民航業(yè)從中受益。此后,飛機(jī)租賃迅速發(fā)展,到1991年底,民航共租賃飛機(jī)104架,約占全民航機(jī)隊(duì)的50%。到1993年底,民航共租賃飛機(jī)222架,占民航機(jī)隊(duì)的63.4%。截至2000年底,中同民航購買和租賃約738架,其中,融資租賃飛機(jī)365架(占49.5%),利用外資總額達(dá)189億美元,經(jīng)營租賃飛機(jī)117架(占15.8%),購買256架(占34.7%)。租賃已成為我國民航業(yè)的主要融資方式。
在租賃方式上,我國?龜機(jī)租賃以杠桿租賃、融資租賃為主,經(jīng)營租賃為輔,并靈活運(yùn)用轉(zhuǎn)租賃、回租租賃、尾款租賃等方式。
租賃促進(jìn)了我國民航業(yè)技術(shù)裝備水平迅速提高和規(guī)模快速擴(kuò)張,在很短的時(shí)期內(nèi)提高了航空公司的市場競爭力和市場占有率,適應(yīng)了市場需求,實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。